BNP Paribas: Има 4 многократни прехода

Всички данни вече излязоха – за американската инфлация, за ралито на Уолстрийт, освен това президентите Си и Байдън се срещат. Май пазарите до голяма степен обезценяват или не се фокусират върху геополитиката. Има ли тревога, че пазарите гледат в погрешна посока? И че дори не знаят как да оценят стагфлацията, за което потенциално намекнахте, в случай, че трудовият пазар остане силен.

Много труден пазар. Циклично, но особено структурно. Една от тезите ни пред клиентите е, че живеем в свят на 4 многократни прехода.

Всеки гледа само екологичния и енергийния преход.

Но в същото време има и технологичен, демографски и геополитически.

И всички стават едновременно.

Това е без прецедент.

В професионалната ми кариера за пръв път стават такива големи промени.

Структурни са. Тези 4 големи сили се самоускоряват, но и си противоречат.

Има няколко последици. Дългосрочно – и това пазарът се затруднява да оцени както трябва, вярваме, че вървим към структурно по-слаб ръст на БВП в света и по-висока инфлация.

Това е почти като промяна в парадигмата в сравнение с последните 20-25г. В известен смисъл имаме промяна в режима, което пазарът трудно оценява, защото обикновено се сравнява с миналото. Точно там сме сега.

Сигурно цената на парите е най-важното. Цената на кредита. Каква част от това е структурно при четирите промени, за които говорите?

Ако правилно допускаме, че инфлацията ще бъде структурна, не драматично, но около 3%, дъното на лихвите ще бъде доста по-високо в сравнение с предишния цикъл.

Сигурно известно време няма да има нулеви лихви.

При тях има и структурен елемент. Впрочем леко повишени лихви не е толкова зле. Най-тежко за икономиката и системата е скоростта, с която се повишиха в последните 2 години и половина.

Не непременно абсолютното им ниво, скоростта им бе доста значителна.