Световните петролни запаси намаляха, но са далеч от изчерпване

Последната паника в енергийната индустрия е, че е на път да достигне „дъното на резервоарите“ – минималното количество суров петрол в складовете, необходимо за поддържане на работата на конвейера, което преминава от нефтените находища до рафинериите. Както във всеки финансов разказ, историята за предстоящата петролна криза съдържа зрънце истина – и изобилие от глупости.

Несъмнено светът е изчерпал голяма част от запасите си от суров петрол през последните над 150 дни на колебания между война и мир. Средно световните запаси, включително търговските запаси и стратегическите петролни резерви, държани от правителствата, са спаднали с темп от близо 3,9 милиона барела на ден от началото на март до края на май. Това е огромно количество, еквивалентно на дневното търсене на Германия и Франция.

Изчерпването на запасите се забави през юни, тъй като Ормузкият проток беше отворен за кратко, след като САЩ и Иран подписаха меморандум за разбирателство. Но то се задълбочи през юли, когато сделката се провали, което накара Техеран да затвори отново водния път.

Намалението

Като цяло, светът е източил между 400 и 600 милиона барела от петролните си запаси, включително барели, съхранявани на танкери, които действат като плаващи складове, според моите приблизителни изчисления. Това отново е огромно количество, което не може да бъде игнорирано.

Самият президент на САЩ Доналд Тръмп изрази тревога, оправдавайки сделката с Техеран отчасти с необходимостта да се избегне недостиг на складиран петрол. „Изчерпваме резервите си след около четири седмици“, каза той на 17 юни. „Наистина ще свършат и ще дойде време, когато няма да можете да ги ползвате. Искате ли да видите хаос?“

Подберете някои изнесени данни и е лесно да се обрисува мрачна картина. Стратегическият петролен резерв на САЩ е например на най-ниското си ниво от 1983 г. Запасите от суров петрол в Кушинг, център за съхранение на петрол в Оклахома, са на 10-годишно дъно. (Спадът на запасите е географски неравномерен, като САЩ поемат по-голям дял. Азия и, в по-малка степен, Европа са източили по-малко.)

Чуйте петролните „бикове“ - същата група инвеститори, които имат дълги позиции, и които от края на февруари крещят „цена за барел от 200 долара се задава!“ - и предупрежденията са навсякъде: Глобалните петролни запаси са на рекордно ниско ниво; светът кара на изпарения; дъната на резервоарите са близо.

Е, не толкова бързо. Като начало, световните запаси са спаднали с около половината от очакваното от мнозина по-рано по време на конфликта. Балансът между търсене и предлагане е по-хлабав от очакваното благодарение на използването на байпасни тръбопроводи около Ормузкия проток, тайните петролни танкери, пресичащи водния път в много по-голям брой от очакваното, по-ниския внос от Китай и нарастващото производство в Северна и Южна Америка, от Канада до Аржентина.

Още по темата

Инфлацията в еврозоната се ускорява заради скъпия петрол

Пол Санки: Американската икономика и силно зависима от петрола

Китайските запаси

Разказът за дъната на резервоарите неправилно преценява два критични фактора. Първо, той пренебрегва огромното натрупване на петролни запаси в Китай през последното десетилетие, което днес осигурява впечатляващ буфер.

Преди да избухне войната, Пекин разполагаше с над 1400 милиона барела стратегически запаси; оттогава е изтеглил може би около 100 милиона барела. Китай все още има достатъчно резерви, за да поддържа вноса си под нивата отпреди войната.

Какво ще направи Пекин след това, не е известно. Вносът на петрол в Китай изглежда е достигнал дъното си през юни, когато се срина с повече от 40% под нивата от предходната година, и се възстанови донякъде през юли, особено през последните 10 дни на месеца.

Въпреки увеличението, вносът остава с около 30% до 35% по-нисък от нивата от 2025 г. Очаквам Китай да продължи да купува по-малко от миналата година и да използва запасите си като буфер.

Така че, да, глобалните запаси, без Китай, са ниски, може би се приближават до обезпокоителни нива. Но изключването на най-голямата вносителка на петрол в света от изчисляването на глобалните запаси изглежда грешка. Ако войната с Иран е дала някакъв урок на петролния пазар, то е просто колко гъвкав може да бъде Китай.

Още по темата

Петролът се насочва към 20% месечен ръст след ескалацията с Иран

Shell обяви двойно по-голяма печалба след скока в цените на петрола и газа

Богатите страни

Вторият проблем с наратива за дъното на резервоарите е, че той преувеличава изчерпването на стратегическите резерви, държани от богатите държави. Спадът не е изненадващ: беше известен още когато освобождаването беше обявено в началото на март. Всъщност шокиращото е, че резервите не са малко по-ниски. Въпреки че членовете на Международната агенция по енергетика (МАЕ) заявиха, че ще пуснат на пазара 400 милиона барела, но досега са пуснали само около 290 милиона.

В Европа някои държави са изкупили обратно част от барелите, които са пуснали. Във всеки случай, богатите държави все още имат още около милиард барела в резерв за бъдещо освобождаване, ако прекъсването продължи. Япония и Южна Корея, по-специално, имат изобилие от запаси.

Ако погледнем по-отдалеч, картината е по-нюансирана, отколкото предполага теорията за дъното на резервоарите. Намалени резерви? Разбира се. Изчерпани? Много далеч от това. Биковете подценяват количеството петрол, което остава в резерв. Прави са, че с всеки изминал ден, в който войната с Иран продължава, буферът става все по-тънък. Съгласен съм, че това е неустойчиво.

Единственото решение е да се отвори отново Ормузкият проток, със или без сделка с Иран. Първото може да е неприемливо за Белия дом, но със сигурност е за предпочитане пред второто.

Още по темата

Войната причини най-голямото свиване на саудитската икономика от Covid

Още един критичен воден път за петрола е напът да затвори