Когато фондовият пазар и Пауъл станат врагове

През първите няколко седмици на 2023 г. финансовите пазари се забавляваха, сякаш новогодишната нощ никога не е свършвала. Трейдърите приемаха всяко съобщение от Федералния резерв, че ще продължи да повишава лихвените проценти, докато инфлацията не бъде потушена, като още един сигнал, че най-лошото е свършило, пише The Wall Street Journal.

През изминалата седмица всичко това се промени. След като достигнаха връх на 13 януари, цените на акциите се разколебаха, като S&P 500 потъна с близо 3% за три дни и много от най-горещите акции през януари претърпяха сериозни загуби.

В началото на 2023 г. мнозинството на пазара колективно реши, че Фед трябва да престане да повишава лихвите по-късно тази година.

През последните дни обаче много от печалбите от началото на годината бяха изтрити заради бързата промяна на настроенията. Големите банки са заделили милиарди долари в резерви, за да се предпазят от ефектите на възможна рецесия, а последният правителствен доклад показа забавяне на продажбите на дребно. Тъй като пазарът на труда остава затегнат, Фед едва ли скоро ще се поколебае в стремежа си да охлади инфлацията.

„Големият въпрос за тази година е на какво ниво ще са лихвените проценти на захранваните фондове: около 5% или повече от 6%?“, заяви Майкъл Чембалест, председател на отдела за пазарна и инвестиционна стратегия в отдела за управление на активи и богатство на JPMorgan.

Това е лихвеният процент - около 4,3% тази седмица - който централната банка използва като основно оръжие срещу инфлацията. Високопоставени служители на Фед многократно заявиха, че очакват да повишат лихвения процент до поне 5% тази година.

Доколко драстично се движи Фед ще има огромно значение за трейдърите. Увеличение до около 6% ще удари спекулативните активи отново.

Бързите промени в настроенията са предизвикателство в тази среда.

След като убеждението на Фед, че инфлацията ще бъде „преходна“, се оказа крайно погрешно, централната банка се отказа от базирането на паричната политика на своите прогнози.

Все пак тя не взема решенията си, без да се съобрази с фундамента. В допълнение към предположенията за бъдещето, Фед, воден от гуверньора Джером Пауъл, гледа повече от всякога данни от настоящето – и един ключов компонент от това са цените на акциите и облигациите.

Това създава възможност за необичайна обратна връзка, смята Торстен Слок, главен икономист в Apollo Global Management Inc. в Ню Йорк.

„Когато Фед има ястребови нагласи и инфлацията се забави, фондовият пазар ще тръгне нагоре, а инфлацията ще се забавя с по-бавен темп“, посочва той.

Нарастващите цени на акциите и облигациите са част от това, което Фед нарича облекчаване на финансовите условия. Бързите печалби пълнят джобовете на инвеститорите, помагайки за наводняването на икономиката с пари, потенциално подхранвайки инфлацията отново.

Междувременно всеки рязък скок в цените на акциите може да провокира служителите на Фед да заплашат публично да повишат лихвените проценти неочаквано високо - като по този начин отново ударят пазара.

Подобна волатилност обичайно задейства пропагандните машини на Wall Street, които вероятно ще съветват инвеститорите да направят нещо, каквото и да е, за да заобиколят цялата турбуленция.

Ако обаче трейдърите инвестират дългосрочно, трябва да са скептични към всякакви подкани, че сега е моментът да направят големи промени в портфолиото си.

Въпреки че лихвените проценти са се повишили рязко, те все още са умерени според историческите стандарти - и все още ще бъдат, освен ако Фед не повиши лихвите много по-високо, отколкото някой очаква.

Облигациите предлагат много по-голяма възвръщаемост, отколкото само преди година, така че трябва да могат да осигурят тласък дори на консервативните портфейли. Защитените от инфлация облигации остават по-привлекателни, отколкото са били в рамките на над десетилетие, позволявайки на инвеститорите да заключат поток от доходи, защитени от нарастващите разходи за живот.

Американските акции не са евтини, като S&P 500 се продава почти 18 пъти повече от това, което анализаторите очакват неговите компании да спечелят през следващата година. Международните акции се представят по-добре от Wall Street досега тази година и въпреки това „оценките са много по-ниски, особено в Европа“, казва Кейти Никсън от Northern Trust. „Те имат да извървят дълъг път, за да настигнат САЩ“, добавя тя.

Избягването на стремителни движения и търпеливото наклоняване към атрактивни активи винаги са ключът към оцеляването на дългосрочните инвеститори. Тази година те са по-важни от всякога.

Още по темата

Самърс смята, че Фед почти е приключил с инфлацията

Пауъл каза, че Фед трябва да си гледа задачите

Фед продължава да повтаря своето послание

JPMorgan не очаква инфлацията да падне до целта на Фед през 2023