Мерц пуска в ход плана си за Германия — истинският тест тепърва предстои

Фридрих Мерц скоро ще разбере дали планът му за рестартиране на Германия ще успее.

Мащабният инфраструктурен стимул на канцлера започва да се влива в най-голямата европейска икономика — 24 млрд. евро вече са разпределени от началото на годината, а стотици милиарди са на път. Увеличаването на разходите за отбрана трябва да даде допълнителен тласък.

Критичният въпрос за Мерц и финансовия министър Ларс Клингбайл остава: кога ще се появят резултатите?

„Мерц и Клингбайл са наясно, че успехът им ще бъде измерван по това дали растежът се завръща“, казва икономическият съветник Йенс Зюдекум. „Фундаментално е парите да стигнат до икономиката възможно най-бързо.“

Планирани разходи от германския инфраструктурен фонд

Първите ефекти от стимула започват да се проявяват

Някои средства трябва да достигнат германските компании сравнително бързо: според Министерството на икономиката около две трети процентен пункт растеж тази година ще дойдат от държавните разходи. В резултат инвеститорският оптимизъм е на най-високо ниво от 2021 г., а икономиката се разшири повече от очакваното през четвъртото тримесечие.

„Трябва да има реакция“, казва главният икономист на Fitch Ratings Брайън Коултън. „Дори да е само дву- или тригодишен директен тласък, връщането на динамиката може да подобри доверието.“

Но проучвания сред бизнеса показват, че ръководителите все още не са убедени, след като икономиката едва постигна растеж от 0,2% миналата година — първото разширяване от 2022 г. Компании извън Берлин, които дълго време поддържаха германското богатство, чакат доказателства, че страната може да възроди бизнес перспективите и да избегне съкращения.

Бизнесът остава предпазлив въпреки ранните сигнали

За останалата част от Европа една динамична германска икономика със стабилно правителство би подкрепила усилията за ориентиране в по-враждебна геополитическа среда. Ако усилията на Мерц се провалят, европейските лидери ще имат много по-малко пространство за убедителен отговор на предизвикателствата от Москва, Пекин и Вашингтон.

Германският фондов пазар скочи миналата година след обещанията на новия канцлер да модернизира рушащата се инфраструктура и да увеличи разходите за отбрана. Индексът DAX40 нарасна с 22%, въпреки глобалните насрещни ветрове за ключови индустрии като автомобилостроенето и химията.

Но управляващата коалиция се бори в социологическите проучвания от идването си на власт през май и тази година я очакват пет регионални избора. Лош резултат на който и да е от тях може да засили вътрешнопартийното напрежение, а крайнодясната „Алтернатива за Германия“ (AfD) е готова да се възползва от всяка слабост.

70-годишният Мерц призна спешността на действията още в първите дни на годината, заявявайки пред депутатите, че части от икономиката са в „много критично“ състояние и че следващите месеци трябва да бъдат изцяло посветени на възстановяване на просперитета.

Фридрих Мерц обещава модернизация на рушащата се инфраструктура

Правителствените усилия имат два основни стълба. Първо — ускорено разгръщане на инфраструктурния фонд от 500 млрд. евро в страна, която традиционно се затруднява с големи проекти, както и модернизация на изтощената армия.

Два стълба: инфраструктура и вътрешни реформи

Паралелно коалицията обещава допълнителни мерки за подобряване на вътрешните условия — още по-важно на фона на съмненията около експортно ориентирания германски модел. Именно там инвеститорите искат да видят напредък.

Нетният нов федерален дълг на Германия расте

„За германските акции ускорената амортизация, по-високите пенсионни инвестиции в акции, по-ниските енергийни цени и по-малко регулации са ясно подкрепящи фактори“, пише Максимилиан Улеер от Deutsche Bank.

Официалните прогнози очакват растеж от 1% тази година. Fitch прогнозира 1,2% и смята, че водещите инвестиционни индикатори вече показват осезаемо подобрение, дори бизнес доверието да изостава.

„Там, където би трябвало да започнем да го виждаме, изглежда, че наистина се случва“, казва Коултън. „Много лесно може да стане самоподдържащо се.“

Но твърде често Германия е показвала признаци на възстановяване, само за да се препъне отново. Дирк Шумахер, главен икономист в KfW, очаква „значителен“ ефект този път, но признава рисковете.

„Една опасност е, че поради различни причини ще има забавяния или компаниите няма да могат да изпълнят поръчките достатъчно бързо“, казва той. „Другата е самосбъдваща се песимистична спирала, при която бизнесът накрая се отказва.“

Автомобилната индустрия е символ на германските трудности. Притиснати между китайската конкуренция и американските мита, компании като Volkswagen и Mercedes-Benz, както и големи доставчици, обявиха предупреждения за печалбите и съкращения на разходи миналата година.

Хилдегард Мюлер, президент на автомобилната асоциация VDA, подчерта залога по-рано този месец. Тя настоя за повече търговски споразумения, по-малко бюрокрация и по-добра инфраструктура за електромобили, определяйки 2026 г. като „годината на решенията за много въпроси с дългосрочни последици“.

Германският растеж е на път да се ускори

Рискове за индустрията и пазара на труда

По-нататъшни икономически разочарования могат да създадат проблеми за пазара на труда. Докато индустриални компании като Bosch и Siemens съкращават хиляди работни места, други работодатели наемат, а някои задържат персонал в очакване на по-добри времена.

„Колкото по-дълго продължи стагнацията, толкова по-голям е рискът тя да прерасне в спад“, казва Себастиан Дулиен от института IMK. „Затова е важно публичните инвестиции да пристигнат бързо и да бъдат подкрепени от реформи.“

Напрежение в коалицията вече се появи около пенсионната реформа, която увеличава разходите за труд на фона на застаряващото население. Икономистите настояват и за по-ниски енергийни цени, по-ниски данъци и по-малко бюрокрация.

Крайнодясната AfD води в част от националните анкети | Под половината избиратели подкрепят центристкия блок на Мерц

Но Мерц и Клингбайл трудно обединяват партиите си и избирателите, което ограничава способността им да прокарват по-драстични мерки. Според Forsa три четвърти от германците са недоволни от работата на правителството, а AfD има реален шанс да спечели власт в източни провинции като Саксония-Анхалт и Мекленбург-Предна Померания.

„Мерц и Клингбайл ясно осъзнават сериозността на ситуацията“, казва Харалд Крист, ръководител на комисията, която наблюдава инфраструктурния фонд.

Още по темата

Водещите европейски икономики растат въпреки търговските сътресения

ЕЦБ задържа курса, докато прогнозите за скок на лихвите избледняват

Защо Германия държи злато за 599 млрд. долара