Китай показва стабилност, тъй като кредитирането и инфлацията се подобряват

Търсенето на кредити в Китай се повиши, дефлационният натиск отслабна, а юанът поскъпна, което се прибави към последните признаци, че икономиката и финансовите пазари може би се стабилизират след резкия спад.

Публикуваните в понеделник данни за високите нива на кредитиране показаха, че неотдавнашните мерки за стимулиране на пазара на недвижими имоти може би започват да повишават търсенето на ипотечни кредити от домакинствата, а корпоративните кредити също се увеличават. Курсът на юана поскъпна, след като централната банка засили защитата си на валутата.

Това се прибавя към окуражаващите признаци от уикенда, когато потребителските цени отново отбелязаха ръст след спада през юли - макар и със съвсем малко. Дефлацията във фабриките също се сви.

Кредитите и новите заеми в Китай надминават очакванията

"Политическите мерки помогнаха на икономиката да се стабилизира", казва Джан Джъуей, главен икономист в Pinpoint Asset Management Ltd. "Основният въпрос е до каква степен икономическата инерция може да се запази."

Втората по големина икономика в света се опитва да възвърне позициите си, тъй като продължаващата криза в сектора на недвижимите имоти и слабото доверие възпрепятстват възстановяването ѝ, и поставят под въпрос целта на правителството за годишен растеж от около 5%. Подобрението на данните за август предполага, че тревожните данни от юли, според които потребителските цени са изпаднали в дефлация, а месечните заеми са се сринали до 14-годишно дъно, може би са били най-лошата част от кризата.

Още по темата

Нов етап в отношенията на САЩ и Виетнам: Ще се ограничи ли влиянието на Китай?

Индексът CSI 300 се повиши с 0,7% в понеделник, прекъсвайки серията от четири поредни загуби. Юанът също поскъпна, след като миналата седмица спадна до най-слабото си ниво от 2007 г. спрямо долара, тъй като Китайската народна банка издаде категорични насоки и подчерта увереността си, че ще запази стабилността на юана.

Усилията на правителството в подкрепа на икономиката, включително намаляването на лихвените проценти по кредитите, лихвите по ипотечните кредити и изискванията за първоначална вноска при покупка на жилище, вероятно подпомагат донякъде възстановяването. Икономистите на Goldman Sachs Group Inc. оценяват, че обявените досега политически мерки са имали общо въздействие, равно на около 60 базисни пункта, или 0,6%, от брутния вътрешен продукт.

Сега въпросът е дали секторът на недвижимите имоти в Китай е в състояние окончателно да обърне посоката и да повиши общото доверие в икономиката.

Неотдавнашните политики "могат да предизвикат краткосрочно оживление в сделките с имоти, но са недостатъчни за стабилизиране на пазара на имоти", пишат анализаторите на Goldman в изследователска бележка от неделя. Те очакват още облекчения, включително намаляване на лихвените проценти или мерки в подкрепа на пазара на имоти, ако продажбите на жилища продължат да се понижават и растежът се забави още повече.

Какво казва Bloomberg Economics...
"По-силното от очакваното кредитиране през август подсказва, че паричните и фискалните стимули в Китай може би започват да набират сила. Но спадът на дългосрочните заеми от бизнеса и домакинствата показва, че търсенето в частния сектор все още не се е възстановило, въпреки признаците за достигане на дъно в проучванията на мениджърите по покупките и търговията." - Ерик Джу, икономист

Макар че новите средносрочни и дългосрочни заеми на домакинствата, които са косвен показател за ипотечните кредити, се разшириха след свиването през юли, те остават далеч под нивата, регистрирани през август 2022 г., заедно с тези, наблюдавани преди пандемията.

Подобрението на съвкупното финансиране до голяма степен разчиташе на емитирането на специални облигации на местните власти, според Мин Мин, главен икономист в Citic Securities Co.

Местните власти увеличиха заемите през август, за да повишат разходите за инфраструктурни проекти. Макар че това може да подпомогне икономическия растеж, то също така потенциално оказва натиск върху финансовите пазари и може да подтикне към по-голямо облекчаване на паричната политика.

Налице са и признаци, че растежът в сферата на услугите намалява, след като в началото на годината той беше основен двигател на икономическото възстановяване. Това подсказва, че може да е необходима по-голяма подкрепа от страна на политиката за стимулиране на разходите на домакинствата.

Дефлационният натиск също не е изчезнал напълно: Индексът на потребителските цени остава значително под официалната цел на правителството от около 3% за годината.

Дефлационният натиск в Китай отслабва

Пазарните анализатори също бяха предпазливи. Макар че забележките на PBOC от понеделник в защита на юана подсказват, че е "малко вероятно да остане настрана", според Алекс Лоо, макростратег в TD Securities, може да е необходимо повече, за да се запазят възходящите настроения. "Без по-забележима фискална подкрепа от страна на властите е малко вероятно да се отбележи обрат в курса на юана и ралито може да се окаже краткотрайно", каза той.

От края на юли насам Пекин предприе редица мерки за възстановяване на доверието на пазара, но досега усилията не успяха да стимулират устойчиво възстановяване на фондовия пазар. В резултат на жестоката разпродажба през август основните местни индекси се наредиха сред най-лошо представящите се в света.

Още по темата

Мехмед Дикме, "Експат'': Китай може без iPhone, но дали Apple може без Китай

Индексът CSI 300 продължава да се понижава с около 10% спрямо най-високата си стойност от януари тази година. Междувременно глобалните фондове държат най-малко позиции в китайски акции от октомври насам - или обратно на нивото отпреди ралито на възобновяването в края на 2022 г., според квантов анализ на Morgan Stanley от миналата седмица.

Китайските кредитни пазари все още се борят с рекордни фалити, тъй като се разпространяват последиците от кризата с имотния дълг. Средните цени на китайските доларови облигации с висока доходност, повечето от които са емитирани от строителни предприемачи, се сринаха до около 67 цента от около 98 цента преди две години, според индекса на Bloomberg.

Въпреки че се повишиха от най-ниското ниво за 2023 г., отбелязано миналия месец, под 65 цента, поради надеждите за по-нататъшни мерки за подкрепа на сектора на недвижимите имоти, те все още са на нива, считани за проблемни.

"Това са незначителни позитиви, а не променящи хода на събитията", каза Уилър Чън, старши анализатор във Forsyth Barr Asia Ltd., за ръстовете на финансовите пазари в понеделник. "Остава да видим колко дълго ще продължи това рали."

Още по темата

Русия ще разчита на Китай и Саудитска Арабия да излезе от новите финансови ограничения