Неумолимото рали на долара повиши залозите за координирана интервенция като през 80-те

Очаква се щатският долар да увеличи печалбите си, което засилва спекулациите, че правителствата ще организират необичайни пазарни интервенции, за да повишат стойността на валутите в губещата част на търговията. 

Около 45% от 795 респонденти в последното проучване MLIV Pulse очакват организиран опит от страна на големите световни сили да отслабят долара, въпреки че САЩ се постараха да потушат разговорите за подобен ход. Почти толкова са и тези, които очакват Япония да увеличи усилията си за укрепване на йената сама, без подкрепата на другите. Две трети от анкетираните смятат, че доларовият спот индекс на Bloomberg ще достигне нови върхове през следващия месец.

Все по-силен долар. Ще спре ли някой това рали?

Доларът рязко се покачи, тъй като международните инвеститори се възползват от по-високите лихвени проценти в САЩ или търсят убежище от пазарните сътресения, включително в обхванатата от криза Великобритания и развиващите се пазари. Ралито изостря икономическите трудности на държавите по света, като повишава цените на вносните храни и горива. Това оказва допълнителен натиск върху много централни банки, които вдигат лихвените проценти в опит да овладеят скока на потребителските цени. 

Неудържимият долар също така затруднява печалбите на американските компании, като намалява стойността на парите, изработени в чужбина. Почти 90% от анкетираните очакват печалбите за третото тримесечие да покажат по-голямо влияние на долара, отколкото през предходното тримесечие.

"Възходящата тенденция на долара в краткосрочен план ще се запази", казва Джоузеф Люис, ръководител на отдела за корпоративно хеджиране и валутни решения в Jefferies LLC. "В дългосрочен план светът ще се промени и някои от другите валути ще се възстановят. Но човешкото поведение ми подсказва, че усещането е, че да си в САЩ е просто по-добро място сега."

Доларът бе повлечен нагоре от най-агресивното затягане на политиката на Федералния резерв от началото на 80-те години на миналия век, което повиши доходността на американските облигации. Доларовият индекс на Bloomberg се е повишил с 14% през тази година, като валутата е спечелила още повече спрямо паунда и йената. Паундът се срина до рекордно ниско ниво в края на септември поради опасенията, свързани с плановете на Обединеното кралство за дълбоко намаляване на данъците.

Япония похарчи 19,7 млрд. долара за първата си интервенция от 1998 г. насам, за да подкрепи валутата, но изненадващият ход не донесе дълготрайни резултати. За разлика от Фед Японската централна банка поддържаше ниски лихвени проценти.

"Съществува голямо разминаване между паричната политика на централните банки, като Фед е много ястребово настроен, а някои други са всъщност настроени въздържано", като например Японската централна банка и Китайската народна банка, каза Нанси Дейвис, основател на Quadratic Capital Management. "Това прави долара изключително силен."

Администрацията на президента Джо Байдън няма голям стимул да отслабва долара, тъй като това може да окаже допълнителен натиск върху инфлацията в САЩ. А директорът на Националния икономически съвет на Белия дом Брайън Дийс заяви, че не очаква някакво споразумение между големите икономики, което да противодейства на силата на валутата. 

Но участниците в проучването на MLIV заявиха, че по-рязко покачване на курса би могло да предизвика такава стъпка. 

Последният път, когато имаше голям кръг от координирани действия за отслабване на долара, беше през 80-те години на ХХ в., когато Обединеното кралство, Франция, Западна Германия, Япония и САЩ се съгласиха да действат съгласувано в рамките на усилията, наречени Плаза споразумение. През 2011 г. Япония успя да си осигури подкрепата на Групата на седемте за намеса след цунамито и по време на азиатската финансова криза. През септември 2000 г. членовете на Г-7 също си сътрудничиха за укрепване на еврото.

Всяка потенциална координирана валутна интервенция би могла да доведе до значителен скок на повечето валути спрямо долара. През двата месеца след споразумението от Плаза доларът спадна с над 10%, като общият спад през следващите две години достигна почти 50%. Понастоящем много инвеститори са заели дълги позиции в долари и една интервенция за отслабването му би предизвикала вълна от продажби.

Паундът и еврото вече се намират в "полу" валутна криза и в крайна сметка "може да се наложи дори координация от страна на някои централни банки, ако това продължи", заяви в интервю за телевизия Bloomberg Адриан Цурхер, ръководител на отдела за разпределение на активите в UBS Global Wealth Management. 

Силният долар вреди и на някои инвеститори в акции. Близо 90% от анкетираните заявиха, че въздействието ще бъде по-видимо в резултатите за третото тримесечие.

Оказва ли доларът по-голям натиск върху печалбите? Респондентите бяха запитани за въздействието върху базираните в САЩ глобални корпорации.

Microsoft Corp. предупреди, че по-силните зелени пари вредят на печалбите ѝ, когато намали прогнозите си през юни, точно преди сезона на отчетите за второто тримесечие. По време на разговорите за печалбите на компаниите от индекса S&P 500 през това тримесечие анализаторите и ръководителите са споменали долара повече от 1000 пъти, което е най-много за последните три години, според данни, събрани от Bloomberg.

"Хеджирането на лихвените проценти и валутните курсове са сред най-важните въпроси за всички", казва Люис от Jefferies. "За повечето компании 5% или 10% промяна в курса на валутата е нещо, което те могат да пренебрегнат, но 20% промяна е нещо, с което се налага да се борят."

Някои от анкетираните в MLIV Pulse посочват и дълговата криза на развиващите се пазари, проблемите с рефинансирането и ликвидността като потенциални заплахи, произтичащи от ръста на долара през тази година. Енергийната криза също беше спомената, тъй като поскъпването на долара оскъпява петрола и газа в местна валута, което повишава и без това високата инфлация.