AI бумът заплашва с прегряване икономиката на САЩ

Съществува нарастващ риск от икономическо прегряване в САЩ, тъй като бумът на изкуствения интелект се разширява отвъд полупроводниците и се разпростира към по-широката икономика - въпреки слабия растеж на заплатите, които изостават. Ако разходите за изкуствен интелект продължат с бързи темпове, съпроводени от покачващ се фондов пазар, вероятно няма начин да се избегне покачването на инфлацията.

Промяната

Това бележи промяна от миналата година, когато оптимизмът относно изкуствения интелект беше като цяло компенсиран от слабост в други части на икономиката, което доведе до К-образна динамика (представляваща задълбочаване на неравенството – бел. ред.), която американците като цяло не харесваха.

Над 700 милиарда долара капиталови разходи от четири технологични гиганта само тази година създават нови победители и нови тесни места, докато се разпространяват в икономиката. Добавете към това шок в енергийните доставки, за който бизнесът не трябваше да се тревожи само преди три месеца, и едва ли е изненадващо, че пазарите на облигации забелязват това, което води до повишаване на разходите по заемите за домакинствата и компаниите.

Разширяването на разходите за изкуствен интелект е тригодишен процес. Nvidia беше основният непосредствен бенефициент от пускането на ChatGPT на OpenAI в края на 2022 г., което увеличи търсенето на мощните чипове на компанията и ѝ помогна да измести Microsoft от върха на индекса S&P 500. След това се появиха центровете за данни, тъй като компаниите осъзнаха огромния мащаб на това, което представлява изкуственият интелект. Ненаситното търсене на изчислителна мощност оттогава засегна електрическата инфраструктура, мрежовото оборудване и оборудването за производство на електроенергия.

Тези разходи за инфраструктура, свързана с изкуствен интелект, доскоро бяха съпътствани от слабост в други части на индустриалната икономика.

Жилищните инвестиции са в застой от 2022 г. насам, докато коригираните спрямо инфлацията разходи за офис сгради са на най-ниското ниво от 15 години. Капиталовите разходи в промишлеността спаднаха с 20% през последните 18 месеца, тъй като президентът Доналд Тръмп прекрати голяма част от подкрепата на администрацията на Байдън за зелените индустрии. Цените на суровия петрол от под 60 долара за барел съвсем наскоро, в началото на тази година, охладиха петролния и газовия сектори.

Важно е също да се отбележи, че убеждението в мащаба на инвестиционния цикъл в областта на изкуствения интелект понякога се е колебаело. „Моментът DeepSeek“ в началото на 2025 г. за кратко вдигна шансовете по-ефективни откъм изчисления модели да позволят по-евтино изграждане. Митата от „Деня на освобождението“, обявени миналия април, бяха друг кратък шок за системата, както и първият месец от войната с Иран.

Още по темата

Бунтът срещу AI в САЩ застрашава центрове за данни за милиарди

Kапиталът или трудът: Кой ще победи на AI арената?

Бързо внедряване

Но индустрията в известен смисъл беше изненадана от това колко бързо бяха приети продуктите Claude на Anthropic тази година, което доведе до подновен интензитет в плановете за капиталови разходи.

Перспективите за индустриалната икономика сега изглеждат по-солидни, отколкото бяха, откакто Федералният резерв започна да повишава лихвените проценти през 2022 г., благодарение на Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta. Тяхното харчене стимулира не само акциите на компании за полупроводници като Advanced Micro Devices (AMD) и на такива за памети, включително Micron Technology, но и на фирмата за енергийно оборудване GE Vernova, където поръчките нараснаха със 71% през последното тримесечие спрямо година по-рано, както и на Caterpillar, където продажбите на електроенергия нараснаха с 48%. В знак за настоящото време Ford навлиза в бизнеса с батерии за мрежи, за да се възползва от бума на изкуствения интелект.

Проучванията в промишлеността също сочат за подем. Компонентът за новите поръчки в доклада на Института за управление на доставките (ISM) е по-силен през всеки от последните четири месеца, отколкото когато и да било след първата половина на 2022 г.

В близкото минало може да се твърди, че нищо от това не е намерило своето място в базовата инфлация, която изключва волатилните цени на енергията и храните. Донякъде повишените стойности до голяма степен отразяват еднократни ефекти от митата и забавяния в неща като инфлацията при жилищата. Ръстът на заплатите на работниците продължава да се забавя – на ниво от по-малко от 4% сега, подобно на края на 2010-те, когато инфлацията не беше проблем - а измерванията в реално време на наемите на апартаменти и цените на жилищата показват много малка инфлация на национално ниво.

Още по темата

AI бумът превръща Азия във финансов център на глобалната технологична експанзия

Тръмп готви нови правила за AI киберсигурност след тревогите около Mythos

Инфлационната опасност

Това е, което прави някои от по-скорошните данни тревожни. Общият ръст на работните места се е увеличил през 2026 г., като важни циклични индустрии като промишлеността и строителството показват ръст на броя на заетите. Активността на пазара на жилища също изглежда се ускорява през май въпреки по-високите лихви по ипотечните кредити, като силата на фондовия пазар е един от потенциалните източници на увеличение на продажбите на жилища.

Компютърният софтуер и аксесоарите са допринесли значително за основния дефлатор на личните потребителски разходи (PCE) – предпочитан показател за инфлацията от Федералния резерв – през петте месеца до април, според президента на Inflation Insights Омайр Шариф. Категория, която е на стойност малко над 1% от теглото на индекса, е отговорна за около 18% от средното месечно увеличение на основната инфлация, пише той в доклад във вторник, добавяйки, че е вероятно по-нататъшно увеличение, тъй като категориите, свързани с паметите и съхранението на енергия, „не показват признаци на забавяне“.

Милиардите долари, вливащи се в тези компоненти, изграждането на центрове за данни, електрическото оборудване и генераторите за енергия, наред с трилионите долари, създадени от фондовия пазар, в крайна сметка ще преодолеят цикличната слабост, която имахме на пазара на труда и в индустриалния сектор през последните няколко години. Може би моментът е сега.

Все още се нуждаем от няколко елемента, за да се очертае пълната картина. Настроенията на пазара на труда все още са в застой, а едно рязко понижение на технологичните акции би могло бързо да охлади инвестиционните планове. Ако това не се случи, предположението би трябвало да бъде, че продължаващите капиталови разходи и бумът на фондовия пазар ще сложат край на К-образната икономика и ще събудят инфлационен импулс, който политиците и управниците вече няма да могат да елиминират.

Още по темата

Nvidia обяви, че изкуственият интелект е напът да стане масов

Надценява ли пазарът възможностите на изкуствения интелект