Богатите европейци се връщат към хедж фондове с ежедневна ликвидност

Най-богатите жители на Европа отново насочват средства към продукти, подобни на хедж фондове, търсейки достъп до впечатляващата доходност на сектора след години на нарастващи лични богатства.

С намаляването на основните лихвени проценти от централните банки на континента, ликвидните алтернативни стратегии, структурирани така че да са достъпни за дребни инвеститори, привличат заможни клиенти, които търсят доходност извън традиционните облигации.

Тези продукти са създадени за по-широка институционална база в Европа и обикновено позволяват чести тегления, за разлика от хедж фондовете, които често блокират капитала за години.

Ликвидните алтернативи отново набират скорост

Активите в алтернативните UCITS фондове (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities), които предлагат ликвидни стратегии, имитиращи традиционни хедж фондове, са нараснали с 22% до 287 милиарда долара през 2025 г. спрямо година по-рано, показват данни на Kepler Partners.

Това бележи четири поредни тримесечия на растеж, най-дългата подобна серия за последните четири години.

Тенденцията е обрат на случилото се само преди няколко години. Алтернативните UCITS фондове преживяха рязък спад между 2022 и 2024 г., когато бързото покачване на лихвите доведе до масови потоци към облигации с привлекателна доходност.

„В края на 2024 г. започнахме да виждаме по-сериозно завръщане на инвеститорите и това се прояви в потоците през втората половина на 2025 г.“, каза Пол Холмс, глобален ръководител на дистрибуцията в Lumyna Investments, платформа за UCITS фондове с около 23 милиарда долара под управление. „Сега, поне селективно, влиза доста нов капитал.“

Активите показват най-дългата серия на растеж от 2021 г.

Доходността на UCITS изпреварва традиционния дълг

Индексът Absolute Hedge Global Index на Kepler за UCITS фондове е нараснал средно с около 7% през 2025 г., което е второто най-добро представяне от създаването му през 2010 г.

За сравнение, индексът на корпоративния дълг с инвестиционен рейтинг е донесъл 3% през 2025 г., което е спад спрямо предходните две години.

Утвърденият UCITS мениджър Marshall Wace е върнал част от капитала на инвеститорите в своите пазарно неутрални UCITS фондове през януари, за да избегне прекомерно разрастване, казват запознати източници.

Американският хедж фонд HBK Capital Management е привлякъл около три четвърти от активите на своя UCITS фонд само през 2025 г., след което е затворил фонда за нов капитал, казва един от източниците.

Marshall Wace отказва коментар, а HBK не отговаря на запитвания.

Регулациите и ликвидността правят UCITS по-привлекателни

Рамката UCITS датира от директива на ЕС от 1985 г., която цели хармонизиране на дребните инвестиционни фондове.

Тя налага ограничения върху ливъриджа, късите позиции и директната търговия с активи като суровини и недвижими имоти.

За разлика от традиционните хедж фондове, където капиталът може да бъде блокиран за години, UCITS инвеститорите обикновено могат да теглят средства ежедневно или седмично.

Тези структури станаха популярни след 2008 г., когато милиарди евро бяха загубени в неликвидни хедж фондове. През следващото десетилетие активите под управление достигнаха 437 милиарда долара, преди да спаднат с около 200 милиарда до края на 2024 г., показват данните на Kepler.

Потокът към облигации се стабилизира след ръста през 2023 и 2024 г.

Бумът на частното богатство през последните години помага за възстановяването на индустрията. Най-богатите 500 души в света са увеличили богатството си с над 50% за последните пет години, до 11.8 трилиона долара към края на 2025 г., според данни на Bloomberg. Повече от един на всеки четирима милионери живее в Западна Европа, показва докладът UBS Global Wealth Report 2025.

„Говорейки с частни банки и институционални инвеститори, които могат да инвестират само в UCITS, виждаме, че стабилната доходност се оценява много високо“, казва Марлин Найду, глобален ръководител на капиталовото въвеждане в BNP Paribas. „Виждаме как частните банки и консултантите отново започват да го препоръчват.“

Все по-строгите условия в традиционните хедж фондове също правят UCITS по-привлекателни, казва Джулия Рийс Тоадър, основател на PrinCap Partners. Пълното изтегляне от Millennium Management може да отнеме до пет години, а инвестирането в Hudson Bay Capital Management изисква блокиране на капитала за до две години.

„Много хедж фондове вече имат по-дълги блокировки, по-високи такси и по-малка прозрачност, което за инвеститорите започва да прилича на частен капитал“, казва тя. „Те вече имат такава експозиция, затова търсят продукти, които не изискват толкова голяма загуба на гъвкавост.“

За фондовете основният мотив да предлагат UCITS остава желанието да диверсифицират инвеститорската база, която иначе би била концентрирана около няколко големи играчи в Обединеното кралство и Швейцария, казва Холмс.

„Ако искате диверсифициран портфейл от европейски инвеститори, UCITS остава силен вариант“, казва той.

Повече от две дузини нови фонда са стартирали през 2025 г., което е ръст от 50% спрямо предходната година, като са привлекли около 2.4 милиарда долара, показват данните на Kepler. Bridgewater Associates пусна нов UCITS продукт през ноември 2025 г., превръщайки стратегията си Absolute Return Fixed Income в структура с ежедневно търгуване. WorldQuant и Millennium обмислят създаване на собствен UCITS продукт чрез съвместното си предприятие, съобщи Bloomberg News през декември.

Парижкият количествен хедж фонд Capital Fund Management, който вече имаше два UCITS фонда със следване на трендове, пусна трети в партньорство с Amundi през октомври миналата година. Новият фонд, който използва същата стратегия като офшорния Cumulus, вече е достигнал 150 милиона долара активи.

Инвеститорите търсят по-висока волатилност и по-гъвкави продукти

След трудните години секторът се разделя все по-ясно между големите имена и малките мениджъри. Най-големите потоци, отчетени от Kepler, са концентрирани в малък брой фондове, като компанията отбелязва, че в сегашната среда управлението на „подмащабен“ фонд не е жизнеспособно.

„Има предпочитание към големите имена“, казва Холмс. „Инвеститорите са по-взискателни, отколкото в ранните години на алтернативните UCITS. Фондовете трябва да предлагат нещо наистина различно. Летвата за качество е по-висока.“

За продукти, които някога бяха ориентирани към ниска волатилност и по-предпазливи инвеститори, сега има нов апетит. Новият фонд на CFM цели волатилност от 10%, което преди няколко години би било смятано за „лудост“, казва Стефан Виал, ръководител за EMEA и съръководител за Азия.

„Когато лихвите бяха нула, инвеститорите ги искаха като заместител на облигации. Търсеха просто да надминат кеша и това беше достатъчно“, казва той. „Сега търсенето на ниска волатилност е заменено с търсене на по-висока волатилност и целева доходност от 8 до 10%.“

Докато някои частни пазарни залози на големи институционални инвеститори се обръщат, има надежда, че това ще насочи повече средства към хедж фондове. Много капитал, който иначе би отишъл в хедж фондове, включително UCITS, в момента е блокиран в неликвидни частни инвестиции, казва Матю Барет от Tycho Capital. Но засега сигналите са положителни.

„Имейлите от алокатори, които работят по мандати за инвестиции в ликвидни алтернативи, а които бяха почти спрели преди осемнадесет месеца, сега пристигат почти всеки ден“, казва той. „Механизмът отново се задвижва.“

Още по темата

Как Джефри Епстийн удари хедж фондовете

Много преди възхода на Rheinmetall, този инвеститор видя потенциал

Еврото поскъпва до $1,20 и създава главоболия на ЕЦБ