Еуфорията около китайския AI маскира дългосрочни технологични предизвикателства

425% скок в първия ден на Moore Threads Technology Co. този месец - най-успешното първично публично предлагане на акции на Китай от 2019 г. насам - сложи край на година, в която инвеститорите са все по-развълнувани от перспективите за развитието на чиповете с изкуствен интелект в страната.

Това е въпреки основните технологични препятствия, които могат да възпрепятстват дългосрочните перспективи на индустрията.

От Moore Threads до Cambricon Technologies Corp. и MetaX, пазарът празнува група от някога непознати имена, които сега таят смели амбиции да се изправят срещу Nvidia Corp. - поне у дома.

Основен приоритет

Големи играчи като Alibaba Group Holding Ltd. и Baidu Inc. напредват в полупроводниците, които са в основата на развитието на изкуствения интелект - един от основните приоритети на Пекин.

Наскоро канадската изследователска фирма TechInsights разглоби смартфон на Huawei Technologies Co. и разкри процесор, създаден с помощта на по-модерни технологии, отколкото се смяташе, че китайските производители на чипове са способни.

Китай дори в момента подготвя пакет от 70 милиарда долара за финансиране и подкрепа на сектора, казват запознати с въпроса.

Реалността обаче е, че китайският сектор за производство на чипове се бори с технологични пречки, които само с капитал може да не е лесно да се решат – включително в производството.

За да се придвижат към върха, много компании, като Huawei, разчитат на Semiconductor Manufacturing International Corp. – фирма в черния списък на САЩ, която не може да се снабди с необходимото оборудване за ефективно производство на съвременни чипове.

„Компромиси“

В своя доклад TechInsights предупреждава, че постиженията на SMIC са дошли с „компромиси“ по отношение на разходите. Cambricon произвежда най-добрите си процесори с около 20% успеваемост – което означава, че четири от пет силициеви кристала, които слизат от поточната линия, се изхвърлят като негодни за употреба.

В петък Moore Threads предупреди, че инвеститорите може да стават прекалено ентусиазирани, което е довело до 19% спад в цената акциите на компанията.

„Ключовото предизвикателство остава достъпът до капацитет за производство на пластини с усъвършенствани възли“, каза Карл Ли, инвестиционен мениджър на китайски акции в Aberdeen Investments.

„Все още има значителен дефицит на доставки. Очакваме Китай да наблегне на разширяването на капацитета за производство на усъвършенствани възли, за да разреши това ограничение, но все още очакваме технологичната разлика със САЩ да се запази през следващите няколко години.“

Китайският сектор на чиповете изглежда силен след големия дебют на Moore Threads | Cambricon и Moore Threads проектират, SMIC произвежда китайски AI чипове

Само за седмица оценката на Moore Threads - губеща фирма с част от производството на Huawei - се увеличи повече от пет пъти, за да се превърне в една от най-високо оценените компании за изцяло хардуерни продукти в Китай.

При пазарна стойност от около 54 милиарда долара, акциите на компанията струват около 870 пъти приходите ѝ за 2024 г. - доста над средното за сектора, според данни, събрани от Bloomberg. Cambricon е в същото положение, с продажби няколкостотин пъти по-високи от миналата година. Nvidia е на около 30.

Разработчикът на ускорители с изкуствен интелект MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. привлече хиляди пъти повече оферти за акции, отколкото предлагаше при първичното си публично предлагане.

Залогът

Манията отразява залога, че Пекин ще направи всичко възможно, за да подкрепи местните производители на чипове в ерата на изкуствения интелект, стремейки се да притъпи американското господство в област, която може да определи съдбините на нациите. Това задължително включва разработване на заместители на Nvidia у дома.

Предложението на президента на САЩ Доналд Тръмп по-рано този месец да позволи на Nvidia да продава сравнително мощния H200 на Китай досега се сблъсква с мълчание от страна на Пекин.

„Достъпът до H200s може временно да облекчи ограниченията в производителността, намалявайки неотложността за някои фирми“, каза анализаторът на Forrester Research Чарли Дай.

„Стратегическият ангажимент на Китай за независимост по отношение на полупроводниците обаче остава непоколебим. Ефектът ще бъде значителен в близко бъдеще, но ограничен във времето, тъй като политиката, финансирането и талантите продължават да стимулират вътрешните иновации.“

В дългосрочен план Пекин е фокусиран върху самостоятелността в технологиите.

Появата на DeepSeek – която едва този месец пусна високопроизводителен модел въпреки липсата на неограничен достъп до усъвършенствани ускорители на Nvidia – подчертава как Huawei и нейните конкуренти се изкачват по технологичната стълбица с полупроводници, оптимизирани за обучение на по-малки платформи с отворен код.

Хардуерните ограничения всъщност могат да помогнат за стимулиране на иновациите в областта на приложенията за изкуствен интелект.

Най-добрите модели

„Китай има най-добрите модели с отворен код в света, въпреки че не разполага с най-добрия силиций“, каза Феликс Уанг, ръководител на технологичния сектор в Hedgeye Risk Management

„Китайските производители на чипове и играчи в областта на изкуствения интелект може да имат предимство пред САЩ, тъй като са по-скоро отдел за намиране на оптимизации в тези модели.“

Но независимо от националната решителност, трудностите, пред които са изправени китайските компании за чипове, остават съществени.

Най-големият еднодневен ръст в континентален Китай | Петте най-големи еднодневни ръстове на IPO-тата, листнати в континентален Китай, от реформите на IPO през 2019 г.

Китайските дизайнери на чипове за изкуствен интелект не могат да използват най-модерните производствени процеси в Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. поради ограниченията на САЩ, което ги поставя в неизгодно положение спрямо Nvidia и Advanced Micro Devices Inc.

Паметта е друг основен проблем. Китайските компании трябва да разчитат на контрабандни и предварително складирани чуждестранни части, особено висококачествени чипове памет, за производството на ускорители на изкуствен интелект.

Цялостна екосистема

Това е така, защото Китай не е създал цялостна екосистема, която да осигурява всички критични части, от които се нуждае за нововъзникващите технологии.

Установено е, че най-новият чип за изкуствен интелект на националния шампион Huawei съдържа по-старо поколение чипове памет с висока пропускателна способност от южнокорейските гиганти SK Hynix Inc. и Samsung Electronics Co., като същевременно използва чипове от TSMC.

Вашингтон и неговите съюзници, включително Япония и Холандия не доставят на Китай оборудването, необходимо за производството на най-сложните AI чипове.

Холандската фирма ASML Holding NV досега не е продала нито една система за екстремна ултравиолетова литография на страната. Тази голяма машина за милиони долари се счита за ключова за производството на най-бързите и най-способни AI ускорители.

Huawei планира да произведе около 600 000 от своите емблематични 910C Ascend чипове през следващата година, докато Cambricon се готви да достави около 500 000 AI ускорителя през 2026 г. И двете се считат за големи постижения в Китай.

Но за контекст, само Nvidia се смята, че е продала един милион H20 чипа, продукт, който е персонализирала за Китай, за да отговаря на изискванията за контрол на износа, през 2024 г.

„Възпроизвеждането на екосистемата от чип плюс софтуер отнема повече от 10 години, тъй като човек трябва да се справи с инерцията на потребителите, липсата на авангардни технологии за производство на чипове и ограниченията за внос на оборудване, наред с други проблеми“, каза Феликс Лий, анализатор в Morningstar.

Още по темата

Китайският производител на чипове MetaX записа 755% ръст при дебюта си

Как ASML оформиха индустрията на AI чиповете

Китай отхвърля чиповете H200 на Nvidia, надхитряйки стратегията на САЩ