Без новите правила за емисиите има риск инфлацията да остане под целта на ЕЦБ

Забавянето на новата система за ценообразуване на въглеродните емисии в Европейския съюз изглежда ще се отрази на прогнозите за инфлацията, което може да поднови призивите за по-нататъшни намаления на лихвените проценти.

За да смекчат въздействието на зеления преход на блока, правителствата и законодателите искат да отложат въвеждането на Системата за търговия с емисии 2 (ETS2), която налага разходи на замърсителите и вероятно ще доведе до поскъпване на горивата и други продукти.

Това вероятно ще доведе до по-малко от прогнозираното понастоящем покачване на потребителските цени през 2027 г., което ще остави Европейската централна банка да се сблъска с поредно неотбелязване на целта от 2% в допълнение към вече очакваното за следващата година.

Прогноза за инфлацията в еврозоната 

Гласове за нови стъпки

Макар че представителите на ЕЦБ са в голяма степен съгласни, че разходите по заемите не се нуждаят от коригиране, за да се справят със съществуващите предизвикателства – включително глобалната търговия и фискалното напрежение в някои части на региона – забавянето на ETS2 може да предизвика призиви от страна на някои за възобновяване на паричното облекчаване.

„Без ETS2 да влезе в сила през 2027 г., недостигането на инфлацията вероятно ще бъде по-голямо, при равни други условия“, каза Руне Йохансен, икономист в Danske Bank. Това „е аргумент в полза на поредно намаление“, каза той, като подчерта, че някои представители все пак ще се противопоставят.

Последната тримесечна прогноза на ЕЦБ предвижда инфлация от 1,7% и 1,9% през следващите две години. Bloomberg Economics смята, че ETS2 ще доведе до повишение от 0,2 процентни пункта или повече през 2027 г.

Прогнозите

„Без тласъка от ETS2 прогнозите вероятно биха били по-близки до нашите. Тъй като както въздействието върху инфлацията, така и националното прилагане са несигурни, прогнозите на персонала може да са по-оптимистични,“ пишат в свой коментар за Bloomberg Economics Дейвид Пауъл и Симона Деле Киайе.

Преди следващата серия прогнози други са стигнали до подобни заключения. „Концентрираният ефект през 2027 г. вероятно ще бъде премахнат от прогнозите на персонала през декември и заменен с по-малък ефект през 2028 г.“, каза Грег Фузеси от JPMorgan.

Ангажиментите

Ситуацията подчертава как несигурността извън основните проблеми, като митата на Доналд Тръмп и войната на Русия в Украйна, също усложнява работата на ЕЦБ. Шест години по-късно ангажиментът към Зеления пакт на ЕС отслабва, тъй като правителствата увеличават отбранителните си способности и дават приоритет на икономическия растеж.

Пътна карта на ЕС за емисиите | Как ЕС се стреми да постигне климатична неутралност

Макар да се придържат към обещанието си да намалят емисиите до 2040 г., политиците се опасяват, че по-високите разходи за енергия могат да предизвикат негативна реакция от страна на избирателите.

Системата ETS ограничава емисиите и позволява на компаниите да търгуват с квоти, като ETS2 е проектирана да разшири концепцията от енергопроизводството, авиацията и други сектори към сградите и пътния транспорт.

Забавянето

Миналия месец, запитана за забавянето, председателят на ЕЦБ Кристин Лагард опроверга опасността, позовавайки се на предложението на Европейската комисия да се разпредели въвеждането на по-дълъг период, като все пак се започне през 2027 г.

Лагард се изказа, преди Европейският съвет и парламент да решат да поискат отлагане, което ще обсъдят с комисията в следващите седмици. Представител на ЕЦБ отказа да коментира по-подробно.

Други политици от ЕЦБ, като Гедиминас Симкус от Литва, отдавна подчертават, че връщането към 2% инфлация за две години зависи в голяма степен от ETS2, като всяко забавяне рискува цените да се установят под тази цел.

Решаващ въпрос

За икономиста от Morgan Stanley Йенс Айзеншмидт този въпрос сам по себе си може да не се окаже решаващ – особено ако брутният вътрешен продукт, който изненада с ръст през третото тримесечие, остане устойчив.

„Ако обаче икономиката също отслабне – например поради продължаващото въздействие на търговските ефекти – и инфлационните очаквания спаднат, тогава балансът може да се наклони към по-нататъшно облекчаване“, каза той.

Анализаторът от Bank of America Рубен Сегура-Каюела се съгласи, че може би предстои промяна в позицията на ЕЦБ – макар и не през тази година.

„Прагът на болка за по-ниска инфлация, дори и да е трайна, изглежда висок“, каза той. „Ето защо се отказахме от призива си за понижение на лихвите от ЕЦБ през декември. Но това, според нас, ще постави под въпрос симетрията на ЕЦБ и в крайна сметка ще я принуди да понижи лихвите до март.“

Още по темата

ЕЦБ налага първата в историята глоба за климатичен риск на банка

Кристин Лагард: България няма да загуби контрол над икономическата си политика

Инфлацията в еврозоната се понижава до 2%, докато ЕЦБ запази лихвите