Поскъпването на еврото е новият риск за инфлационната прогноза на ЕЦБ

Укрепването на еврото вероятно ще бъде сред основните теми на първото за годината заседание на Европейската централна банка. Ралито на единната валута заплашва да изтласка инфлацията в еврозоната още по‑надолу от целта, поставяйки неудобни въпроси пред управителите във Франкфурт.

ЕЦБ не е променяла лихвите от юни и не се очаква движение в четвъртък, но теми за обсъждане не липсват. От последното заседание на 18 декември насам имаше атаки срещу Федералния резерв, нови заплахи за мита от страна на САЩ и, най‑скоро, рязко отслабване на долара.

Слабостта на щатската валута — подхранена от коментарите на президента Доналд Тръмп, че не се притеснява от това — за кратко изтласка еврото над 1,20 долара, до най‑силното му ниво от 2021 г.

Инфлацията в еврозоната се очаква да падне още под целта на ЕЦБ

Това не е останало незабелязано от служителите на ЕЦБ. Управителят на Банката на Франция Франсоа Вилроа дьо Гало заяви, че еврото е „един от факторите, които ще насочват нашата парична политика“, а шефът на австрийската централна банка Мартин Кохер подчерта, че валутата ще бъде наблюдавана внимателно за допълнителни поскъпвания.

Инфлацията в блока вече се понижи малко под 2% през декември, а се очаква ново забавяне. Икономистите прогнозират 1,7% за януари, когато данните бъдат публикувани в сряда.

Докато прогнозите на ЕЦБ сочат, че ценовият растеж ще се стабилизира около целта в средносрочен план без допълнителни действия, по‑нататъшно поскъпване на еврото може да възобнови дебата за нови понижения на лихвите.

„Европа започна годината с геополитически турбуленции и ЕЦБ вероятно ще продължи да гледа на „гората, а не на дърветата“. Това означава, че вероятно ще пренебрегне последния търговски спор със САЩ, свързан с Гренландия, лекото понижение на инфлацията под целта от 2% и поскъпването на еврото. Но тези развития подчертават, че низходящите рискове за икономическата перспектива се натрупват,“ коментират Дейвид Пауъл и Симона Деле Киае, икономисти, Bloomberg Economics.

ЕЦБ, която тази седмица публикува и тримесечните си проучвания за банковото кредитиране и за очакванията на професионалните прогнози, е сред около дузина централни банки, които ще обявят решения по лихвите. Великобритания, Мексико и Чехия също се очаква да запазят нивата, докато Индия и Полша може да намалят. Австралийската банка може да стане първата голяма централна банка, която повишава лихвите тази година.

Решения на централните банки тази седмица

САЩ и Канада

В САЩ резултатите от януарския доклад за заетостта ще бъдат съпоставени с оценките на Фед, че пазарът на труда се стабилизира след рязкото забавяне през втората половина на 2025 г. Според проучване на Bloomberg, неселскостопанската заетост вероятно е нараснала с 68 000 — най‑много от четири месеца.

Заетостта в САЩ вероятно е отбелязала леко ускорение през януари | Новият доклад ще съдържа и годишни ревизии на данните

Безработицата се очаква да остане 4,4%, малко под четиригодишния връх от 4,5% през ноември. Не е ясно дали Бюрото по трудова статистика може да забави публикуването на доклада заради започналото федерално спиране на работата.

Докладът ще включва и годишните ревизии на заетостта, които вероятно ще покажат значително понижение на растежа на работните места. Предварителна оценка сочеше, че за периода до март 2025 г. увеличението ще бъде намалено с рекордните 911 000.

В сряда Фед остави лихвите без промяна след три поредни понижения и отбеляза, че „безработицата показва признаци на стабилизация“. Президентът Тръмп отдавна критикува Фед, че не осигурява по‑ниски разходи по заемите.

Тръмп обяви в петък, че заменя председателя на Фед Джером Пауъл с Кевин Уорш, който през 2025 г. публично подкрепи по‑ниски лихви — позиция, различна от репутацията му на „ястреб“ по отношение на инфлацията.

Други данни за пазара на труда тази седмица включват броя на свободните работни места през декември и индексите за заетост в проучванията на ISM за производството и услугите. Първоначалният индекс на потребителското доверие на Университета на Мичиган за февруари ще даде нов поглед върху нагласите на американците към пазара на труда.

В Канада докладът за заетостта през януари вероятно ще подчертае продължаващата слабост на пазара на труда, въпреки по‑силното от очакваното наемане в края на 2025 г. Безработицата се е повишила до 6,8%, а централната банка отбелязва, че младежката безработица остава висока, докато намеренията за наемане на фирмите са слаби.

Гуверньорът Тиф Маклем ще представи реч в Торонто в четвъртък, в която ще очертае факторите, променящи канадската икономика.

Азия

Седмицата започна с представянето на бюджета на Индия. Финансовият министър Нирмала Ситараман обяви нови програми за стимулиране на производството и инфраструктурата, за да подкрепи икономика, изправена пред глобални рискове и високи американски мита.

В Азия две централни банки може да предприемат противоположни действия. Пазарите увеличиха залозите, че Резервната банка на Австралия ще повиши основната си лихва до 3,85% във вторник, след като ключов инфлационен показател достигна 3,4% на годишна база през четвъртото тримесечие — над целевия диапазон от 2–3%.

Има вероятност Резервната банка на Индия да намали лихвата си в петък, след като инфлацията остана под средната точка на целевия диапазон за 11-и пореден месец. Силен есенен добив предполага, че цените на храните ще останат дефлационни още известно време.

Резюмето от заседанието на Японската централна банка през януари, което ще бъде публикувано в понеделник, може да даде насоки кога страната ще види следващо повишение на лихвите.

Официални PMI индекси на Китай

В понеделник излизат PMI данните за производството в Азия. Индексът на Китай се очаква да остане около 50 пункта — границата между растеж и свиване. PMI данни публикуват също Индонезия, Южна Корея, Малайзия, Филипините, Тайланд, Тайван и Виетнам. В сряда следват PMI за услугите и композитният индекс на Китай.

Нова Зеландия публикува данните за пазара на труда за четвъртото тримесечие, като фокусът е върху безработицата, която в предходното тримесечие достигна 5,3% — най‑високото ниво от девет години.

През седмицата се очакват и данни за инфлацията от Тайланд, Тайван, Виетнам и Южна Корея. В Япония данните за потребителските разходи в петък ще покажат готовността на домакинствата да харчат преди изборите в неделя. Особено внимание ще се обърне на разходите за храна, които достигат рекорден дял от общото потребление.

Очакват се и търговски данни от Индонезия, Пакистан и Австралия. Данните от Южна Корея, публикувани в неделя, показаха, че износът продължава да расте през януари, подкрепен от силното търсене на полупроводници и повече работни дни спрямо година по‑рано.

Европа, Близък изток и Африка

Банката на Англия вероятно ще остави лихвите без промяна на 3,75% в четвъртък, докато служителите обсъждат колко още да продължат цикъла на понижения. Те балансират между по‑бързото от очакваното охлаждане на инфлацията и данни за упорито високи заплати и укрепваща икономика. Новите прогнози вероятно ще покажат, че инфлацията ще се доближи до целта от 2% през пролетта, подпомогната от мерките в последния бюджет на лейбъристкото правителство.

В същия ден централната банка на Чехия вероятно ще запази лихвите на 3,5%, докато чака доказателства за отслабване на инфлационния натиск. Ден по‑рано Полша може да възобнови пониженията, докато Исландия вероятно ще изчака до второто тримесечие за следващ ход.

Решения по лихвите се очакват и в Албания, Армения, Мадагаскар и Молдова.

Германия — ключови икономически данни тази седмица

Извън паричната политика, данните от Турция във вторник вероятно ще покажат забавяне на годишната инфлация до около 30% през януари от 30,9% месец по‑рано. Централната банка наскоро забави темпа на понижения на лихвите заради опасения от ръст на цените на храните.

В Германия поредица от данни — поръчки в индустрията, промишлено производство и търговски резултати — ще бъдат анализирани за признаци на възстановяване на най‑голямата икономика в региона.

В петък излизат и данните за инфлацията в Швеция, като се очаква леко понижение. Въпреки това, след като остави лихвите без промяна в четвъртък, Риксбанк вероятно ще запази предпазливата си позиция, тъй като голяма част от забавянето се дължи на временни данъчни ефекти, а средносрочните рискове остават възходящи.

Същия ден Русия публикува данните за БВП за 2025 г. Министерството на икономиката прогнозира 1% растеж — рязко забавяне спрямо 2024 г., когато силните държавни разходи за войната доведоха до ръст от 4,3%.

Латинска Америка

Седмицата започва с протокола от заседанието на централната банка на Бразилия през януари. Решението да запази основната лихва непроменена не изненада, но ясният сигнал за понижение през март привлече внимание.

Бразилия се насочва към понижения на лихвите – остава въпросът колко и колко бързо | На 28 януари централната банка задържа лихвата на 15% и сигнализира за понижение през март

Очакват се и данни за индустриалното производство и търговията.

В Чили данните за икономическата активност през декември вероятно ще покажат възстановяване след слабия ноември, подкрепено от по‑високите цени на медта и поскъпването на песото, което ограничава инфлацията. Инфлацията през януари може дори да падне под целта от 3%.

Инфлацията в Чили през януари може да се е забавила под целта | Годишният показател е над 3% от април 2021 г.

В Мексико централната банка се очаква да прекъсне цикъла от 12 поредни понижения на лихвите, общо 400 базисни пункта. Слабостта на икономиката е притеснение, но нестабилната търговска политика на САЩ и предстоящият преглед на търговското споразумение между двете страни налагат предпазливост.

Повишението на лихвата в Колумбия надмина всички прогнози. Анализаторите вече очакват по‑стръмна траектория на лихвите според януарското проучване на BanRep

В Колумбия основната тема в три отделни доклада тази седмица ще бъде инфлацията — основен проблем за централната банка. Протоколът от последното заседание, на което беше повишена лихвата с цял процент до 10,25%, ще бъде публикуван в сряда. В петък излизат и данните за инфлацията през януари, като прогнозите сочат месечен ръст над 1% и ускоряване на годишната инфлация над 5,4%.

Още по темата

Уорш е на прага на първото си изпитание като "човекa на Тръмп" във Фед

Еврото поскъпва до $1,20 и създава главоболия на ЕЦБ

Банката на Англия признава, че е подценила мащаба на инфлационната криза