Очаквания за индустриален подем в Германия задвижват по-широко рали на пазарите

Германските акции изпреварваха по-широките европейски индекси през последните години, но голяма част от пазара в страната оставаше встрани. Това най-накрая се променя.

Индексите, които следят представянето на малките и средните германски компании, изпреварват както индекса на сините чипове DAX, така и паневропейския Stoxx 600 през 2026 г., продължавайки тенденция, започнала да се оформя миналата година.

Силно поскъпване на вътрешните германски акции | Оценките на осем от десетте най-добри компании в MDAX са скочили с над 100%

Средните компании поемат водачеството

От десетте най-добре представящи се компании в индекса на средните предприятия MDAX за последните 12 месеца, осем са удвоили стойността си. При инженерната група Thyssenkrupp AG нарастването е с 235%, а при отбранителната Renk Group AG — с 180%.

Представянето на индекса е рязък обрат спрямо периода непосредствено след пандемията, когато инвеститорите се насочиха към акциите на най-големите компании. Малките и средните предприятия изоставаха през повечето време между 2021 и 2024 г., особено след руската инвазия в Украйна през 2022 г.

Новата тенденция отразява оживление в икономиката — брутният вътрешен продукт нарасна през 2025 г. след две години на спад — както и очакван приток на средства от правителствените разходи за отбрана и инфраструктура.

Фискален импулс и нова икономическа среда

Матийо Рашетер, ръководител на стратегията за акции в Julius Baer, каза, че очаква германските компании със средна и малка пазарна капитализация „да привличат все по-голям инвеститорски интерес тази година, тъй като фискалният импулс започва да се разгръща по цялата верига на стойността и да облагодетелства по-ориентираните към вътрешния пазар компании“.

Германската икономика поема по пътя на възстановяването

Докато отбранителните компании бяха във фокуса на инвеститорите заради увеличените военни разходи в Европа в отговор на Русия, ралито вече се разширява. Сред големите печеливши през последните шест месеца са производителят на биогорива Verbio SE, доставчикът на автомобилни части Schaeffler AG и строителната компания Hochtief AG — всяка от тях е увеличила цената си повече от двойно.

Ралито се разширява отвъд отбраната

Икономистите очакват ускоряване на растежа в Германия тази и следващата година, когато компаниите вече ще са поели удара от митата, а строителната и производствената активност ще се засилят.

Към това се добавя и потенциален приток на средства от инфраструктурния пакет на стойност 500 млрд. евро, както и увеличените военни разходи за възпиране на Русия. В съвкупност мерките могат да надхвърлят 1 трилион евро, според германския финансов министър Ларс Клингбайл.

Акциите на по-малките германски компании най-сетне изпреварват пазара

Оценки, рискове и потенциал за нов ръст

Остава обаче известен скептицизъм относно това доколко ефективно ще бъдат изразходвани средствата. Въпреки че Германия се сблъсква с проблеми — от рушащи се мостове до бавен интернет — инвеститорите се опасяват, че част от парите може да отидат за запълване на бюджетни дупки или субсидии, вместо за нови проекти.

Според Том Акерманс, портфолио мениджър във Fidelity International, ралито може да бъде прекъснато от нестабилната глобална среда. „Възможните сценарии за германския пазар през 2026 г. са много широки“, каза той. При повишена геополитическа несигурност и риск „вероятността екстремни събития да засегнат доходността на инвеститорите е по-висока от обичайното“.

Въпреки това, при възходящ пазар условията остават благоприятни за по-силно представяне на германските малки и средни компании.

Правителствените разходи би трябвало да подпомогнат по-малките фирми повече от големите — компаниите в DAX генерират едва около 20% от приходите си в Германия, срещу 33% за съставните компании в MDAX.

Оценките също все още не отразяват напълно очаквания ефект от планираните разходи. Съотношението цена/печалба на MDAX например е близо до най-ниските си нива спрямо индекса на големите компании от 2009 г. насам, което оставя значителен потенциал за по-добро представяне. И двата индекса се очаква да отчетат двуцифрен ръст на печалбите, според Deutsche Bank AG.

„Германските акции остават привлекателни според нас, а MDAX предлага най-добрата експозиция към индекса“, каза Улрих Урбан, ръководител на стратегията за мултиактиви и изследвания в Berenberg.

Материалът не е препоръка за инвестиционно решение.

Още по темата

Германската дългова базука за €1 трилион се отклонява от целта си

Германските облигации поскъпват на фона на очаквани понижения на лихвите от ЕЦБ

Мерц: Някои сектори от германската икономика са в критично състояние