Ето защо трябва да подхождате скептично към ралито на акциите

Акциите в САЩ изглеждат неудържими, но инвеститорите не трябва да се отпускат, защото има редица индикатори, които сочат, че ралито е по-крехко, отколкото изглежда.

За пазарите тази година беше като влакче в увеселителен парк. Имахме митнически войни, реални войни, опасения за използването на долара като оръжие, бум на разходите за изкуствен интелект и няколко грандиозни фалита, или „хлебарки“, както ги нарича в запомнящата се фраза главният изпълнителен директор на JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймън.

Въпреки сътресенията обаче, акциите са много близо до историческите си върхове.

Не само това, от по-дългосрочна перспектива, ръстът на акциите става параболичен. За всеки инвеститор, опитен на пазарите преди ерата на криптовалутите – където така наречените HODL-ers не се страхуват от почти вертикалните движения на пазара – това обикновено е предупредителен знак.

Ръстът на американския пазар на акции изглежда все по-вертикален | S&P 500 от 1928 г. до сега

Коварна игра

Въпреки това, предсказването на върховете на пазара е коварна игра. За разлика от дъната на пазара, които са драматични и имат V-образна форма, върховете са по-дългосрочен процес, който може да се развива в продължение на много месеци. Но това не означава, че няма признаци за формиране на връх и че инвеститорите не трябва да започнат да се страхуват малко повече от ралито – или поне да бъдат скептични – и да бъдат по-малко алчни.

И има няколко причини да бъдем склонни към това.

Нека започнем с нещо много необичайно, свързано с техническите показатели. Те са начин за анализ на фондовия пазар и неговите съставни части, за да се прецени дали е прекалено натоварен и следователно по-вероятно е да се коригира надолу, или е прекалено силно търгуван и може би е готов за силно отскачане.

„Отрицателна дивергенция“ е, когато техническо проучване ни показва, че общото състояние на фондовия пазар се влошава, дори когато цените се повишават, което може да е лош знак.

Броят на акциите в индекса S&P 500, които достигат ново годишно дъно, се увеличава, дори когато пазарът се възстановява. Всъщност тази дивергенция е достигнала екстремна степен, невиждана досега.

Стръмен път

Предишни случаи, когато това се е случвало, са били преди корекцията на S&P 500 през 1998 г. и не много преди достигането на върха на пазара през март 2000 г., когато технологичният балон се спука.

С AI компаниите, които харчат безразсъдно за центрове за данни, не е невъзможно да се приближаваме към прага на поредния технологичен крах.

И спадът може да бъде стръмен. Оценките не ви казват кога пазарът ще падне, но могат да дадат добра представа за това колко далеч ще се срине в крайна сметка.

Средната стойност на няколко показателя за оценка на американския пазар на акции е на рекордно високо ниво в данните за последните 100 години. Ако пазарът може да падне с 30% до 50%, както се е случвало и при други случаи, когато оценките са били изключително високи, това не дава голяма увереност на инвеститорите в акции днес.

Оценките на американските акции никога не са били по-високи | Фондовият пазар никога не е бил по-богат в последните 100 години

Високи оценки

Оценките стават високи и в много реален смисъл.

Броят часове, които трябва да се отработят, въз основа на средните доходи, за да се купи един контракт на индекса S&P 500, е скочил до над 200. Това бяха само 140 часа в навечерието на пандемията и не много над 100 часа при върха на пазара през 2000 г., който предшестваше спад от над 50% през следващите две години.

Става много скъпо да се купи договор за S&P 500 | Часовете, които трябва да се работят, за да се купи договор за S&P, се увеличават

Има много хора, които потенциално са готови да продадат акции. Домакинствата в САЩ никога не са притежавали толкова много акции в сравнение с финансовите си активи.

Когато домакинствата се нахвърлят върху акциите, това води до повишаване на оценките над устойчиви нива и до дълъг период на ниски доходи. Това е още една причина да се действа предпазливо на този пазар.

Пазарите засега се носят на вълна от оптимизъм, но купувачите трябва да бъдат предпазливи: на пръв поглед всичко изглежда розово, но под повърхността има достатъчно предупредителни знаци, че акциите могат внезапно да променят посоката си.

Трудно е да се знае какъв ще бъде крайният катализатор, но когато той дойде, ще научим всичко за него. Портфейлите, които са застраховани срещу загуби, ще имат голямо предимство.

Още по темата

Apple пропусна лудата надпревара за AI. Инвеститорите вече харесват това

Идва ли краят на AI ерата на пазарите? Попитахме експертите

Ротация от AI към други сектори е последната еуфорична фаза в пазарния цикъл