Италианските облигации поведоха спада в европейския дълг след решението на ЕЦБ

Италианските облигации поведоха спада в европейския дълг, тъй като търговците заложиха на Европейската централна банка да заеме по-агресивна позиция за справяне с нарастващата инфлация.

Доходността на 10-годишните италиански облигации нарасна с повече от 20 базисни пункта до най-високото ниво от 2018 г., след като официални лица заявиха, че планират да вдигнат лихвите с една четвърт пункт през юли и отвориха вратата за по-голямо повишение през септември. Това вдигна премията на нацията спрямо доходността в Германия, разглеждана като барометър на дълга в Европа, до най-високото от първите месеци на пандемията.

Ходовете бяха предизвикани от повишените очаквания за затягане на политиката, като паричните пазари залагаха за 150 базисни пункта на повишаване на лихвите на ЕЦБ до края на годината за първи път. Подобно ценообразуване намеква за увеличения с по 0.5% и 0.25% на следващите четири срещи за политиката.

Разпродажбата повдига перспективата за пазарна намеса от страна на ЕЦБ, като президентът Кристин Лагард заяви, че е ангажирана да се справи с риска от така наречената фрагментация в региона. Въпреки че са необходими по-високи лихви за забавяне на рекордния темп на инфлация в блока, те вероятно ще навредят повече на най-задлъжнелите кредитополучатели в региона.

„Италианските облигации ще трябва да продадат още, за да накарат ЕЦБ да направи нещо по въпроса“, каза Риши Мишра, анализатор във Futures First.

Последният етап от нарастването на доходността приближи премията за италианските облигации спрямо германските еквиваленти до праг от 250 базисни пункта, който за последно накара ЕЦБ да започне да купува облигации през март 2020 г. и отприщи 1,7 трилиона евро програма за стимулиране, която приключи по-рано тази година.

Bloomberg за първи път съобщи през април, че ЕЦБ работи върху нов инструмент за борба с фрагментацията, като само досега е предвидила реинвестиции от падеж на дълг в рамките на своята пандемична програма за изкупуване на облигации за тази цел.

„Да се ​​направи твърде много твърде рано би било вероятно по-рискова стратегия за ЕЦБ в светлината на отслабващия фон на растежа, както и риска от фрагментация на периферното разпространение“, каза Анна Ступницка, глобален макроикономист във Fidelity International.

Движенията в еврото бяха по-задържани, отколкото при облигациите, като споделената валута загуби по-ранни печалби, за да се търгува с около 0,2% надолу до $1,0693 в късния следобед. Тази година еврото е намаляло с близо 6%.

„Нарастващата несигурност относно инфлацията и перспективите за растеж и как да се балансират рисковете ги прави неспособни да дават допълнителни насоки“ след юли, каза Пиет Кристиансен, главен стратег в Danske Bank. 

Повишена инфлация, по-слаб растеж

Европейската централна банка повиши прогнозите си за инфлацията още веднъж в четвъртък, но намали перспективите си за растеж, тъй като конфликтът в Украйна продължава да тежи върху доверието, потреблението и инвестициите.

ЕЦБ сега вижда инфлация над целта си от 2% през целия си хоризонт на прогнозите, като приема, че бързият ръст на цените не е толкова временен, колкото прогнозираше за изминалата година.

ЕЦБ не успя да предвиди скорошния ръст на инфлацията и нейните прогнози се повишаваха рязко тримесечие след тримесечие, което доведе до критики към методите за прогнозиране на банката и голямо вътрешно проучване за това как те са сбъркали перспективата.

Инфлацията се оценява средно на 6,8% тази година, много над прогнозираните през март 5,1%, докато се наблюдава на 3,5% през 2023 г. и 2,1% през 2024 г.

Инфлацията се повиши с над 8% миналия месец и може да достигне своя връх през третото тримесечие преди бавно отстъпление.

Високите цени на енергията са основната причина за скока на инфлацията, но цените на храните също растат бързо, а основният ръст на цените, който филтрира променливите цени на храните и горивата, също е доста над 2% сега.

Скъпата храна и енергия ще бъдат пречка за растежа, задържайки икономика, която току-що се беше възстановила от дълбока, предизвикана от пандемията рецесия.