Сривът на биткойн може да се влоши с настъпването на крипто зимата

За броени часове биткойн премина през няколко психологически ценови нива, които ще причинят безсънни нощи на привържениците на криптовалутите и новодошлите от TradFi. Към момента на писане, токенът се колебае около $69 000, след като падна до $60 000 в петък. Макар че това със сигурност е далеч от нулата, то е доста под октомврийския пик от 126 000 долара и е по-ниско от средната покупна цена от 70 000 до 80 000 долара, платена от борсово търгувани фондове и инструменти като Strategy Inc. на Майкъл Сейлър, която отчете нетна загуба от 12,4 милиарда долара в четвъртък.

Дори за актив без присъща стойност, който е известен с епични спадове и волатилност от Дивия запад, това е опияняващо. Спадът на биткойн от около 20% за три дни напомня за спадовете, наблюдавани през 2022 г., когато борсата FTX се срина, дори ако днес много други активи също изглеждат претоварени - от благородни метали до технологични акции. Изглежда, че настъпва особено тежък вид крипто зима, която ще изпита вярата на всички, освен най-ангажираните - или заблудени - HODLers, да продължат да се държат, за да се спасят.

^{Биткойн трябва да се съобразява с разликата на Фибоначи | Спадът на криптовалутата до 60 000 долара е проблем за инвеститорите, които използват технически анализ}

Различното този път е разбиването на наративи, които служат като прости евристични команди просто да се продължи купуването. Едната е идеята за биткойн като дигитално злато или безопасно убежище от геополитическа несигурност. Семената на разочарованието бяха посяти преди месеци, когато неочаквани заглавия за тарифите разтърсиха крипто пазарите и ликвидираха търговци. Те разцъфтяха по време на драмата в Гренландия, когато истинското злато (и дори сребро) се покачи, докато биткойнът не. Вместо това биткойнът се търгуваше по-скоро като рискова технологична акция - точно видът инвестиция, която беше ударена през последните дни поради страхове от капиталов пожар, свързан с изкуствения интелект, и страхове за работни места. Това е малко по-малко от „криза на идентичността“, както наскоро го определиха анализатори от Kaiko.

^{Кризата на идентичността на биткойн | Криптовалутата се държи по-скоро като технологична акция, отколкото като дигитално злато}

След това имате прокрипто позицията на администрацията на Тръмп, която за първи път тласна биткойн до шестцифрени висоти след последните президентски избори. Еуфорията се превърна в разочарование, тъй като склонността на администрацията към самообогатяващи се токен проекти, които насърчават кронизма, затрудни прокарването на прокрипто регулации в Конгреса и засили по-предпазливата позиция на Демократическата партия преди междинните избори. Дори ако крипто индустрията има изобилен лобистки фонд, инфлацията и неравенството са начело в дневния ред, а скокът на Тръмп се превърна в това, което може да се определи като спад на Мамдани.

Без очевиден наратив, който да попречи на продавачите да осребрят чиповете си, и с инвеститорите на рисков капитал, които едва се осмеляват да се гмурнат отново в блокчейн пространството, обикновено би се паднало на лазерно остри перманентни бикове като Сейлър от Strategy да се намесят и да купуват заедно с десетките други задвижвани от дълг листвани дружества, които вече държат повече от 5% от предлагането на биткойн. Но първите снежинки от крипто зимата заваляха и върху Strategy, която се олюлява от 75% спад на цената на акциите за шест месеца. Компанията беше принудена да задели резерв от 1,4 милиарда долара, за да покрие лихвените си плащания; тази седмица компанията нямаше нови емисии акции или дълг, които да обяви, за да финансира допълнителни покупки. Пиер Георг от Франкфуртското училище по финанси сравнява това с „бавна отрова“, просмукваща се в мрачен пазар.

Естествено, има известни крипто лица, които развяват перспективата за спекулативно възстановяване от мрачни нива. Милиардерът Майкъл Новограц призова своите последователи да се усмихнат през хаоса – „цялата тази индустрия е болка“ – и да помнят, че обратите в настроенията могат да бъдат бързи. Други посочват почти астрологически четиригодишен цикъл за крипто инвестиране като утешително ръководство за потенциално бъдещо размразяване.

Но дори този рай за трейдърите на волатилна дрънкулка, която би могла да донесе животопроменящи печалби, не отговаря на по-структурните въпроси, надвиснали над Bitcoin. С всеки цикъл на бум и спад се доближаваме до нови видове риск за технология, която няма добър опит като дигитални пари или злато (поне напоследък). Потенциалната способност на квантовите изчисления да разбият силната криптография един ден е достатъчно реална, че някои части от крипто пазара се надпреварват да работят върху бъдещ отговор, дори ако компании като Strategy изглеждат сравнително спокойни. Съществува и нарастваща конкуренция за доларите на спекулантите, от Polymarket и други „пазари за прогнози“ до токенизирани акции и стоки. И, както Майкъл Бъри предупреди наскоро, устойчивите продажби биха могли да разкрият всякакви неприятности във финансовата система, тъй като HODL-ърите се превръщат в принудителни продавачи.

Първият взрив от ледената крипто зима е тук - и този път задържането може да не е достатъчно.

Лионел Лоран е колумнист на Bloomberg Opinion, който пише за бъдещето на парите и бъдещето на Европа. Преди това е бил репортер за Reuters и Forbes.

Още по темата

Бурята на Уолстрийт нанесе дълбоки щети на американските акции

Как волатилността на биткойн тества привлекателността на криптовалутите

Драмата на Уолстрийт наказа спекулациите и възнагради стабилните залози

Биткойн падна под $61 000 и изтри ръста си при Тръмп 2.0