Икономическите цели на Китай изглеждат добре на хартия

Най-бавният икономически растеж от почти четири десетилетия обикновено не е нещо, което лидерите обичат да предвещават. Въпреки всички признаци на напрежение в китайския модел на развитие, най-слабите прогнози от 1991 г. насам не означават катастрофа. Но за да бъдат постигнати, ще е необходима упорита работа. 

Икономиката се сблъсква със силни фактори, които я задържат: бавно възстановяване след спада на пазара на недвижими имоти и по-слабо потребителско търсене - да не говорим за борбата с дефлацията. Износът е сред малкото сегменти, които действително се представят добре.

Към това се добавя и потенциалният ефект от рязък скок в цените на енергията вследствие на атаката на САЩ и Израел срещу Иран и ответните действия на Техеран.

Подобно развитие може да забави глобалната икономика, от която зависи износът на Китай, но същевременно би могло да повиши инфлацията. Именно това е цел, която напоследък убягва на властите и към която те отново декларират ангажимент.

Сесиите на Националния народен конгрес

Сесиите на Националния народен конгрес - върховния законодателен орган на страната - се следят внимателно от бизнеса и инвеститорите.

Въпреки силно режисираната им природа те дават представа за намеренията и притесненията на екипа на президента Си Дзинпин. Малко теми привличат толкова внимание, колкото целта за брутния вътрешен продукт. Правителството обяви, че се стреми към растеж от 4,5–5% през 2026 г.

Това идва след няколко години, в които Пекин поставяше цел „около 5%“ - и успяваше да я постигне. (През 2020 г. Китай изобщо не обяви прогноза заради пандемията.)

Макар новата цел да е далеч от впечатляващите темпове на растеж след присъединяването на Китай към Световната търговска организация през 2001 г., тя е признание, че времената ще бъдат по-трудни.

Пекин оставя известен буфер за евентуално изоставане от целта. Това обаче поставя и отговорността върху властите да предотвратят по-сериозно икономическо забавяне.

Фискалната политика остава предпазлива

Фискалната политика ще има водеща роля, без да бъде прекалено разхлабена. Според документи на Министерството на финансите бюджетният дефицит ще бъде около 4% от БВП - близо до рекордно ниво.

Това е в съответствие с последните години, когато Китай правеше толкова, колкото беше необходимо, за да постигне целта, и малко повече. В Пекин има трайно нежелание да се „отворят крановете“ за масивни стимули - наследство от периода на световната финансова криза през 2007–2009 г., когато беше разгърнат огромен пакет стимули. Тази стъпка предотврати срив в страната и смекчи глобалната рецесия, но остави след себе си огромен дълг.

Още по темата

Ерика Даунс: Китай е подготвен за смущенията при петрола

Производствената дефлация в Китай отслабва, но икономиката продължава да буксува

Окуражаващо е, че Китай сега изглежда много по-внимателен към риска от дефлация. Продължително слабите цени са сериозно предизвикателство и сигнализират за мрачни условия в страната, докато поръчките от чуждестранни клиенти растат.

Премиерът Ли Цян заяви, че правителството ще насочи разходите за живот „обратно в положителна територия“. Това е по-твърда позиция в сравнение с миналата година, когато той призова за „подходящ диапазон“ на инфлацията.

Промяната е добре дошло признание, че Пекин има проблем. Потребителските цени се задържат около нулата, а индексът на цените на производителите отчете 39-и пореден месец на спад през декември.

Китай се бори с дефлацията

Борбата с дефлацията изисква по-смела парична политика

Обръщането на тази тенденция няма как да стане без паричната политика. Народната банка на Китай действа сравнително предпазливо в борбата с този риск, особено в сравнение с това колко сериозно западните централни банки са приемали дефлацията в миналото.

Прогнозите на частния сектор за понижения на лихвените проценти многократно са се оказвали погрешни. Китайската народна банка облекчи политиката си само веднъж миналата година, с едва 10 базисни пункта. За да се постигне целта на Ли в устойчив план, ще е необходим значително по-смел отговор.

Едно от препятствията е, че Китай няма официална инфлационна цел, каквато имат Федералният резерв, Японската централна банка или Европейската централна банка.

Няма законово изискване китайската централна банка да насочва политиката си към конкретно числово равнище на инфлацията в дългосрочен план. Освен това тя със сигурност не разполага с независимостта, която на теория позволява на централните банкери да правят всичко необходимо.

Може ли енергийният шок да помогне на инфлацията?

Конфликтът в Близкия изток дори може да се окаже от полза за Китай. Продължителен ръст на цените на енергията би могъл да помогне за ускоряване на инфлацията. Причината може и да не се хареса на властите - конфликт, а не признак за динамика в страната – но ефектът може да се окаже полезен. 

Сесиите на Националния народен конгрес, посветени на икономиката, често се описват като сигнал за ера на по-нисък растеж. Всъщност този период вероятно е започнал отдавна. Много икономисти извън Китай са скептични към официалните данни.

Предшественикът на Ли подхрани този цинизъм, когато нарече докладите за БВП „изкуствени“. А какво ще кажете за ера на по-висока инфлация? Не неконтролируема, но достатъчна, за да извади ключовите индекси от нулата. Жалко само, че икономиката не се управлява толкова лесно, колкото една партийна сесия.

Даниел Мос е колумнист на Bloomberg, който се занимава с азиатските икономики. Преди това е бил главен редактор на отдел „Икономика“ в Bloomberg News.

Още по темата

Емерсън: В Азия имат много начини да избегнат криза

Трудовият пазар в Китай буксува в най-лошия момент за борба с дефлацията