Едновременен срив в популярни сделки на Уолстрийт подсказва риск за 2026 г.

В епоха на Уолстрийт, белязана от струпване на инвеститори и силен ритейл импулс, тази седмица показа колко бързо може да се изпари увереността.

Трилиони долари се раздвижиха с изключителна скорост, след като най-популярните сделки се препънаха, а прекомерното позициониране остави минимално пространство за грешки.

Благородните метали водят разпродажбата

Най-тежко пострадаха благородните метали. Златото отбеляза най-рязкия си спад от десетилетия, а среброто — най-големия си срив в историята. Други консенсусни стратегии — залози срещу долара, увереност в борсите извън САЩ, любимите AI сделки — се разклатиха в по-малка степен.

Въпреки че волатилността при металите беше основното събитие на седмицата, тя изпрати по-широко послание: когато дадена сделка се превърне в догма, дори малки промени могат да предизвикат огромни движения.

Свръхнатоварването беше видимо още преди цените да се сринат. Януарското проучване на Bank of America сред фонд мениджъри определи дългите позиции в злато като най-пренаселената сделка в света. Търсенето беше толкова силно, че металът достигна 44% над дългосрочната си трендлиния — премия, невиждана от 1980 г.

Свръхконцентрираните експозиции повишават риска на пазара

Кийт Лърнър, главен пазарен стратег в Truist Advisory Services, го обобщава така: „Консенсусът винаги е прав — освен в крайности.“

Бурното рали спира рязко — злато и сребро отчитат най-лошите си дневни спадове от десетилетия

Тази седмица провери границите на този консенсус.

Доларовият индекс в петък отбеляза най-големия си дневен ръст от май, нанасяйки удар на мечките, докато акциите на развиващите се пазари имаха най-лошата си сесия спрямо американските от същия месец. Пукнатини се появиха още в четвъртък сутринта, когато златото и среброто се понижиха с над 7% за около 30 минути, преди да се възстановят.

Разпродажбата се ускори в петък, след като президентът Доналд Тръмп номинира Кевин Уорш за следващ председател на Федералния резерв. Решението не беше изненада — Уорш беше фаворит в прогнозните пазари — но засили вече започналия обрат. Дълго смятан за „ястреб“, но напоследък подкрепящ пониженията на лихвите, Уорш върна несигурността около курса на Фед, разклащайки пазарите, които залагаха на ясно „гълъбов“ сценарий. Това помогна на долара да се възстанови и подкопа сделките, основани на обезценяване на валутата, които подхранваха металите.

Несигурността около Фед ускорява разпродажбата

В нормален пазар тази комбинация би довела до умерена корекция. В този — с еднопосочно позициониране и скрит ливъридж — беше достатъчна за рязък еднодневен срив: златото падна с над 9%, а среброто — с около 27%.

„Всичко, което се изстрелва параболично нагоре, обикновено пада параболично надолу“, казва Емили Роланд, главен инвестиционен стратег в Manulife John Hancock Investments. „Голяма част от движението изглежда задвижвано от инерция, технически фактори и настроение.“

Пукнатини в популярните сделки | Инвеститорите преосмислят залозите срещу долара и предпочитат развиващите се пазари пред американските акции

Същото еднопосочно позициониране се наблюдаваше и на други пазари. Индексът на настроенията за сребро достигна най-високото си ниво от 1998 г., според Renaissance Macro Research. Доларът имаше най-лошото си начало на година от осем години. Индексът MSCI Emerging Markets изпреварваше S&P 500 с темпове, невиждани от 2022 г.

Сривът при металите освети и други свръхконцентрирани експозиции, които засега се държат — от подновения интерес към малките компании до залозите за ниска волатилност и по-стръмна доходност.

В сряда Microsoft отчете рекордни разходи за изкуствен интелект, съчетани със забавяне в основния ѝ облачен бизнес — съживявайки опасения, че инвестиционният бум на Big Tech може да се изплати по-бавно от очакваното. Реакцията беше мигновена — акциите се понижиха, докато инвеститорите преосмисляха предположението, че големите разходи автоматично укрепват доминацията на американските технологични гиганти.

Всичко това последва волатилни движения, свързани с напрежението между САЩ и Европа миналата седмица, които временно удариха новогодишното рали, преди пазарите да се възстановят почти в унисон.

Седмицата повдигна и по-тих въпрос: дали все още има място за инвеститорите извън мейнстрийма в пазар, доминиран от инерция — и каква е цената да излезеш от строя преди консенсусът да се обърне.

Дисидентите на пазара срещу инерцията

Рич Уайс, главен инвестиционен директор за мултиасет стратегии в American Century Investments, е сред онези, които започнаха да се противопоставят на доминиращите сделки в края на миналата година. Портфейлите му започнаха да предпочитат американски акции пред международни — ход, който засега работи срещу него, тъй като активите извън САЩ поскъпват.

Той остава твърд, убеден, че растящите печалби ще помогнат на корпоративна Америка да продължи да изпреварва конкурентите си.

„Дори когато трендът не е в наша полза, виждаме, че фундаментите работят за нас“, казва Уайс. „Инерцията е като да събираш стотинки пред валяк — работи, докато не спре да работи.“

Пазарните движения в петък не бяха достатъчни да разрушат горещите сделки, но някои инвеститори се запитаха дали това не е ранно предупреждение да излязат.

Джеф Мюленкамп, който се възползва от ралито на златото, отчита почти 10% доходност тази година с фонда си от 270 млн. долара. Спадът на метала не беше добра новина, но твърде ранното излизане може да означава години пропуснати печалби, ако цените се възстановят, казва той.

„Въпросът, който трябва да си задам, е: ‘Колко още може да продължи?’“ добавя той. „Все още нямам отговор.“

Още по темата

Meta разчита на силната си реклама, за да финансира разходите за AI

Прогнозите на Kalshi за Фед са толкова добри, колкото и тези на Уолстрийт

Уолстрийт е разделен относно най-добре представящия се сектор на пазара