"Президентът на мира" е истинска благословия за акциите в отбраната

Инвеститорите обикновено имат сложни отношения с акциите на отбранителните компании. Те харесват предвидимите парични потоци на индустрията, но много от тях имат опасения относно притежаването на дялове в компании, които произвеждат машини за убиване, поне доскоро. Ето защо някои фирми предлагат индекси, които изрично изключват оръжия.

Но второто президентство на Доналд Тръмп доведе до уникален обрат в нашата инвестиционна култура. Акциите на отбранителните компании не само се представят исторически добре, но и се представят дори по-добре, отколкото биха оправдали само фундаменталните показатели.

При управлението на Тръмп, когото Белият дом смайващо нарече „президент на мира“, пазарът плаща премия, за да притежава много от тях. Тръмп разпали ралито, като подтикна Европа да увеличи разходите си за отбрана, обещавайки отбранителна система „Златен купол“, която може да струва трилиони (според някои оценки) и – противно на репутацията му за ненамеса – даде зелена светлина на нашумели атаки, включително тези срещу ядрените съоръжения на Иран и други срещу предполагаеми наркотрафиканти.

Съобщения в медиите, които Тръмп досега отрича, предполагат, че САЩ може би се готвят да ударят военни съоръжения във Венецуела.

Преди да навляза в това, което се случва тук, си струва да отделим малко време, за да помислим колко уникално е това. Тръмп, който е лобирал да получи Нобелова награда за мир (и твърди, че е сложил край на шест, седем или може би осем войни), е дори по-добър за представянето на индустрията от Джордж У. Буш, президентът по време на най-лошата терористична атака на американска земя, който започна войни в Ирак и Афганистан.

^{Тръмп е бил страхотен за акциите в отбранителния сектор | Индексът S&P Aerospace and Defense Select се готви за най-добрата си година досега}

Честно казано, някои читатели може да възразят срещу сравнението ми на деветмесечното президентство на Тръмп с 4- и 8-годишните президентства на неговите предшественици. Но друг начин да се контекстуализира представянето на индустрията е като се погледне едногодишното (260 търговски дни) превъзходство на индекса.

Тук отново резултатите са поразителни: Единственият скорошен период, който може да се сравни с Тръмп 2.0, дойде малко след встъпването в длъжност на Буш, чиято администрация имаше широко документирани връзки с отбранителната индустрия чрез тогавашния вицепрезидент Дик Чейни, бивш главен изпълнителен директор на Halliburton Co.

^{Най-добро представяне за акциите в аерокосмическата и отбранителната индустрия от 2001 г. | Буш беше президент последния път, когато отбраната се представи толкова добре}

Какво се случва тук? По принцип две неща.

Първо, съществува съвсем реалното очакване, че сме напът да преживеем глобална вълна от договори за отбрана. Под натиск от Тръмп, лидерите на Организацията на Северноатлантическия договор се съгласиха през юни да увеличат разходите за отбрана до 5% от БВП, в сравнение с предишната цел за разходи от 2%.

Пазарите спекулират, че промяната ще се случи в рамките на около десетилетие и че значителна част от неочакваните приходи ще отидат при американските изпълнители - въпреки че европейската отбрана също е спечелила от търговията.

^{Печалбите набират скорост | Очаква се печалбата на акция в аерокосмическата и отбранителната индустрия да скочи с 56%}

Освен това има доказателства, че основните азиатски съюзници - след като видяха, че американският чадър за сигурност не е това, което беше - възнамеряват да последват европейските си конкуренти и да увеличат разходите за отбрана и в своите региони.

Анализаторите от Уолстрийт започнаха да включват тези резултати в своите прогнози за печалбите, които предполагат, че печалбата на акция в аерокосмическата и отбранителната индустрия ще скочи с 56% тази година; 22% през 2026 г.; и 16% през 2027 г. Но при богатите коефициенти за бъдещи печалби, които инвеститорите плащат, пазарът изглежда смята, че дори тези оценки са консервативни.

Втората част на историята е, че акциите в отбранителния сектор изглеждат, много просто, на мода сред търговците на дребно. Тези акции са постигнали специален - макар и потенциално мимолетен? - културен резонанс в Америка на Тръмп, където министърът на отбраната Пийт Хегсет сега предпочита да се нарича „министър на войната“, а общественото здравеопазване се фокусира върху лицеви опори, а не върху ваксини.

Вътре в страната мачисткият културен обрат е белязан от отхвърляне на чувствителността и „уокизма“. В чужбина той е белязан от избягване на дипломацията на меката сила и завръщане към ядрените опити.

А на фондовия пазар това ще бъде запомнено като времето, когато Palantir Technologies Inc., компания, използваща изкуствен интелект за оптимизиране на „веригата от убийства“ за американски войници на бойното поле, е имала пазарна стойност от 476 милиарда долара в началото на тази седмица - около 247 пъти повече от комбинираните ѝ бъдещи печалби.

Тъй като е софтуерна компания, Palantir технически не е част от индекса за аерокосмическа и отбранителна индустрия, който споменах по-рано. По-скоро тя е водещият пример за „отбранителни технологии“ – инвестиционна тема, която успя да се окаже на пресечната точка на отбраната и изкуствения интелект – комбинация, на която дребните инвеститори в днешно време просто не могат да устоят.

Индексът Global X Defense Tech се търгува на 28 пъти прогнозираната печалба (спрямо 23 пъти за S&P 500). И включително Palantir, повече от една пета от компаниите в кошницата в момента се търгуват над консенсусните си 12-месечни ценови цели от анализаторите от Уолстрийт.

С други думи, трудно е да се оправдаят тези оценки само с фундаментални показатели. Настроенията (или може би zeitgeist) играят значителна роля тук.

Всичко това е оставило непренебрежимо въздействие върху американския фондов пазар като цяло. Обикновено е лесно да се присмива човек, когато Тръмп се опитва да си припише заслугите за пазара (както направих аз наскоро, когато той публикува в Truth Social - с главни букви - че пазарът е по-силен от всякога заради неговите неразумни тарифни авантюри). Но в случая с акциите в отбранителния сектор, ефектът на Тръмп е трудно да се отрече.

Като включим акциите в аерокосмическата и отбранителната индустрия, както и други „отбранителни технологии“ в софтуера и професионалните услуги, аз оценявам, че търговията с отбранителни акции на Тръмп е отговорна за около 1,2 процентни пункта от 14,1%-ния ръст на S&P 500 от деня на встъпването в длъжност. Това въобще не е малко.

Разбира се, истинският въпрос е дали ралито в отбранителните акции като цяло е нещо добро. Въпреки всички предимства на споделянето на разходите за отбрана в рамките на НАТО, е невъзможно да се отърсим от усещането, че се движим към по-конфронтационен свят - и развитието на инвестиционна субкултура, която сякаш празнува това.

А фактът, че това се случва под ръководството на „президента на мира“, само прави нещата още по-лоши.

Джонатан Левин е колумнист на Bloomberg за пазарите в САЩ и Федералния резерв. Преди това е работил като журналист на Bloomberg в Латинска Америка и САЩ, отразявайки финанси, пазари и сливания и придобивания (M&A).

Още по темата

Български отбранителни компании търсят съюзи, за да не бъдат в "резерва на Европа"

Райчо Райчев: С новите сателити ще допринесем за отбраната на свободния свят

Rheinmetall прекроява съветската отбранителна индустрия в Източна Европа