Производството на петрол в САЩ достигна своя връх. Но не очаквайте бърз спад

Главният герой в „Landman“, американският телевизионен сериал за петролната индустрия в Тексас, го казва по-добре от всеки друг: „Искате петролът да живее над 60, но под 90“, казва Томи Норис. „Седемдесет и осем долара за барел, това е почти перфектно.“

В реалния живот цените са далеч под това „перфектно“ ниво. По-рано този месец West Texas Intermediate, индустриалният бенчмарк, сменяше собственика си под 60 долара за барел, достигайки четиригодишно дъно от 55 долара. Въпреки че цените се възстановиха през последните дни, въздействието започва да се усеща в Тексас и извън него: шистовите компании намаляват разходите си, обявявайки, че ще намалят броя на сондажните платформи и екипите за фракинг, които наемат.

САЩ представляват два от всеки 10 барела петрол, изпомпан в световен мащаб, така че случващото се там има огромно въздействие.

При текущите цени, производството на шистов петрол в САЩ вероятно е достигнало своя връх. Само не очаквайте бърз спад като спадовете през 2015 и 2020 г.; най-вероятната траектория е вълнообразно плато. Каквато и да е формата, тя ще бъде от решаващо значение за световния пазар. Картелът ОПЕК+ увеличава производството по-бързо от очакваното, а растежът на търсенето се забавя поради търговската война. Това оставя шистовия петрол като ключов коригиращ лост.

^{Краят на петролния бум | Общият растеж на производството на петрол в САЩ вероятно е достигнал своя връх, тъй като ниските цени принуждават шистовите компании да намалят разходите. Но голям спад на производството е малко вероятен}

„Очаквахме, че общото производство в САЩ ще достигне своя връх между 2027 и 2030 г.“, каза пред инвеститорите миналата седмица Вики Холуб, главен изпълнителен директор на водещия производител на шистов петрол Occidental Petroleum Corp. „Изглежда, че този връх може да дойде по-рано.“ Други повториха думите ѝ.

Уговорката за „текущите цени“ е от решаващо значение. При шистовия петрол, малките ценови промени са от голямо значение: Разликата между бум на производството и намаляващо производство се измерва в шепа долари, може би едва 10 до 20 долара за барел. При цена от 50 долара много компании са изправени пред финансова катастрофа и производството е в свободно падане; 55 долара е зоната на оцеляване; 60 долара не е добре, но парите все още текат и добивът се задържа; при 65 долара всички се връщат към повече сондажи; а при 70 долара индустрията печата пари и добивът се увеличава.

Цените на петрола се проявяват в производството. Връзката е коефициентът на реинвестиране: колко пари шистовите компании отделят за пробиване на нови кладенци в сравнение с плащането на своите акционери и кредитори. Този процент се променя постоянно. В миналото шистовите компании реагираха на ниските цени на петрола, като повишаваха коефициента на реинвестиране, отделяйки значително повече пари за сондиране. Но в момента тези бизнеси са под натиск от инвеститорите да им плащат.

Поради това, настоящата слабост на цените може да се превърне в слабост на производството по-бързо, отколкото беше случаят по време на предишни спадове, през 2020-2021 г. и 2014-2016 г.

Засега признаците на забавяне са навсякъде: Броят на активните сондажни платформи за нефт вече е 474, вторият най-нисък от края на 2021 г., според данни на Baker Hughes Co., водеща компания за енергийни услуги. Но в шистовия добив, сондирането не е най-важният барометър. Много по-важен е делът на така наречените екипи за фракинг, специализираните екипи, които извършват хидравлично фрактуриране или фракинг на кладенците: инжектиране на вода, пясък и химикали под земята, за да освободят петрол от трудноразрушимата шистова скала. В Пермския басейн, ключовият шистов регион, обхващащ Тексас и Ню Мексико, броят на екипите за фракинг е спаднал до четиригодишно дъно от 105, според Primary Vision Inc., фирма, която следи тенденциите в индустрията. През 2023 г., когато петролът беше близо 100 долара за барел, в Пермския басейн са работили над 160 екипа.

^{Frac, Baby, Frac? | Броят на екипите за фракинг, работещи в пермските шисти на Тексас и Ню Мексико, е намалял до четиригодишно дъно, тъй като цените на петрола рязко паднаха}

Водещите шистови компании, от Diamondback Energy Inc. до ConocoPhillips, използваха публикациите на приходите си за първото тримесечие, за да обявят по-ниски разходи. Въпреки това повечето от тях предупредиха, че ограниченията няма да доведат до големи спадове в производството. Това се дължи на три причини: Повечето компании са добили повече от очакваното между януари и март, компенсирайки бъдещата слабост; всички те сондират много по-ефективно; и въпреки че добивът на суров петрол може да намалее, производството на други петролни потоци, като кондензати и течни газове, вероятно ще се представи по-добре.

Общото производство на петрол в САЩ достигна последния си пик през октомври от 20,68 милиона барела на ден, според правителствени данни. Последните седмични данни, които обикновено са по-малко надеждни, показват общо производство от около 20,4 милиона барела на ден.

Ако седмичните данни се окажат точни и производството се задържи на това ниво до края на годината, САЩ все още ще добиват средно около 20,3 милиона барела на ден през 2025 г., в сравнение със средногодишната стойност от 20,1 милиона барела през 2024 г. Само ако общият добив в САЩ намалее до 20 милиона барела на ден до юни или юли, средната годишна стойност през 2025 г. ще падне под тази от миналата година. Средният годишен спад е по-вероятен през 2026 г., но за това да се случи шистовата индустрия трябва да работи с ниски цени още много месеци.

Шистовият добив не е единствената област в американската петролна индустрия. Мексиканският залив на САЩ представлява близо 20% от общото производство на петрол в САЩ и добивът там вероятно ще се увеличи тази година, тъй като няколко проекта ще влязат в експлоатация, което ще помогне да се компенсира спадът в добива на сушата.

Засега всичко показва, че САЩ няма да видят бърз спад в средногодишното производство на петрол. Пик изглежда много вероятен; и дори лек спад може да се материализира, ако цените останат ниски. Но нищо не подсказва, че САЩ са напът да видят повторение на големия спад през 2020 г., когато средният годишен добив спадна с почти 650 000 барела на ден спрямо 2019 г.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.

Още по темата

Добивът на шистов петрол в САЩ е достигнал пик, тъй като цените се сринаха

Тръмп искаше повече петрол в САЩ, но сега може да се удави в него

Спадът на петрола рискува да счупи най-добрия инструмент за дефицита на САЩ

Грешната цена на петрола наистина е проблем за ОПЕК+