Продажбата на Nvidia от "кита на Nasdaq" мирише на отчаяние

Масайоши Сон, който управлява най-големия фонд за рисков капитал в света, отново създава вълни на пазара.

Неговата SoftBank Group Corp. продаде целия си дял в Nvidia Corp. за 5,8 милиарда долара, подновявайки опасенията, че оценките на технологичните компании са се разпенили. Тази транзакция бележи рязък обрат за Сон. Съвсем наскоро, през март, SoftBank беше заета да изкупува акциите на дизайнера на AI чипове. Акциите на Nvidia са се повишили с 44% тази година и сега се търгуват на цена от 42 пъти печалбата, в сравнение с около 35 пъти преди година.

^{AI балон? | Акциите на Nvidia паднаха след новината за продажбата на дял от SoftBank за 5,8 милиарда долара}

Макар че е здравословно да се запитаме дали се образува балон при изкуствения интелект, би било преждевременно да се счита продажбата на SoftBank за знак за пазарен връх. Сон не е Уорън Бъфет.

SoftBank се занимава с публични пазари през последните години, което е рязко отклонение от основния му бизнес за откриване на еднорози. В края на 2020 г. конгломератът стартира спорен страничен хедж фонд, наречен SB Northstar. Това звено купи милиарди долари американски акции, подхранвайки пазарната волатилност и печелейки на SoftBank прякора „китът на Nasdaq“. До началото на 2022 г. обаче Northstar трябваше да бъде драстично намален, след като понесе кумулативна загуба от 746 милиарда йени (4,8 милиарда долара).

Освен лошите резултати, Сон също има отчаяни нужди от финансиране. SoftBank се надпреварва да заключи инвестициите си в OpenAI. През март компанията проведе кръг на финансиране с оценка преди финансиране от 260 милиарда долара, обещавайки да инвестира 30 милиарда долара до края на годината. Досега е инвестирала само 7,5 милиарда долара.

За да набере средства, SoftBank продаде акции на T-Mobile US, продаде старши и хибридни облигации и разшири линиите за маржин заеми, обезпечени от Arm Holdings Plc. Включително продажбата на Nvidia, конгломератът е получил 30 милиарда долара нетно финансиране тази година, точно достатъчно за инвестицията в OpenAI.

Son трябва да завърши сделката, за да поддържа печалбите на SoftBank. За септемврийското тримесечие японската компания отчете изненадваща нетна печалба от 2,5 трилиона йени, което далеч надхвърля средните оценки на анализаторите от 418 милиарда йени. Стартъп компанията на Сам Алтман изигра съществена роля. SoftBank отчете печалба от 12,8 милиарда долара от акциите си в OpenAI.

^{Звезден отчет | SoftBank повиши справедливата стойност за своя дял в OpenAI}

За да оправдае тази счетоводна маневра, SoftBank отбеляза, че при последната продажба на акции на служителите на OpenAI, която приключи през октомври, еднорогът е бил оценен на 500 милиарда долара, почти двойно спрямо входната му точка. Но повече от половината от тази нереализирана печалба идва от форуърдни договори, които може да се наложи да бъдат отменени, ако SoftBank не успее да приключи последващите си инвестиции до декември.

Сон беше щедро възнаграден за своите инвестиции в изкуствен интелект. Акциите на SoftBank достигнаха рекордно високо ниво през октомври, до голяма степен защото контролира Arm, известна с лицензирането на архитектурата на централния процесор (CPU) на партньори като Nvidia. А японската фирма отчете най-добрия си тримесечен доход от три години, благодарение на хартиени печалби от акциите си в OpenAI. В резултат на това бизнесменът само ще удвои инвестициите си, като се стреми към цели за придобиване на стойност милиарди долари.

От друга страна, амбицията на Сон не е подкрепена от дълбоки джобове. Докато SoftBank е заета с пренареждането на огромното си портфолио, компанията ще трябва да продаде най-ликвидните активи, с които разполага, за да финансира пазаруването на своя председател. Nvidia не беше първата и няма да бъде последната.

През 2020 г., когато SoftBank правеше огромни залози върху деривати, търговците се оплакаха, че навлизането им на фондовия пазар е опасно и създава изключителна волатилност. За съжаление, китът на Nasdaq се завърна.

Шули Рен е колумнист на Bloomberg Opinion, отразяващ азиатските пазари. Бивш инвестиционен банкер, тя e била пазарен репортер за Barron’s и е сертифицирана от CFA.

Още по темата

Акциите на SoftBank се сринаха след продажбата на дела в Nvidia

SoftBank изненадващо продава дела си в Nvidia за $5,8 млрд.

Масайоши Сон залага вабанк на OpenAI. Време ли е за притеснение?