Лари Самърс очаква още бури на пазарите

Пазарите преживяха доста трудна 2022г. Може ли да очакваме малко повече спокойствие тази година или се задават още бури?

Подозирам, че ще има още бури. Вижте, 30-годишната тема беше намаляване на лихвите. Идеята, че навлизаме в епоха на ниски лихви.

Това определено бе тезата, която аз лансирах с устойчивата стагнация преди ковид. Това бе основата на голяма част от икономическите идеи.

Сега предположението, че ще се върнем натам е някаква примамка за пазарите. Виждаме го, когато Фед прогнозира половин процент неутрална реална лихва. Виждаме го при прогнозите за изравняване на инфлацията в долния сегмент на двата процента.

Виждаме го при нивото на 10-годишните държавни облигации в диапазона на 3,7%.

Това може да означава какво ще стане. Силите на трайната стагнация, демографията, равенството, ниско оценените капиталови активи. Всичко това е силно.

Но аз мисля, че също както през Втората световна война се прогнозираше, че войната като свърши и ще се върнем към устойчива стагнация и икономика на ниски лихви и това се оказа грешно, сега ще стане така и този път.

Новата ера е на много по-високо съотношение на държавен дълг. Намираме се в ера, в която, поради разходите за отбрана, имаме значително повишен бюджетен дефицит. Намираме се в епоха на много по-високо търсене на инвестиции заради устойчивите инвестиции и заради трансформацията към зелена енергия, която ще се случи по целия свят.

В същото време дезинфлационният шок на милиарди хора на развиващите се пазари, които се присъединяват към глобалния трудов пазар и оказващи този натиск за намаляване на инфлацията, определено няма да продължи със същите темпове, както в последните няколко десетилетия. Може дори да доведе до обрат на развитието в Китай.

Ще има увеличения на несигурността и вероятно те ще се проявят в повишения на премиите. Така че според мен този момент ще се запомни като V-образната година. В нея ще признаем, че сме се насочили към друга финансова епоха с различни лихвени условия.