Засега мечите настроения преобладават на петролния пазар

Когато общността на търговците на петрол се стече в Лондон за ежегодното си събиране по време на International Energy Week миналата седмица, мечките бяха повече от биковете - вероятно в съотношение три към едно. Спореха за предлагането. Спореха за търсенето. Но най-вече се сблъскаха за това кой да контролира разказа на пазара. В крайна сметка мечките надделяха - едва-едва.

На суровинните пазари настроението често е по-важно от таблиците. Ибрахим ал Муханна, който десетилетия наред оформяше „саудитския език“ като старши съветник на няколко министри на петрола в кралството, пише в мемоарите си, че във времена на криза или несигурност „сантиментът засенчва фундаментите“.

Мечите  настроения управлява петролния пазар.

Намираме се в един от тези неспокойни периоди, в които малцина трейдъри имат твърдо убеждение колко барела суров петрол ще произвежда светът към средата на годината. Объркате ли в сметките възможна война или мирни преговори - и можете да кажете „сбогом“ на година печалба и загуба (P&L).

Още по темата

Петролът остава стабилен с фокус върху преговорите с Иран

Скокът на петролните акции изпълва анализаторите с оптимизъм за 2026 г.

Мечките държат микрофона: производство над търсене и растящи запаси

Вече две години мечките държат микрофона и викат очевидното: предлагането на петрол върви значително пред търсенето и затова световните запаси нарастват - макар и от ниско равнище.

Миналата година глобалните наличности са се увеличили с около 477 млн. барела, или 1,3 млн. барела дневно, благодарение на по-висок добив от страни като САЩ, Бразилия и картела ОПЕК+, според Международната агенция по енергетика. Проблемът не е годишният ръст на търсенето, който остава здрав - близо 1 млн. барела дневно - а твърде големият обем производство.

Натрупването на запаси е продължило и в началото на 2026 г., според предварителни данни, но мечките признават, че запасите не са нараснали толкова, колкото се очакваше, отчасти заради прекъсвания в предлагането. През януари световното производство е спаднало с над 1 млн. барела, след като студен фронт удари добива в САЩ и Канада, а пожар наруши работата на гигантско находище в Казахстан.

Къде е „излишъкът“: Китайски резерви и санкционирани барели в сянка

Но тук  настроенията  се измества. На миналоседмичното събитие биковете изтъкнаха, че има излишъци - и излишъци. Къде точно се случва по-голямата част от сегашното трупане на запаси има сравнително малко значение за цените: в китайските стратегически петролни резерви и в сенките на черния пазар за санкционирани барели от Русия и Иран.

Ръсел Харди, шеф на базирания в Женева гигант в търговията с петрол Vitol Group, каза пред участниците, че вижда „огромно количество“ санкционирани барели, които не могат да намерят купувач. През последните два месеца Русия е натоварила около 40 млн. барела на танкери, без да успее да ги продаде. Барелите „просто стоят в открито море“, каза Харди, „чакат да си намерят дом“.

Така докато мечките крещят: „Не го ли виждате - навсякъде има петрол!“, биковете шепнат: „Излишък, който не е лесно достъпен за широкия пазар, наистина ли е излишък?“ - и тези шепоти стават все по-силни.

Китай е добавил над 100 млн. барела към стратегическите си запаси миналата година, което е около една четвърт от световното увеличение на запасите. Ще продължат ли тези добавки? Много хора имат мнения, но не мисля, че някой - освен може би най-големите петролни трейдъри в китайските държавни компании - знае със сигурност.

Ясно е обаче, както го формулира Алекс Грант, ръководител на петролното търгуване в норвежкия гигант Equinor ASA, че „ако просто решат да спрат утре - Господи - светът ще бъде залят с петрол“. Това е мечият аргумент.

Но дори ако Китай продължи да увеличава резервите си за втора поредна година, както очакват биковете, милиони излишни барели ще отидат в резервоари, без да окажат особено влияние върху цената на Brent, Dubai и West Texas Intermediate - основните световни петролни бенчмаркове.

Геополитиката като „таблица по усещане“: Русия, Иран и решенията на лидерите

Вторият проблем са руските и иранските барели - и геополитиката. Тук всичко опира до това какво ще направят президентът Доналд Тръмп, президентът Владимир Путин, президентът Володимир Зеленски и аятолах Али Хаменей.

Геополитически консултанти прекараха седмицата в Лондон, предлагайки на клиентите си - петролни трейдъри - коефициенти за вероятността от американска атака срещу Иран, война в Близкия изток или мирно споразумение между Москва и Киев. В крайна сметка на трейдърите им остава да правят образовани предположения - чисто на база настроения.

Биковете твърдят, че рано или късно Русия - а може би и Иран - ще трябва да намалят производството, което ще затегне глобалния пазар. А барелите в открито море може да останат непродадени и затова не бива да се броят като излишък. Мечките казват обратното: рано или късно, вероятно чрез значителни отстъпки, барелите ще си намерят купувач - най-вероятно в Китай.

И ако геополитическото напрежение между САЩ и Иран или между Русия и Украйна отслабне, повече петрол може да потече към световния пазар и да разшири излишъка. Мечките имат силен аргумент: Тръмп не харесва високите цени на петрола и го чакат междинни избори по-късно тази година.

В момента настроенията са разделени: импулсът е при песимистите за петрола, но геополитиката е по-благосклонна към оптимистите. Ясно е, че светът произвежда повече петрол, отколкото потребява. Ключът е дали този излишък стига там, където може да влияе на бенчмарковете на суровия петрол. Засега цените нито се сриват, нито „отиват на Луната“.

Brent унило стои в диапазона 60–70 долара вече шест месеца и чака следващия катализатор, който да наклони везните. Моите пари? Излишъците ще започнат да се появяват през април и май в Атлантическия басейн, където ще имат по-голям ефект върху бенчмарк цените. Засега мечките печелят и сметката в таблицата - и войната на „настроения “.

Но биковете може да триумфират, ако геополитиката на конфликта ги спаси. Разпределението на рисковете също е по-скоро в полза на биковете: при сегашни цени на Brent около 67 долара за барел, спадът е ограничен - да речем с 10–15 долара; но ръстът, ако избухне война между Иран и САЩ, на практика няма таван - удвояване до 125 долара е напълно възможно, ако нещата се объркат сериозно в Близкия изток. Да си мечка не е без рискове.

Хавиер Блас е колумнист в Bloomberg, който се занимава с енергетика и суровини. Той е съавтор на книгата "Светът за продан: Парите, властта и търговците, които разменят ресурсите на Земята."

Още по темата

Санкциите на Запада вдигат цените на петрола, предупреждават търговските гиганти

Петролът поскъпва, докато търговците правят равносметка на напрежението с Иран