Мениджърите са най-малко загрижени за икономическия спад от 2007 г. насам

Ръководителите на компании изразяват забележителна оптимистичност по отношение на икономиката през този отчетен сезон, въпреки продължаващите търговски напрежения и изглеждащите преувеличени оценки на акциите.

Споменаванията на „икономически спад” и синоними по време на продажби, насоки и обявяване на печалби, проследени от Bloomberg, са най-ниските от 2007 г. насам. Това е въпреки прекъсването на официалните данни в САЩ, причинено от спирането на правителството и по-неясната политическа перспектива, до която това доведе. И това се случва, докато S&P 500 се насочва към трета година с високи доходи, като акциите са толкова скъпи, колкото бяха и по време на пика след пандемията.

Доверието в икономиката е високо | Споменаванията за икономическо забавяне са най-ниските от 2007 г. насам

Най-лошите опасения на инвеститорите, че митата ще опустошат глобалния растеж и ще навредят на печалбите на компаниите, до голяма степен не се оправдаха. Сезонът на отчетите за третото тримесечие показа как компаниите са смекчили въздействието на таксите чрез увеличаване на цените, намаляване на разходите и рационализиране на веригите за доставки. По целия свят потребителите се оказаха устойчиви.

„Настроенията в корпоративния сектор продължават да се подобряват след спада на митата“, заявиха стратезите на Bank of America Corp., водени от Савита Субраманян. „Споменаванията за слабо търсене са намалели през последната година, но остават над средното ниво, докато съотношението между компаниите, които споменават по-добро/по-силно, и тези, които споменават по-лошо/по-слабо, е с тенденция към повишение.“

S&P 500 е на път да отбележи ръст на печалбите от 14,5% през това тримесечие, в сравнение с очакваните 7,4% преди началото на сезона, според данните на Bloomberg Intelligence. Над 81% от компаниите са надминали прогнозите.

Апетит

За цялата година увеличението на печалбите се очаква да достигне 11,4%, последвано от 11,9% през 2026 г. и 13,5% през 2027 г. Акциите на мегакапитализираните и технологичните компании са основният двигател на печалбите, подкрепени от неумолимия апетит за търговия, свързана с изкуствения интелект.

Освен нарастващите печалби, фондовият пазар бе подтикнат нагоре от разширяването на оценките през тази година.

Коефициентът на бъдещата цена/печалба на S&P 500 се е повишил до 23, което е равно на пика след пандемията и е в рамките на рекорда, постигнат преди дот-ком балона. Страхът от повишените оценки беше в основата на неотдавнашния спад.

Акциите в САЩ са много скъпи | Нивото на оценка на S&P 500 се доближава до рекорда от интернет балона

Междувременно, последните новини отразяват част от оптимизма, отразен в отчетите за печалбите. Споменаванията за икономическо забавяне в статиите са спаднали през последните няколко месеца до най-ниското ниво от юни 2021 г.

„Тонът на прогнозите се е подобрил, като повечето фирми очакват по-нататъшно разширяване на маржовете и възвръщаемост на капитала“, заявиха стратезите на Barclays Plc, включително Magesh Kumar Chandrasekaran.

Темата за икономическото забавяне е в низходяща тенденция | Броят на статиите по темата е най-нисък от юни 2021 г.

Липсата на официални данни от САЩ, причинена от спирането на работата на правителството – което сега изглежда близо до разрешаване – лиши Федералния резерв от ключови доклади, които информират за изготвянето на политиките, като официалните лица дават противоречиви коментари за бъдещото развитие на лихвените проценти.

Застоят във Вашингтон постави по-голям акцент върху частните данни за икономиката, които се оказаха противоречиви.

Работни места

Докато PMI индексите, проследяващи активността, са силни, данните за частния пазар на труда изглеждат по-нестабилни. Американските компании обявиха най-голямото съкращение на работни места за месец октомври от повече от две десетилетия, според данни на фирмата за преквалификация Challenger, Gray & Christmas Inc.

От друга страна, данните на ADP Research сигнализират за стабилизация в заплатите в частния сектор.

Някои стратези виждат по-неравномерна картина в коментарите за печалбите на компаниите, като Лори Калвасина от RBC Capital Markets отбелязва различия между отраслите.

Някои компании продължават да подчертават несигурността, произтичаща от търговската политика, заедно със слабото потребителско търсене и предизвикателствата, свързани с достъпността, каза тя. Други говорят за слаби крайни пазари, включително в промишлените сектори, и очакват предизвикателствата да продължат и през следващата година, като корпоративните клиенти все още отлагат капиталовите си разходи.

„По-добра 2026 г.“

„Като цяло коментарите продължават да бъдат най-добре описани като смесени, като най-оптимистичният тон идва от сектора на технологиите и здравеопазването“, каза Калвасина.

„От по-положителната страна, някои компании продължиха да подчертават способността си да прехвърлят цените, както и очакванията си за по-добра 2026 г. благодарение на по-добри условия на валутния пазар и лихвените проценти/ипотечните лихви, силното търсене или стабилизирането на пазарите, както и силните условия на пазара на акции и увеличеното кредитиране.“

Все пак, след като повечето отчети за този тримесечен период вече са готови, ръстът на печалбите е силен и положителните изненади се превърнаха в по-широко явление.

Най-високо ниво

След като се задържа малко над дългосрочната си историческа средна стойност от 5,4% в продължение на почти две години, ръстът на глобалните печалби достигна най-високото си ниво за последните три години – 11,3%, според стратезите на Deutsche Bank AG, водени от Банким Чада.

Печалбите надхвърлиха историческите си нива във всички региони през този сезон. Увеличението на печалбите е още по-изненадващо, като се има предвид, че се е отклонило от растежа на БВП, заяви екипът на Deutsche Bank.

Силният отчетен сезон поддържа оптимизма на анализаторите в САЩ, като индексът на Citigroup Inc. за ревизиите на печалбите е предимно в зоната на повишение от лятото насам.

Динамиката на ревизиите на печалбите в САЩ е силна | Индексът е предимно в зоната на повишение от лятото

„Текущите отчети за печалбите подкрепят основната ни теза: печалбите остават лепилото за американските акции“, заяви стратегът на Societe Generale SA Маниш Кабра. Той прогнозира, че печалбата на акция за членовете на S&P 500 ще се повиши до 333 долара до 2027 г. от 261 долара през 2025 г.

Той предвижда, че индексът ще достигне 7300 пункта през първата половина на 2026 г. В понеделник той затвори на 6832 пункта.

Кабра добави, че силните приходи подкрепят тезата, че номиналният растеж в САЩ е стабилен. „На фона на пониженията на лихвите от Федералния резерв, в комбинация с фискалните ползи в началото на 2026 г., коментарите на корпорациите би трябвало да останат конструктивни.“

Още по темата

Идва ли краят на AI ерата на пазарите? Попитахме експертите

Истинският шок от Тръмп е колко бързо свърши

Акциите са пред "критична точка", докато тестват ключови прагове