Кризата при чиповете разтърсва пазарите, а най‑лошото предстои

Неумолимият скок в цените на чиповете за памет през последните месеци отвори огромна пропаст между печелившите и губещите на фондовия пазар – и инвеститорите не виждат край.

Разширяваща се пропаст на пазара

Компании – от производителя на игрови конзоли Nintendo до големите PC брандове и доставчиците на Apple – отчитат спад на акциите заради притеснения около рентабилността. Междувременно производителите на памет достигат безпрецедентни върхове. Управители на фондове и анализатори вече оценяват кои фирми могат най‑успешно да се справят с натиска – чрез осигуряване на дългосрочни доставки, повишаване на цените или редизайн на продуктите с по‑малко използвана памет.

Индекс на Bloomberg за глобалните производители на потребителска електроника е надолу с 12% от края на септември, докато кошница от производители на памет, включително Samsung Electronics, е скочила с над 160%. Големият въпрос е доколко това вече е калкулирано в цените.

Несигурност около продължителността на кризата

„Недооценен остава рискът, свързан с продължителността – текущите оценки предполагат, че ситуацията ще се нормализира в рамките на едно‑две тримесечия“, казва Вивиан Пай, мениджър във Fidelity International. „Ние смятаме, че недостигът вероятно ще се запази“, вероятно до края на годината, допълва тя.

Недостигът на памет задълбочава пропастта между печеливши и губещи на пазара

Недостигът на чипове и цените на паметта се споменават все по‑често в отчетите и конферентните разговори на компаниите. Инвеститорите чуват алармата.

Акциите на Qualcomm паднаха с над 8% миналия четвъртък, след като производителят на процесори за смартфони предупреди, че ограниченията в доставките на памет ще ограничат производството на телефони. Акциите на Nintendo отчетоха най‑големия си спад в Токио за последните 18 месеца, след като компанията предупреди за натиск върху маржовете.

Корпоративни предупреждения и пазарни реакции

Швейцарският производител на периферия Logitech е загубил около 30% от стойността си спрямо пика през ноември, тъй като по‑високите цени на чиповете охлаждат перспективите за търсенето на PC. Акциите на китайските производители на електромобили и смартфони – от BYD до Xiaomi – също се движат вяло заради притеснения, свързани с недостига.

„Цените на паметта преминаха от фонова тема към водещи заглавия този отчетен сезон“, казва Чару Чанана, главен инвестиционен стратег в Saxo. „Пазарът вече разбира, че цените растат и предлагането е ограничено – това не е новина. Но времевият хоризонт на този недостиг започва да се поставя под въпрос.“

„Суперцикъл“ при паметта

Притесненията около търсенето и печалбите тежат върху корпоративния сектор, допълнени от опасения, че масовите инвестиции в AI инфраструктура от американските технологични гиганти ще задълбочат недостиите. Масираното изграждане на AI центрове, водено от компании като Amazon, пренасочва производствения капацитет към високоскоростна памет (HBM) за сметка на традиционната DRAM.

Това доведе до явление, което някои описват като „суперцикъл“, нарушаващ обичайните цикли на свръхпредлагане и спад.

Цената на всички видове памет се изстреля нагоре от есента насам. Цените на DRAM и NAND рязко скочиха, тъй като AI натоварва производствения капацитет

Суперцикълът, подхранван от AI

Спот цените на DRAM са се повишили с над 600% през последните месеци, въпреки че търсенето на крайни продукти като смартфони и автомобили остава слабо. В същото време AI създава ново търсене за NAND и други видове памет, което допълнително повишава разходите.

Производителите на чипове за памет са сред най‑големите победители в технологичния сектор. Акциите на SK Hynix – ключов доставчик на HBM за Nvidia – са нагоре с над 150% от края на септември. Сред производителите на по‑масови чипове японската Kioxia и тайванската Nanya Technology са се повишили с около 280%, а Sandisk – с над 400% в Ню Йорк.

„Исторически цикълът при паметта траеше 3–4 години“, казва Джиан Шъ Кортези от GAM Investment Management. „Текущият цикъл вече надмина предишните както по продължителност, така и по мащаб – и не виждаме отслабване на търсенето.“

Акциите на по‑малките азиатски производители на чипове за памет скачат заради недостига

Още по темата

ЕС ще настоява за "доверени" чипове като част от новата стратегия за дроновете

Сривът от $60 млрд. на BYD сочи към по-дълбока криза за китайските електромобили

От еуфория към селективност: Големите разходи за AI плашат инвеститорите