Войната в Залива помага на Китай в парирането на дефлацията

Пекин няма да го тръби, но американските и израелските атаки срещу Иран са от полза за президента Си Дзинпин - като помагат за прогонване призрака на дефлацията. Конфликтът в Залива може да свърши част от работата на китайската централна банка по въпроса. Някога сравнително безспорна прогноза, намаляването на лихвените проценти сега изглежда по-малко сигурно.

За разлика от повечето икономики Китай не преживя рязкото покачване на инфлацията, което последва след края на пандемичните затваряния. Нито пък Народната банка на Китай (PBOC) трябваше да повишава разходите по заемите като Федералния резерв или Европейската централна банка; тя се тревожеше повече, че търсенето е спаднало. Но скокът в цените на енергията, последвал нападението срещу Иран, и неговите ответни мерки, може да даде на потребителските цени тласъка, от който се нуждаят, за да ги изтласкат от опасната зона. Народната банка на Китай може да се чувства по-спокойно, чакайки своя момент. 

Още по темата

Икономическите цели на Китай изглеждат добре на хартия

Китай разчита на растежа, за да подхрани възхода на пазарите

Китай, като най-големият купувач на петрол и газ в света, е особено изложен на по-високите цени. Въпреки че втората по големина икономика е направила крачки към енергийна независимост, голяма част от вноса на суров петрол преминаваше през Ормузкия проток, преди трафикът през тесния воден път да се забави драстично след началото на войната на 28 февруари.

PBOC понижи основния си лихвен процент само веднъж през 2025 г., противно на голямото облекчаване, предвещавано от много икономисти. Призивите за по-нататъшни съкращения тази година бяха разумно намалени.

Потребителските цени се повишиха с най-много за повече от три години през февруари и вероятно ще получат допълнителна подкрепа от скока в цените на петрола. Дългият период на спад в цените на производителите също може скоро да приключи. (Данните за март са планирани да бъдат публикувани в петък.)

Положителна промяна

Пазарите сигнализират, че нещо се е променило към по-добро. В ежедневните си операции PBOC всъщност изтегли пари от финансовата система през март. Това е важна промяна; властите прекараха последните няколко години в опити да осигурят достатъчна ликвидност, вместо да се тревожат за твърде много такава.

Пазарът на облигации също показва, че нещо се случва: Спредът в доходността между 5-годишните и 30-годишните китайски облигации, показател за инфлационните очаквания и натиска на предлагането, наскоро достигна най-високото си ниво от около четири години. Лихвените суапове сигнализират за по-малко залози на инвеститорите за намаляване на разходите по заемите от страна на Народната банка на Китай.

Още по темата

Първи тест за примирието: китайски танкери чакат изход от Ормузкия проток

Тръмп обсъжда овладяване на иранския петрол като натиск срещу Китай

Това приближава Китай до глобалните стандарти. Въпреки че увеличението на лихвите от страна на PBOC е далеч във времето, аргументите за намаление не са толкова ясни, колкото изглеждаха. Федералният резерв, който започна годината с настроение за облекчаване на паричната политика, сега подсказва, че не бърза. На Кевин Уорш, номиниран от Белия дом за наследник на председателя Джером Пауъл, ще му е трудно да убеди Федералния комитет по отворения пазар (FOMC) да намали лихвите незабавно.

В Европа монетарните власти са категорични, че няма да позволят на инфлацията да се изплъзне от контрол, както се случи след Covid и руската инвазия в Украйна. Австралия увеличи лихвите, а според Bloomberg Economics затягане е вероятно и в Сингапур и Япония.

И така, как изглежда „добрата“ инфлация в Китай? Малък е шансът тя да се доближи дори до половината от най-високото ниво след Covid от 9,1%, достигнато в средата на 2022 г. Колкото и оптимистични да са икономистите, че дъното е достигнато, прогнозите все още са скромни.

Bank of America, която наскоро отмени прогнозата си за две намаления на лихвите от страна на PBOC, повиши оценките си за потребителската инфлация до 0,7% тази година от 0,1% и очаква цените на производителите да се повишат с 0,3%. Това може да не звучи много, но в сравнение с предишни прогнози за намаление от 0,7%, е забележително. (За разлика от много други централни банки PBOC няма официална инфлационна цел.)

Още по темата

Китайските облигации са близо до историческа повратна точка заради инфлацията

Гриър: Очаквам стабилност с Китай през следващата година

Войната в Залива идва в добър момент

Подобрената среда не се случва във вакуум, нито пък може да се припише изцяло на Иран. Пекин се опита да обезкуражи ожесточеното намаление на цените от страна на фирмите, част от така наречената си кампания против икономическата имплозия.

Печалбите на индустриалните компании показаха ограничени норми през 2025 г. след години на спад, а през януари и февруари те се покачиха с 15% спрямо година по-рано. Пазарът на недвижими имоти показва някои признаци на стабилизация след изтощителен период на слабост. Конфликтът с Техеран се появи в много подходящ момент.

През последните години тенденцията бе на фокусиране върху негативите, точно както се смяташе за неуместно да се говори за това, което може да се обърка по време на дългия бум в Китай. Има предизвикателства: Търговската война ерозира износа за САЩ, а намаляващата раждаемост вероятно ще представлява предизвикателство за фискалната политика.

И ако смущенията от иранския конфликт тласнат света към рецесия, Китай също ще пострада. Той се възползва изключително много от свободата на движение в открито море, а износът за Близкия изток се представи силно.

Нека засега приемем, че променящият се глобален инфлационен пейзаж не е подминал Китай. Той може дори да измъкне Народната банка от трудна ситуация. Ако все пак тя ни изненада с облекчаване на паричната политика, всяко намаление ще бъде по-скоро избор, отколкото крайна необходимост.

Още по темата

Защо затварянето на Ормузкия проток е азиатска криза

Китай се представя като опора на Азия, а войната с Иран разтърсва икономиките