Търговията на страх от AI разбива два мита за инвестирането

Докато инвеститорите обмислят възможното въздействие на изкуствения интелект и спорят дали новата технология ще помогне или ще унищожи съществуващите бизнеси, на световните пазари на акции се наблюдава рязко разминаване.

Американските акции, които в продължение на години получаваха силни и стабилни притоци от чуждестранна валута, напоследък преживяха резки разпродажби, тъй като страхът от разрушителната сила на изкуствения интелект понижи цените на акциите на софтуерните компании и компаниите за услуги. За сравнение, Южна Корея, един от най-известните капани на стойността в света, успя да преодолее тези сътресения и сега непрекъснато подобрява рекорди. Индексът на сините чипове Kospi е отбелязал ръст от 44% от началото на годината след забележителното покачване от 76% през 2025 г.

Наваксване – ръстът на фондовия пазар в Южна Корея продължава въпреки сътресенията в САЩ. Графика: Bloomberg LP

Развенчаване на митове

Предвид слабото представяне на американските акции глобалните мениджъри на активи естествено обсъждат международна диверсификация. Поради това сега е подходящ момент да се замислим и да си зададем въпроса дали дългогодишните инвестиционни парадигми заслужават да бъдат пренаписани. Виждам два мита, които трябва да бъдат развенчани.

Първо, счетоводната стойност, или нетното богатство, на дадена компания според счетоводните правила, се преоценява. В миналото мениджърите на активи предпочитаха софтуерните компании, които обикновено имат по-малко позиции в балансите си, тъй като основните им активи са нематериални като например интелектуална собственост. Логиката беше, че тези фирми имат по-голяма лоялност на клиентите и следователно по-високи приходи. Акциите им, от тяхна страна, бяха възнаградени с по-висока пазарна оценка поради ясната видимост на печалбите.

Още по темата

Рали от $1,7 трилиона: Фондовият пазар в Южна Корея изпревари Германия

Фондовият пазар в САЩ е много високо оценен, но не е напълно прегрял

От друга страна, промишлените компании, които често имат много по-висока счетоводна стойност благодарение на заводите и оборудването си, не бяха харесвани. Техните приходи се считаха за по-чувствителни към макроикономическите бизнес цикли. Слабата видимост на печалбите им даваше относително по-ниска пазарна стойност.

Страхът от изкуствения интелект, който предсказва, че появата на нови играчи, често задвижвани от изкуствен интелект, ще преобрази конкурентната среда, обръща положението наопаки. Инвеститорите поставят под въпрос устойчивостта на повтарящите се продажби при традиционните технологични компании като International Business Machines. Междувременно те търсят производители на полупроводници като Samsung Electronics и SK Hynix.

Дългогодишен суперцикъл

Промишлеността вече не се възприема като поредица от циклични промени, а по-скоро като дългогодишен суперцикъл. Двете водещи южнокорейски компании за производство на чипове предупредиха, че кризата с доставките в техния сектор ще продължи до 2027 г., тъй като се затрудняват да отговорят на бързо нарастващото търсене.

По тази логика изведнъж американският пазар започва да изглежда непривлекателен. Технологичните компании за полупроводници и хардуер, които често имат по-висока счетоводна стойност, съставляват под 25% от индекса MSCI USA, те са около 55% от MSCI Korea Local. В тази среда именно Сеул, а не Ню Йорк, е мястото, където се намират подходящите технологични акции.

Счетоводната стойност има значение – Южнокорейският фондов пазар има много повече хардуерни технологични компании. Графика: Bloomberg LP

Второ, ниската раждаемост може да е добра за акциите. В миналото инвеститорите бяха склонни да проявяват по-голям оптимизъм за страни с младо и нарастващо население като Индия и Индонезия, тъй като очакваха, че по-доброто демографско положение ще подкрепи по-силно харчене от потребителите. За сравнение, застаряващото население в страни като Китай, Япония и Южна Корея, се представяше като непреодолима структурна пречка.

Възприемането на технологиите за изкуствен интелект ще промени това остаряло мислене. Подтикната от недостига на работна ръка, Северна Азия ще увеличи усилията си в роботиката. В Китай вече има много тъмни заводи, където производството е толкова автоматизирано, че работата се извършва денонощно на приглушена светлина. Надеждите са, че един ден хуманоидните роботи ще помагат на възрастните хора в домакинската работа или ще им правят компания.

Ниската раждаемост все още ли е проблем? Южна Корея и Китай са водещи във възприемането на роботиката. Графика: Bloomberg LP

Към момента Южна Корея и Китай са начело във възприемането на роботоката. САЩ значително изостават.

Изкуственият интелект е смятан за революционна технология, затова трябва ли да ни изненадва, че нейното развитие може да промени и световните пазари на акции? Ако следващата фаза на този ръст премине към възпремане, разумният залог ще бъде върху промишлените сили в Северна Азия.

Шули Рен е колумнист на Bloomberg Opinion, отразяващ азиатските пазари. Бивш инвестиционен банкер, тя e била пазарен репортер за Barron’s и е сертифицирана от CFA.

Още по темата

От Токио до Ню Йорк фондовите пазари са в рекорден бум по целия свят

Ботовете повишиха цените на фондовите пазари

Най-рисковите залози са най-популярни на фондовите пазари

Инвеститорите трябва да се успокоят и да заобичат балоните на фондовите пазари