TD Securities: Цялостната картина в Германия може да не е толкова страшна

Очакваме данните за инфлацията в Германия. Накъде насочвате вниманието си? Какво включва оценката ви?

Инфлацията в Германия е добра новина за пазарите и ние прогнозираме спад от 2%, който основно се дължи на базовите ефекти, а това е нещо, което и ние, и пазарите отлично разбираме.

Ключовият въпрос за нас е какво да включим в оценката си за ЕЦБ след като на заседанието си през септември те казаха, че искат да следват учебника на Фед.

Това изяснява очакванията ни за заседанията през октомври и декември и сега от огромно значение е промяната във фокуса на пазарите в Европа – от данните за инфлацията към данните за растежа.

Инфлацията има тенденция към понижаване, която е бавна, но поне ЕЦБ изглежда са донякъде доволни, защото финансовите условия вършат тяхната работа.

Какво подсказва картината на растежа? Стагфлация?

По отношение на растежа, в Европа има много песимизъм.

Затова се питам възможно ли е да е чак толкова зле?

Чуваме как Германия навлиза в рецесия и дори ЕЦБ даде сдържана прогноза за растежа след заседанието си през септември.

Смятам, че навлизаме в период на обрат, когато е вероятно да видим повратната точка в индекса на производствената активност, въпреки че индексът на услугите започна да се понижава.

Затова, според мен, цялостната картина може да не се окаже толкова страшна колкото ни подсказва песимизма на германския пазар по отношение на растежа.

Не смятате ли, че растящите цени на петрола могат да ви опровергаят. Знам, че централните банки твърдят, че са го предвидили, но това ще окаже огромно въздействие върху германските индустриални компании, например.

Централната тема днес е петролът и въздействието му върху инфлацията. Централните банки  успешно намалиха инфлацията наполовина и сега никой не иска изненади от страна на петрола. Нека споделя някои изчисления. Трябва да има трайно повишение в цената с 40 долара на барел петрол, за да бъдат добавени около 0,3 – 0,4% към общата инфлация.

Такова увеличение в цените на петрола е огромно и тогава ще има въздействие върху инфлацията.

Смятаме, че на този етап няма да има съществен ефект за инфлацията, освен месечното нарастване предвидено през следващите няколко месеца.

Не трябва да забравяме и факта, че цените на петрола са високи, но и Китай разочарова по отношение на фискалните стимули. Тези два фактора се уравновесяват.

Не съм специалист по суровините, но нашите икономисти предвиждат ръста в цените на петрола да се установи около 90 долара. Тази цена е почти постигната, така че не очакваме повече изненади.