Китай се е заел да решава грешния проблем с потреблението

Първата по рода си петгодишна пътна карта на Пекин за потреблението в Китай, представена миналата седмица, не успя да постигне смелите мерки, необходими за превръщането на личните разходи в по-висок стратегически приоритет, обещан от политиците. Всъщност много от детайлите ѝ сочат в обратната посока.

Целта

Първо, заявената официална цел от 60 трилиона юана (8,9 трилиона долара) в продажбите на дребно до 2030 г. предполага, че растежът ще се забави до едва 3,7% годишно от 2026 г. нататък, далеч по-ниско от 5,3%, регистрирани по време на предишния план, който включваше пика на пандемията. При такъв бавен темп е трудно да се види как процентът на потреблението в брутния вътрешен продукт може да се увеличи значително от сегашните 40%, в сравнение с около 70% за САЩ и 50% за Япония.

Това пропилява шанс за засилване на търсенето. Ако потреблението на домакинствата представляваше същия дял от икономиката, както в конкурентните страни, Китай вероятно щеше да има търговски дефицит, облекчавайки основен източник на геополитическо напрежение и подобрявайки перспективите на десетки потребителски компании. Това би оказало допълнителна подкрепа и за глобалния растеж.

Стратегиите, насочени към заинтригуване на купувачите, изглежда се фокусират върху грешните области. Вместо да се очертаят амбициозни стъпки за подобряване на доходите и способността за харчене – като например разрешаване на жилищната криза, инвестиране в социални услуги, премахване на вкоренени регионални неравенства или подобряване на перспективите за работа на току-що завършилите – подходът се фокусира върху това да направи пазаруването малко по-удовлетворяващо. Например, акцентът е върху подобряването на безопасността на храните и качеството на туристическото настаняване.

Още по темата

ЕС трябва да се противопостави на Китай, за да защити свободната търговия

Митата не са отговорът на китайския експортен шок за Европа

Китай създава новото поколение смартфони с AI агенти

Грешен фокус

Но това пропуска целта. Местните марки вече са ангажирани в брутална конкуренция, предлагайки все по-ниски цени и по-добри продукти, за да привлекат купувачите. От смартфоните на Xiaomi до напитките на Luckin Coffee, има малко доказателства, че недостигът на атрактивни продукти е това, което възпира разходите. Проблемът е нежеланието на домакинствата да отварят портфейлите си.

Разбира се, националната програма за замяна на автомобили на Пекин, която субсидира покупките на коли, домакински уреди и електроника от 2024 г. насам, е оказала известна подкрепа. И все пак схемата до голяма степен служи за подкрепа на високотехнологичните индустриални шампиони, вместо да тика повече пари в джобовете.

А и финансирането беше намалено тази година точно когато допълнителните стимули бяха най-необходими. Миналия месец продажбите на леки автомобили на вътрешния пазар спаднаха с близо една четвърт, отразявайки наситения пазар и намалените държавни субсидии. Износът, за разлика от това, скочи с повече от 80%.

Корпоративните печалби се влошиха за трета поредна година през 2025 г. Приблизително една от всеки четири листвани компании отчете загуби. Фирмите, ориентирани към потребителите, се търгуват на ниски коефициенти на оценка, което отразява очакванията за години на анемичен растеж. Докато домакинствата нямат повече пари за харчене и по-малко причини за спестяване, постепенните подобрения няма да доведат до кой знае какви резултати.

Въпреки че делът на потреблението на домакинствата от БВП е нисък по световните стандарти, поради исторически високите цени на жилищата и ограничените социални помощи, той се е увеличил значително - нараствайки със 150% през десетилетието до 2019 г., преди да бъде прекъснат от пандемията и срива на пазара на имоти.

Голяма част от слабостта отразява прекомерното въздействие на недвижимите имоти върху личното богатство. Ето защо някои влиятелни икономисти, както и водещото списание на Комунистическата партия, призоваха за по-решителен политически отговор, който може да включва парични инжекции в затруднения сектор.

Още по темата

Печалбите над 1000% не успяват да дадат тласък на китайските AI акции

Китай има твърде малко заводи за електромобили, а не твърде много

Си Дзинпин обеща изкуствен интелект за всички по света

Спорадични усилия

В продължение на десетилетия управниците редуват фокуса си върху продажбите в чужбина и върху вътрешното търсене, за да подкрепят растежа. Тъй като износът на чипове, компютърни части и енергийно оборудване е движеща сила на търговския бум на Китай през първата половина на годината, длъжностните лица нямат особен стимул да внедрят мащабните реформи, необходими за значително повишаване на потреблението на домакинствата.

Икономистите от Macquarie Лари Ху и Юсяо Джан смятат, че Пекин ще продължи да прави „точно толкова, колкото е необходимо“ – предоставяйки само подкрепата, необходима за постигане на целта си за растеж, като същевременно избягва мащабните мерки, необходими за справяне с по-дълбоки структурни проблеми.

Това прави плана за потребление по-скоро декларация за приоритети, отколкото подходящ план. Стратегията може да работи, докато износът се представя добре. Но това също означава, че Китай ще остане зависим от външното търсене във време, когато търговските партньори все повече се съпротивляват и предизвикват потенциални дипломатически спорове. Да не се прави повече за стимулиране на вътрешните разходи е пропусната възможност.

Още по темата

Юанът като нов лидер при валутите на развиващите се пазари

Китай вече се възприема по-положително по света от САЩ

Търговските данни за Китай минаха всички очаквания