BlackRock: В Европа има повече яснота за лихвите

Невероятно е колко устойчив се оказа светът въпреки огромните промени в паричната политика, които сложиха край на 15-те години на лесни пари. Оптимист ли сте за 2024?

Права сте, че миналата година се олицетворяваше от спестяванията през пандемията, които се използваха от потребителите и налице беше силно потребление. Но да не забравяме и разходите на правителството, които нараснаха драстично, особено в Съединените щати.

Бяхме свидетели на тези две сили, които сякаш бяха в противотежест на свиването в капиталовите пазари заради затягането на лихвите.

Вероятно повечето хора са били изненадани, но въпросът е колко още може да продължи това, още колко правителствените разходи ще могат да останат такива каквито са, още колко ще се харчат спестяванията от пандемията. Това ще е важното през тази година. В известен смисъл това е последната отсечка от нормализацията на промените след пандемията.

Какво ще следите през тази година? В началото на миналата година говорихме за възможна рецесия в САЩ, тревожехме се за корпоративните фалити, но нищо такова не се случи.

Смятам, че основното през следващите няколко месеца е, че инфлацията при стоките ще продължи да се понижава доста бързо. Някои цифри вече са отрицателни, а това драстично ще свие общите данни за инфлацията  и в резултат на това, пазарите включват в оценката си нещо, което на мен ми се струва прекалено – рязко понижение на лихвите. Но това ще приключи в един момент, това е последният етап от промените след пандемията.

Смятам, че до края на годината ще сме приключили с това и инфлацията при стоките вече няма да се понижава. Инфлацията при услугите и заплатите все още е твърде висока. В някакъв момент ще осъзнаем, че не е чак толкова лесно да се стабилизира инфлацията на целта от 2%, към която се стремят централните банки.

Оптимизмът по отношение на лихвите, особено в САЩ вероятно е прекомерен.

При най-неблагоприятния сценарий ще има по-малко понижения на лихвите отколкото са включени в оценките, но дали това ще стане на фона на забавяне в икономиката или очаквате трудовият пазар да бъде устойчив?

В момента заплатите и услугите изглеждат устойчиви, инфлацията при стоките ще продължи да се понижава и несъмнено ще има слабост в икономиката. Но това, което централните банки ще установят и особено Фед е, че нямат много място за намаляване на лихвите както в момента показват пазарните оценки. В момента оценките са като за перфектната ситуация и предстои те да се променят. В Европа няма да е така.

В Европа основното е, че има повече яснота отколкото в САЩ.