Не "цаца", а "кит": метаморфоза на търговците на меме акции

Дребните инвеститори някога бяха планктонът на финансовите пазари. През 2025 г. те все повече приличат на китове. Това, което преди почти пет години изглеждаше като краткотрайно явление, когато започнаха да се проявяват по време на меме акционната лудост, днес има силата да оформя пазарите.

„Дребните инвеститори са по-голяма сила в тази сфера“, каза Стивън Куирк, главен брокер на Robinhood Markets Inc., на инвеститорска конференция този месец. „Не виждам как това ще се промени.“

Най-директно казано, дребните инвеститори сега представляват значителна част от активността на фондовия пазар.

През последното тримесечие те са съставлявали 20,9% от обема на търговията с акции в САЩ, според Bloomberg Intelligence, което е увеличение от 18,5% през същия период на миналата година. Въпреки че все още са под 30,2% от институционалните купувачи, разликата се намалява.

Опции

В областта на опциите дребните инвеститори също са засилили позициите си. Същият анализ показва, че индивидуалните инвеститори са съставлявали 29,3% от обема на изпълнените опции през тримесечието.

Майк Харингтън, ръководител на отдела за връзки с клиенти в Citadel Execution Services, казва, че 45 от 50-те дни с най-голям обем в историята на опциите са били през тази година, в голяма степен благодарение на дребните инвеститори.

Според CBOE над половината от обема на опциите на индекса S&P 500 (SPX) през тримесечието е бил съставен от опции с нулев срок до изтичане (0DTE), които са популярни сред дребните инвеститори.

Такова присъствие променя начина, по който функционират пазарите. Според Харингтън, 9% от сделките на пазара на акции сега се извършват извън официалните часове за работа на пазара, което е увеличение от по-малко от 1% преди шест години, тъй като физическите лица все по-често търгуват, когато не са на работа, а потоците идват от чужбина. Свикнали да търгуват с криптовалути 24/7, те изискват същата свобода и при акциите.

IPO

Пазарът за първични публични предлагания също е засегнат. Когато Circle Internet Group Inc. и Figma Inc. се регистрираха на Нюйоркската фондова борса по-рано тази година, акциите им се повишиха в първия ден на търговия, като в двата случая се удвоиха.

Организаторите на емисиите проведоха дискусии за оценката с институционални инвеститори като част от традиционните си преди IPO пътувания във връзка с емисиите, но до голяма степен пренебрегнаха дребните инвеститори – най-големите инвеститори от всички.

И това не се отнася само за акциите. Алтернативният мениджър на активи Blackstone Inc. е утроил активите в своя канал за частно богатство през последните пет години, който сега допринася с почти една четвърт от управляваните от него активи.

От 8,6 милиарда долара, които конкурентната фирма Blue Owl Capital Inc. е набрала в кредитни и реални стратегии за активи през последното тримесечие, половината са дошли от частно богатство. Инвеститорите дори пренебрегнаха кредитните опасения през октомври, за да увеличат разпределението на частни кредити.

Blackstone отчете 1,4 милиарда долара абонаменти в своя частен кредитен фонд BCRED на 1 ноември, което е най-високият месечен приток от април насам.

"Демократизация на пазара"

Инвестиционните мениджъри реагират на промяната на пазара. Някои компании все по-често се насочват директно към индивидуалните инвеститори. Миналата седмица Бил Акман от Pershing Square Capital организира презентация в X Spaces, за да обсъди предложенията си за преструктуриране на Fannie Mae и Freddie Mac (въпреки че един индивидуален инвеститор се отклони от сценария, за да го попита за съвети за запознанства).

Лари Финк, главен изпълнителен директор на BlackRock Inc., не е променил значително бизнес практиките си, но е също толкова наясно с тенденцията. В последното си писмо до акционерите той говори за завършването на „демократизацията на пазара, започнала преди 400 години“, когато е създадена първата фондова борса, където „епископи и счетоводители са инвестирали заедно с фермери, дошли направо от пазара за добитък, с кал по ботушите си“.

Адаптация

Докато индустрията се адаптира, тя не трябва да бърка цикличното със структурното. Търговията на дребно може да е тук, за да остане, но историята показва, че участието може да се обърне рязко.

Всъщност, Vanda Research установява, че нетните покупки на дребно са близо до най-ниските си нива за тази година – за разлика от април, физическите лица не купуват при понижения.

Освен това, ETF с ливъридж, друг продукт, популярен сред инвеститорите на дребно, отбелязват нетни обратни изкупувания от септември, което е ранен предупредителен сигнал, въпреки че основните индекси остават стабилни.

Търговията на дребно вече не е „ глупавите пари“, а „китът" може да се разбунтува. Следете комбинацията от опции, обемите преди и след пазара и потоците от частно богатство – и не бъркайте по-широкия достъп с постоянна оферта.

Марк Рубинщайн е бивш управител на хедж фонд. Той е автор на седмичния финансов бюлетин Net Interest.

Още по темата

Наръчник на борсовия трейдър за рисковете в новия британски бюджет

Търговците на крипто очакват затихване на разпродажбата, биткойн се стабилизира

Европейските IPO банкери очакват възстановяване догодина, този път наистина