Аксел Вебер очаква слаб спад на долара до 12 месеца

Говорим за рискове. Трейдърите и пазарът не подценяват ли потенциалния риск от геополитиката като войната между Израел и Хамас?

Абсолютно. Смятам, че това е нещо, което ще остане в заглавията. Вероятно още ще ескалира.

Много е трудно за пазарите да оценят геополитическия риск. Те не могат да го правят. Пазарите могат да оценяват кредитния риск и лихвения риск. Забелязахме някои неуспехи при някои банки да оценят дори лихвения риск в балансите си, което е нещо като основата на банкирането.

Така че мисля, че сега пазарът е изправен пред много труден момент, защото след почти 20г ултра разхлабена монетарна политика, сега тя се нормализира.

За пазара новата норма е с лихви, които не са на нулата, а по средата на едноцифрените числа. Пазарът не го оценил още напълно.

Забелязваме, че хората, които са на парите в последните 10-15г не са виждали такова повишение на лихвите и такава среда. Трябва да свикнат. За да свикнат, трябва да коригират как търгуват. Ще видим как ще се развие този процес.

Геополитическият риск е отгоре на всички рискове на пазарите. В следващите няколко месеца смятам, че несигурността ще се повиши. Ще намалее убедеността в избора, не самия избор.

Несигурност означава, че правите по-малко, отколкото ако бяхте по-сигурен. Преоценката ще бъде по-предпазлива, отколкото ако го нямаше геополитическия риск.

Това означава, че ще се проточи.

Дълго време хората чакаха доларът да отслабне, но не стана така. Това създава трудности, особено за азиатските икономики. Какво мислите за това и колко устойчив е доларът на сегашните нива?

Американският долар като цяло в последните месеци следи разликата в лихвите спрямо еврото, примерно. Доларът се търгува според промените в лихвите.

При новата норма на лихвите, американските структурно са над европейските, а те са над лихвите в Швейцария, където живях в последните 10г. Това означава, че структурно еврото ще бъде по-слабо от долара. От друга страна разликата в лихвите подкрепя долара.

Дълговата динамика обаче в САЩ и много високият дефицит при пълна заетост е спънка. Отразява се и пониженият рейтинг на САЩ.

Така че доларът е в безпътица. Реалните доларови движения няма да се проявят преди изборите в САЩ. Ще има някаква корекция. Структурно очаквам да отслабне в следващите 12 месеца. Но не много.

Това би изисквало големи новини в американската фискална политика. А както казах, едва ли ще има такива до 12 месеца.