Дибо от Goldman: Рецесията не е задължителна

Матеус Дибо, старши стратег Investment Strategy Group, Goldman Sachs

18:30 | 9 август 2022
Преводач: Силвия Грозева

Ако разгледаме някои от силите, които действат, най-напред е инфлацията. Но BoE изкристализира идеята, че вече предстои стагфлация. Как ще се измъкваме?

Битката между инфлация и рецесия определено силно се отразява на пазарите.

При инфлацията вярваме, че поне в САЩ ще започваме да откриваме по-добри новини в бъдеще. Вижте как значително се понижиха цените на бензина от последните пикове. Трудностите в снабдяването се оправят. Ритейлърите предлагат намаления. PMI при малките и средни компании намалява.

Това всичко показва, че може да очакваме пик на инфлацията. Вече забелязахме или ще го забележим много скоро.

В еврозоната и Великобритания ще зависи до голяма степен какво ще стане с енергийните цени в бъдеще. Но не вярваме, че пикът е минал.

Не знаем. Това ли е най-добрия ви сценарий – газово ембарго? Каква част от това е вече включено в газовите цени?

Трудно е да се каже както винаги какво оценява пазарът.

Основният ни сценарий е, че ще продължаваме да откриваме някои потоци в хода на годината. Но под нивата отпреди.

Това ще се отрази на икономиката на региона. И вероятно ще доведе до някакъв режим през четвъртото тримесечие на тази година.

Значи рецесията е неизбена?

Не е. Но определено вероятността расте.

Например развитите икономики в следващите 12 месеца ще са извън рецесията. Шансовете за това са доста повишени. Факторите в полза на това твърдение варират, както и ситуацията в различните региони.

В САЩ имаме значително затягане на финансовите условия.

В еврозоната се тревожат около руските газови потоци.

Във Великобритания има голям спад на потребителските възможности на домакинствата.

В резултат на това смятаме, че рецесията не е неизбежна, но шансовете се увеличават.

Има ли нещо, което могат да направят правителствата? Трябва да говорим за Великобритания с битката за лидерския пост и очакванията за нея, но като цяло какви ще са последиците за безработицата? Изглежда предстоят много тежки 8 месеца.

 

Вярно е, макар че трудовият пазар продължава да показва изненадваща сила във Великобритания. Например ръстът на заплатите е далеч над историческите нива. И е много широк.

Смятаме, че трудовият пазар ще продължава да се представя сравнително добре, но много зависи какво ще стане в бъдеще.

Не смятаме, че BoE ще бъде така агресивна, както оценява пазарът по отношение на повишения на лихвите. Смятаме, че има възможност за някакви фискални облекчения за следващия лидер на Консервативната партия.

Но това е инфлационно… Параграф 22.

Наистина.

Какво става тогава?

Централните банки вероятно ще запазят лихвите повишени за по-продължително време. Инфлацията ще остане по-висока в обозримо бъдеще.