Най-големият петролен риск е на дъното на барела

В петролната индустрия мазутът е известен като дъното на барела. Обикновено е евтин, необичан и, което е важно, идва от дъното на кула за дестилация на петрол - високата част от рафинерийната инсталация, където суровият петрол се нагрява и разбива на множество петролни продукти. Но войната в Иран обърна индустрията с главата надолу. Мазутът сега е ултраскъпа стока - и това е лоша новина за световната икономика.

Досега енергийният пазар е преживял шока от войната сравнително добре, като цената на петрола се движи около 100 долара за барел. Но ситуацията с мазута е обезпокоителна - и не получава достатъчно внимание. Засенчен от другите неща, идващи по-високо от процеса на дестилация - дизел, реактивно гориво и, преди всичко, бензин - мазутът играе огромна роля в съвременния свят, захранвайки работните коне на глобализацията: контейнерните кораби.

Проблемът не е само в това, че става безумно скъп; Истинското безпокойство е, че резервите в някои ключови пристанища може да пресъхнат, принуждавайки всякакви кораби, от контейнеровози до кораби за насипни товари, да спрат. Корабоплавателната индустрия, която обикновено е консервативна в публичните си изявления, бие тревога. Винсент Клерк, главен изпълнителен директор на корабния гигант AP Moller – Maersk A/S, заяви пред френския вестник Le Monde тази седмица: „Ако не направим нищо, рискуваме да се окажем със сухи пунктове за снабдяване в Азия.“

Въз основа на моите проучвания в индустрията, предлагането на мазут е много ниско в две от трите най-големи места за бункериране: Сингапур и Фуджейра в Обединените арабски емирства. Проблеми започват да се появяват и на няколко други места в топ 10, въпреки че предлагането е добро в Европа и американските пристанища. Проблемът се изостря, защото светът вече е използвал основните си линии на защита срещу петролен шок: заобикаляне на рафинериите и използване на стратегическите петролни резерви. В бъдеще само унищожаването на търсенето чрез по-високи цени може да поддържа потреблението в съответствие с наличното предлагане.

^{Най-добрите пристанища за бункериране в света | Сингапур и Фуджейра играят огромна роля в презареждането с гориво на световния корабен флот, което прави недостига на мазут там още по-важен}

Уолстрийт следи отблизо цената на суровия петрол, особено на сорта West Texas Intermediate (WTI), който се търгува в Ню Йорк, и на втория, наречен Brent, който се търгува в Лондон. Това е бенчмарк, следван от всички, от инвеститорите в облигации до централните банкери. Но само петролните рафинерии купуват суров петрол и следователно са изложени на неговата цена. Реалният свят купува рафинирани петролни продукти като бензин, дизел и мазут, така че за нас са важни тези цени след рафинирането.

Обикновено цената на суровия петрол и цената на рафинираните продукти се движат едновременно, като последната е малко по-висока, за да се вземат предвид разходите за рафиниране. Но времената не са нормални. В момента традиционната връзка между суровия петрол и мазута е нарушена. Brent се колебае около 100 долара за барел, което предполага, че цените на мазута не би трябвало да са много по-високи, дори след като добавите средния марж на рафиниране. (Много често мазутът струва по-малко от барел петрол, като рафинериите го продават на загуба, само защото е страничен продукт от рафинирането, необходим за производството на това, което рафинериите искат да продават: висококачествени продукти като бензин и дизел.) В действителност мазутът днес е много по-скъп.

В Сингапур мазутът се търгува на цена от 140 долара за барел. Във Фуджейра, ключово пристанище за зареждане с гориво точно извън Ормузкия проток, той се продава на цена от близо 160 долара; а някои видове, които отговарят на по-строги екологични стандарти, достигат до 175 долара. Това са нечувани цени, доста над пиковете, наблюдавани през 2022 г. и 2008 г. И успех с намирането на барели: Търговците цитират цени по телефона, валидни само за няколко минути: на база „вземи сега или забрави“.

^{Цените на мазута за доставки скочиха до рекорден ръст | Цената на еталонното гориво в Сингапур, най-важното пристанище за зареждане с гориво в света, надмина пиковете от 2008 и 2022 г.}

Затварянето на Ормузкия проток е причината за това. Водният път не е просто претоварен пункт за милиони барели суров петрол; той е и канал за много мазут, който се рафинира в заводи в Саудитска Арабия, Кувейт и Емирствата. Заедно тези рафинерии произвеждат 20% от световния мазут, който се търгува в международен план, според Международната агенция по енергетика; Персийският залив е далеч по-малко важен за други продукти като бензин.

Освен това, суровият петрол от Персийския залив дава средно повече мазут, отколкото суров петрол от други региони, което утежнява проблема. Вземете Arab Light, флагманският саудитски барел. Сложете го в дестилационна колона и около 50% от това, което излиза, е така нареченият „остатък“ - веществото, използвано за производството на мазут, в сравнение с 33% от барел WTI. Дори когато рафинериите в Азия намерят алтернативен суров петрол, например от САЩ или дори Русия, резултатът е по-малко производство на мазут от преди.

Корабоплавателната и петролната индустрия бързат да облекчат проблема, като транспортират мазут от пристанища в Европа (например Ротердам и Гибралтар) и Америка (Лонг Бийч и Панама) към Азия. Но колкото по-дълго Ормузкият проток остава затворен, толкова по-голям е рискът корабите да нямат достатъчно гориво, за да продължат да пътуват. Може да идва от дъното на барела, но мазутът все още може да се превърне в най-големият проблем в света.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.

Още по темата

Войната с Иран може да се проточи със седмици, смята енергийният министър на САЩ

Белият дом няма повече инструменти за ограничаване на петрола

Недостигът на гориво заради войната започва да заплашва доставките на храни

Тръмп никога не е бил по плановете, а във война това е смъртоносно