За петролния пазар, Ормузкият проток не е затворен

„В цената е знанието“ е стара пазарна поговорка. И така, какво ни казва цената на петрола? При по-малко от 90 долара за барел, не говорим за крещящ недостиг. Как така на фона на войната с Иран? Освобождаването на стратегически резерви помага, както и байпасните тръбопроводи около Ормузкия проток. Китай намали вноса си на петрол, освобождавайки барели за всички останали. Търговските запаси засега помагат. Но това не е цялата история. Може би част от историята е, че от Персийския залив изтича повече петрол, отколкото е общоприето?

Министърът на енергетиката на САЩ Крис Райт твърди, че е така. Във вторник петролният изпълнителен директор, превърнал се в политик, заяви, че почти 9 милиона барела на ден са преминавали през Ормузкия залив през предходната седмица. Добавено към суровия петрол, преминаващ през байпасни тръбопроводи, това би довело общия поток от региона не много под нивата отпреди войната. Преди да избухне войната, в Персийския залив се е наблюдавал поток от около 15 милиона барела на ден, плюс още 5 милиона барела рафинирани петролни продукти на ден. По-голямата част от настоящия поток е под формата на суров петрол.

Пазарът на петрол беше, меко казано, недоверчив. Оценката на Райт е значително по-висока от тази на повечето тракери на танкери, които определят скорошните потоци през Ормузкия залив някъде около 4 до 5 милиона барела на ден. Тя е по-висока и от моята собствена оценка, която беше над консенсуса. Изправен пред доста негативна реакция, Райт удвои усилията си, заявявайки в сряда, че скептиците грешат. „Много частни фирми подценяват броя на корабите, напускащи Ормузкия проток, поради кораби, движещи се тайно през водния път“, каза той.

Оценката коя оценка за потоците от суров петрол в Персийския залив е най-близо до истината е от решаващо значение за разбирането на петролния пазар и следователно на перспективите за инфлацията и лихвените проценти. Войната в Иран предизвика това, което мнозина наричат ​​най-големият шок в доставките на петрол в историята, но пазарът не оправда очакванията за високи цени. Вместо да се покачи до 200 долара за барел, както някои прогнозираха, суровият петрол West Texas Intermediate успя да затвори над 100 долара само в 18 дни от 115-те търговски сесии от началото на войната, или 6,4% от времето.

Пазарният скептицизъм относно оптимизма на Райт е разбираем: Белият дом говори за понижаване на цените на петрола от началото на войната. За разочарование на много инвеститори, инвестиращи само в дългосрочен план, това настояване е дало резултат. Райт не си е направил услуга с поредица от грешки, преди и след войната, които са подкопали доверието в него, включително омаловажаването на шансовете за покачване на цените и изпращането на грешна публикация в социалните мрежи от един от служителите му от официалния му акаунт. Но според мен скептиците са малко прекалено самоуверени.

Проблемът с данните

Истината е първата жертва на войната, гласи друга поговорка. Преди избухването на конфликта, броенето на корабите бе сравнително лесно. Петролните танкери излъчват позицията си чрез устройство, наречено Автоматична идентификационна система (AIS) – транспондер, който предоставя в реално време името на кораба и неговата географска ширина, дължина, посока и скорост, наред с друга информация. Петролните танкери обикновено пътуват от пристанището за товарене до местоназначението без спирки. Всеки път, когато танкер изключваше своята AIS система – „затъмняване“, на индустриалния жаргон – сателитните снимки запълваха повечето празнини, като множество компании продаваха изображения, показващи региона почти в реално време.

Днес тракерите на танкери имат три проблема. Първо, почти всички кораби са изключили своята AIS система. Второ, повечето доставчици на сателитни изображения, под натиск от Вашингтон, спряха да продават своите снимки, особено тези, създадени с висока резолюция. Трето, вместо да пътуват от началната точка до дестинацията в едно пътуване, повечето товаропотоци включват едно – или дори няколко – прехвърляния от кораб на кораб в открито море, което допълнително усложнява проследяването.

Пазарът в момента разчита само на два спътника, и двата управлявани от Европейския съюз. Вместо множество снимки на ден, пазарът остава с една снимка на всеки три до пет дни от Ормузкия проток – и много неща могат да се случат между всяко от тези прелитания на спътници. Още по-лошо е, че техните орбити са добре известни, което позволява на компаниите и търговците да коригират кога да товарят в което и да е пристанище, за да избегнат да бъдат уловени от небесните камери. От време на време се появяват и някои данни от AIS. Така че въпросът не е дали петролът тече през пролива, защото е така. Дебатът е за това колко петрол намира изход и дали 3 до 5 милиона барела на ден остават незабелязани от по-голямата част от пазара - разликата между това, което е известно с помощта на разузнавателна информация с отворен код, и твърденията на правителството на САЩ.

Невидими потоци

Могат ли толкова много хора на пазара да пропуснат толкова много петрол? Трябва да признаем, че е възможно. В крайна сметка Райт е в по-добра позиция да знае какво правят тайно американските военни - и страни, включително Обединените арабски емирства, Кувейт, Катар и Ирак, всички участващи в преминаването на танкери без транспондери. Наличните данни му противоречат, но акцентът там е върху „налични“ и това, което е достъпно, е доста ограничено. Трябва също да признаем, че през май и юни, когато започнаха тъмните преминавания, мнозина, включително и аз, бавно оцениха мащаба на потоците. Можем ли да повтаряме същата грешка? Отново, може би.

Като преброим идентифицираните танкери, използвайки наличните данни, можем спокойно да кажем, че най-малко 5 милиона барела на ден преминават през Ормузкия проток. След това бих искал да добавя корекционен коефициент за известни неизвестни - защото съм съвсем сигурен, че се случва повече. Да кажем, че един супертанкер на ден преминава в най-голяма тайна; това увеличава броя на 7 милиона барела на ден. Ако ни липсват два танкера, а не един, това го увеличава на 9 милиона барела. Бързо се натрупва.

Съществува и въпросът за устойчивостта на потоците. Райт каза, че оценката му се основава на седемдневна средна стойност. Тъмните преминавания обикновено се случват в конвои, така че няколко кораба напускат пролива едновременно. Поради периодичния характер на тези конвои, едноседмична средна стойност може да завиши броя на случаите, ако обхваща два конвоя, например. Очевидно е, че администрацията на Тръмп би избрала каквато и да е плъзгаща се средна, която най-добре отговаря на наратива, който иска да представи. Това са правилата на играта.

Изобилстват конспиративни теории, за да запълнят информационната празнина. Една твърди, че Ормузкият проток е затворен, но че Министерството на финансите на САЩ изкуствено потиска цените на петрола, като тайно се намесва на пазара. В Близкия изток слуховете са много различни; истории за танкери, пресичащи пролива през нощта; за конвои, подложени на атака въпреки американската защита; за дръзки прехвърляния от кораб на кораб по океанските вълни, далеч от любопитни очи. От време на време Иран удря танкер; някои от тези атаки се съобщават, много не.

Но има един знак за случващото се: Нефтените разливи в Ормузкия проток, доста видими на наличните сателитни изображения, се увеличават с всеки изминал ден. Това е знак, че Иран атакува танкери, за да държи водния път затворен, но също така е индикация, че много други се борят, за да го запазят отворен – може би по-успешно, отколкото си мислим.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, покриващ енергия и суровини. Той е съавтор на „Светът се продава: пари, власт и търговците, който разменят земните ресурси.“

Още по темата

Строителният срив в Китай помага за облекчаване на болката от Ормузкия проток

Shell, BP, Exxon: Големите петролни компании се готвят за по-ниски цени

Световните петролни запаси намаляха, но са далеч от изчерпване