Дали: Затягането на пазара на облигации е равно на още едно повишение на лихвите

Искам още веднъж да напомня, че изразявам личното си мнение и не говоря от името на Комисията.

Но ето какво точно мисля аз: да се върнем към обобщението на икономическите прогнози направено през юни. Тогава в прогнозите бяха включени предвиждания за още две повишения на лихвите през тази година.

После, през юли, осъществихме едното увеличение, а в септемврийските прогнози включихме още едно като средносрочна възможност.

Но пазарът на облигации се затегна значително, с около 36 базисни пункта от заседанието ни през септември до сега. Това е еквивалент на едно повишение на лихвите.

Така че необходимостта от допълнително затягане вече не е налице. От моя гледна точка, моята работа, нашата работа както аз я виждам не е просто да изиграем ролята си, а да следим финансовите условия, да наблюдаваме въздействието на паричната политика.

Щом повишим лихвата по федералните фондове, тя променя всички останали лихви.

Ако финансовите условия са достатъчно затегнати, няма нужда от нашата работа, защото не е необходимо да увеличаваме лихвите. Виждате ли логиката?

Напълно. Рич Кларида каза, че растящата доходност по облигациите върши работата на Фед. Съгласна ли сте с този възглед, с подобна гледна точка?

Такъв е механизмът. Ако финансовите условия се затегнат, едно от нещата, които се случват през последните 90 дни и особено през последните няколко седмици е, че финансовите пазари като цяло възприемат разнообразни фактори, но един от тях, за който говорят и коментатори, и участници е всеобщото разбиране, че Комисията се ангажира да запази лихвите по-високи за по-дълго време в опит да понижим инфлацията до 2%.

Това разбиране, наред с всички останали фактори от списъка с причини защо доходността по облигациите расте, влияе на финансовите условия и затягането.

 Гледам на това като положителен резултат в полза на по-строгите финансови условия, защото тогава ще можем наистина да си свършим работата и да нормализираме инфлацията.