Защо възстановяването на еврозоната е небалансирано

Възстановяването на еврозоната не страда от липсата на инвестиции. Всъщност, текущото ниво на инвестициите е неустойчиво без повече потребителски разходи. Това е основният извод от изследване на главния икономист на ЕЦБ Филип Вермюлен, публикувано в петък.

Изследването достига до изводи, които са в противовес с преобладаващи на този етап посоки за подема в региона: икономическо възстановяване, базирано на потреблението, което разчита на слабото евро и стимулите на централната банка, но което е напълно лишено от инвестициите, необходими за постигането на дългосрочен икономически растеж.

За да адресира липсата на капиталови разходи в региона, през 2014 Европейската комисия въведе т.нар. „План Юнкер“. Само в Германия запълването на "инвестиционната дупка" може да допринесе с 4% към крайния продукт или 120 млрд. евро ($131 млрд.), твърди Марсел Фратцер, ръководител на базирания в Берлин German Institute of Economic Research.

Ако направим сравнение между представянето на щатската икономика след кризата и еврозоната, ще видим, че единният валутен съюз изоставя по отношение на инвестициите, коментира Вермюлен.

Източник: ЕЦБ

Но сравнявайки как се възстановява инвестиционната активност спрямо предходни периоди на рецесия, настоящото възстановяване е по-силно откъм инвестиции, отколкото откъм потребление: потребителските разходи са нагоре само с 4,1% от дъното, достигнато през първото тримесечие на 2013, докато капиталовите разходи са с 7,7% по-високи.

„Този факт е важен за управляващите“, каза Вермюлен. „Настоящото възстановяване на инвестициите може да бъде устойчиво единствено ако паралелно с това съвкупното потребление расте с достатъчно високи темпове. Властите могат да насочат погрешно вниманието си, фокусирайки се единствено и само върху инвестициите“.

„Вместо това, те трябва да се съсредоточат върху възстановяването в по-широк аспект, а именно - върху съвкупното търсене и потребление“, пише той. „В този ред на мисли, сегашната гъвката политика на ЕЦБ е оправдана, тъй като осигурява подкрепа за устойчив растеж на съвкупното търсене“.