Новият търговски шок от Китай едва започва

Добрата новина за Китай е, че експортната му машина все още е в активна фаза. Тя дори може да се опише като процъфтяваща, въпреки американските мита. Това е добре, като се има предвид, че вътрешните условия разкриват икономика, която се бори за сцепление. Растежът през четвъртото тримесечие беше най-слабият от отварянето след Covid през 2022 г.

Въпреки това търговският излишък миналата година надхвърли 1 трилион долара, рекордна сума, която е богата на последици. Измерена от непрестанните доставки на стоки от Китай по целия свят, глобализацията не е отменена от митата, наложени от Белия дом. Тя продължава да устоява на ударите, както и световната икономика. Това е облекчение, предвид множеството мрачни прогнози, които съпътстваха налагането на митата през април.

Президентът Доналд Тръмп обаче продължава да тества издръжливостта на системата. През уикенда той обеща мита срещу европейски държави, които се противопоставят на настояването му да придобие Гренландия, по един или друг начин, от Дания.

Малцина са избегнали „Тръмп 2.0“ напълно невредими. Макар че търговията ще се разшири тази година, се очаква това да стане с по-бавни темпове. И моделите се развиват, някои от тях по начини, които са предопределени да създадат нови дислокации. Продажбите на Китай за САЩ се сринаха през декември; делът на Америка в общия износ падна до историческо дъно от 11% миналата година. 

Ако най-големият потребителски пазар е намалял значително, къде отиват всички тези продукти, произведени от фабриките? Доставките за Югоизточна Азия скочиха с 13%, за Европейския съюз с 8%, а за Обединеното кралство с подобен мащаб.

^{Търговският излишък на Китай, въпреки митата, ще достигне рекордни нива | Износът намери алтернативни пазари, тъй като клиентите от САЩ се отказаха}

Това е окуражаващо от една страна. Не сме изправени пред повторение на 30-те години на миналия век, когато бариерите бяха издигнати почти навсякъде. С изключение на Китай, малко места отвърнаха с мита срещу Вашингтон. 

„Тази асиметрия е от значение“, каза Алън Тейлър, професор в Колумбийския университет и член на панела за определяне на лихвените проценти на Банката на Англия, в реч в Сингапур миналата седмица. „Точно както водата намира ниво, търговията е склонна да намери път. Ако един път е блокиран, арбитражът на стоки и услуги ще търси следващата най-добра алтернатива.“

Новите пазари

Този оптимизъм идва с уговорки. Големи части от китайската икономика страдат от дефлация. Цената на износа, който се насочва към други дестинации, е спаднала съответно. Алтернативните пазари като Франция и Германия, които подкрепят модела на Пекин, може да се окажат твърде изкушени и да започнат да се борят. Електрическите автомобили са уязвими.

ЕС е приложил мита, въпреки че обмисля да ги замени с минимални цени, стъпка, която би облекчила напрежението с Китай. Великобритания засега остава по-отворена. BYD Co., производителят на автомобили със седалище в Шънжън, изправен пред трудна вътрешна среда, отчете над петкратно увеличение на продажбите си във Великобритания през 2025 г.

Значението на търсенето в чужбина беше подчертано от редица данни, публикувани в понеделник. Брутният вътрешен продукт се увеличи с 4,5% през четвъртото тримесечие спрямо предходната година, продажбите на дребно разочароваха, а инвестициите се понижиха. Икономиката постигна годишната цел за растеж на президента Си Дзинпин от около 5%, но едва-едва. Властите все още са предпазливи да предприемат масивните стимули, които други големи икономики, изправени пред същите условия, биха предприели.

Така че, експортният гигант има първенство. Пекин е малко вероятно да се съгласи на значително поскъпване на юана, дори когато апетитът за долара е намалял. Юанът поскъпна с около 5% през последната година, въпреки че това беше далеч по-скромно поскъпване от това, регистрирано от малайзийския рингит, тайландския бат и сингапурския долар.

Правдоподобна причина за въздържане от стимулиране на икономиката е, че намаляването на лихвените проценти обикновено оказва натиск върху валутата. Много икономисти очакват само постепенно облекчаване тази година, ако изобщо има такова.

Важно е също така да не се приписва твърде много на Китай или на политиката във Вашингтон. Утешавайки публиката си в Сингапур, Тейлър се опита да се отдръпне от настоящия шум и да погледне на глобализацията през историческа призма. Да, действията на правителството са от голямо значение. Но също така значение имат и технологичните пробиви.

Цената и скоростта на превоз на товари са намалели от средата на 19-ти век. Кимайки през рамо към пристанището на града-държава - едно от най-натоварените в света - Тейлър говори за промените, свързани с пристигането на първия пощенски параход в Сингапур, Lady Mary Wood, през 1845 г., и акостирането през 2019 г. на MSC Isabella, най-големият контейнеровоз, строен досега.

Междинните години съдържаха своя дял от ретроградни развития, да не говорим за трагедията на две световни войни и безбройните регионални пожари. Понякога най-великите умове имаха основание да се съмняват, че търговията някога може да възстанови жизнеността си отпреди 1913 г. Засега устойчивостта на търговията е едно голямо нещо, което световната икономика използва в нейна полза. Нека цената на този китайски шок не стане твърде висока.

Даниел Мос е колумнист в Bloomberg Opinion, отразяващ азиатските икономики. Преди това е бил изпълнителен редактор на Bloomberg News за икономика.

Още по темата

Корабоплаването най-накрая се връща към нормалното

Базуката на ЕС: Ще бъде ли използван инструментът против принуда за Гренландия

Американците плащат почти цялата цена на митата на Тръмп, показа проучване

Канада и Китай премахват търговски бариери – Карни обяви „нов световен ред“