Черният пазар за руски и ирански петрол се дави в излишък

Контрабандата на петрол беше толкова печеливша, че независимо колко пречки поставяха Вашингтон и Брюксел, барелите продължаваха да се движат. При дневен оборот от 1 милиард долара черният пазар беше прекалено привлекателен.

За първи път обаче се виждат пукнатини в този нелегален бизнес, милиони барели непродаден ирански и руски петрол се трупат в складове.

Първите признаци на натрупване

Причината не е само в новите американски и европейски санкции и политическия натиск. Те помагат, но ключовият фактор е по-прост, купувачите на санкциониран петрол разполагат с достатъчно алтернативни, напълно законни доставки на разумни цени.

Спазването на правилата вече струва по-малко.

Купувачите на санкциониран петрол, най-вече Индия и Турция, през последните 60 дни лесно преминават към несанкционирани барели.

Засега това означава, че излишъкът от непродаден петрол се концентрира в сенките на черния пазар, далеч от светлината на основните ценови индикатори като Брент, Уест Тексас Интермидиът и Дубай.

Ефектът върху основния пазар

Парадоксално, смяната на източниците стегна основния пазар и постави подложка под цените. Добави и риска от конфликт в Близкия изток и цената на барел се повиши с 10 процента за последните два месеца.

При около 63 долара за WTI покупката на нелегален петрол вече не си струва усилието.

Точният размер на излишъка на черния пазар е труден за определяне. По моя преценка запасите, разпределени между наземни резервоари и танкери, превърнати във временни плаващи складове, надхвърлят 100 милиона барела.

При сегашните цени, дори с отстъпките за санкциониран петрол, това означава поне 5 милиарда долара. Според Kpler, компания за анализ на суровини, само в плаващи складове има 58 милиона барела руски и ирански петрол, при 6 милиона в началото на миналата година.

Количеството санкциониран петрол в плаващи складове расте стабилно от средата на 2025 г.

За да се разбере ситуацията, трябва да се погледне към Индия, традиционно най-големият купувач на санкциониран петрол след Китай. В пика си Ню Делхи купуваше над 2 милиона барела на ден, първо от Иран, после от Русия.

Под натиска на САЩ и Европейския съюз Индия спря вноса на ирански петрол през 2019 г., а сега намалява и покупките на руски.

Ролята на Индия като ключов купувач

През януари Индия внесе около 1,3 милиона барела руски петрол дневно, спад от около 35 процента спрямо средата на миналата година. Въпреки че президентът Доналд Тръмп заяви, че Ню Делхи е обещал да спре напълно покупките, не вярвам това да стане скоро.

По мои източници покупките вероятно ще паднат до 800 000–900 000 барела дневно през февруари и март, под половината от пика. За Вашингтон това може да се окаже достатъчно.

Индийските рафинерии купуват несанкциониран петрол отвсякъде, от Близкия изток, Западна Африка, Бразилия, Гаяна, САЩ, дори Аржентина. При посещението ми миналата седмица рафинериите казаха, че са изненадани колко лесно намират алтернативни доставки.

Разбира се, замяната на още по-голяма част от санкционирания поток може да се окаже по-трудна. И да, има цена, несанкционираните барели са по-скъпи. Но при около 60 долара за барел, вместо 80–100, финансовата болка е поносима. Съмнявам се Индия и други да избягват черния пазар, ако редовният петрол беше по-скъп.

Помага и фактът, че венецуелският петрол вече не е санкциониран. Това премества 800 000 барела дневно от черния към редовния пазар. Индия вече използва част от този поток.

Следващото развитие е ключово. Засега Русия и Иран продължават да изпомпват, дори част от барелите да остават непродадени, като складират излишъка. Но капацитетът е ограничен.

Използването на танкери като плаващи складове им дава време, но или ще намерят нови клиенти, или рано или късно ще трябва да намалят производството. Алтернативата е Москва и Техеран да постигнат споразумение с Белия дом за облекчаване или премахване на санкциите, но това е далечна перспектива.

Китай като решаващ фактор за баланса

Китай е непредвидимият фактор. Пекин купува около 95 процента от иранския износ и около 60 процента от руския.

Просто казано, този черен пазар не би съществувал без Китай. Това е симбиоза, Иран и Русия продават, поддържайки военните си икономики, а Китай получава евтина енергия и политическо влияние в Близкия изток и Москва.

Миналия месец китайските рафинерии увеличиха покупките на руски петрол до почти рекордни нива, отчасти за да компенсират загубата на венецуелски доставки. Теоретично Китай може да отиде още по-далеч, като складира барелите, които Индия и Турция не купуват, в своя стратегически резерв.

Следващият ход на Пекин ще има сериозни последици за глобалния пазар. Ако не изкупи излишъка, Русия и Иран ще трябва да намалят производството, което ще повиши цените за всички.

Ако купи повече нелегален петрол, Китай може да намали покупките на редовни барели, освобождавайки допълнителни количества и потенциално сваляйки цените. Не за първи път Пекин се оказва в позиция на влияние върху стратегически ресурси.

---

Хавиер Блас е колумнист в Bloomberg Opinion и бивш главен енергиен кореспондент на Financial Times, както и дългогодишен редактор и анализатор по суровинни пазари в Bloomberg News.

Още по темата

Приходите от руския петрол са паднали до най-ниското ниво от февруари 2022 г.

Ключово петролно пристанище в Китай въвежда мерки срещу тъмния флот

ЕС обмисля санкции срещу подразделение на "Лукойл" заради тъмния флот