Главният изпълнителен директор на Novo Nordisk A/S Майк Дустдар може и да загуби от Pfizer Inc. в битката за придобиване на Metsera Inc., разработчик на лекарства за затлъстяване, на стойност 10 милиарда долара. Но не очаквайте той да се откаже от сключването на сделки в близко бъдеще, тъй като датската компания се стреми да възвърне загубените позиции на процъфтяващия пазар на продукти за отслабване.

Novo, собственик на Wegovy и Ozempic, ще продължи да търси възможности в областта на затлъстяването, диабета и свързаните с тях съпътстващи заболявания, според хора, запознати със ситуацията. Компанията е разглеждала Metsera като потенциална допълваща сделка, а не като трансформационно придобиване, казват източниците.

В крайна сметка датският производител на лекарства реши да се оттегли от наддаването в събота сутринта, след като Pfizer изравни последната му оферта в наддаване, което изстреля цената до зашеметяващи нива. В допълнение към препятствията пред Novo, Metsera заяви, че е получила обаждане от Федералната търговска комисия на САЩ, която е сигнализирала за потенциални регулаторни рискове, свързани с предложената от нея структура на сделката.

За Pfizer сделката беше такава, която главният изпълнителен директор Алберт Бурла не можеше да си позволи да загуби, тъй като американският фармацевтичен гигант се бори да спечели позиции на пазара. Крайният победител беше Metsera, тъй като конкуренцията за нейните – все още недоказани – печалби повиши оценката ѝ.

Ускоряване

„Ще се върнем на работа и ще се фокусираме върху нашата собствена обещаваща продуктова линия, ускорявайки всичко, докато продължаваме да търсим подходящи допълнителни сделки за развитие на бизнеса в областта на диабета и затлъстяването“, заяви Дустдар в събота в имейл до своя изпълнителен екип, който беше видян от Bloomberg.

Това е първият голям неуспех за изпълнителния директор, който зае поста на главен изпълнителен директор през август, заменяйки Ларс Фруергаард Йоргенсен, който беше отстранен, след като не успя да надгради ранното доминиране на Novo на пазара на продукти за борба със затлъстяването. Дустдар веднага премина на висока предавка с планове да съкрати 11% от работната сила и да внедри в Novo това, което той нарича „култура на висока производителност“.

Акциите са загубили 53% от стойността си от началото на годината, след като компанията, която беше пионер в революционната вълна на лекарствата за отслабване, загуби водещата си позиция в полза на Eli Lilly & Co. Редица други производители на лекарства – включително Pfizer, която преди това се провали в собствените си усилия да разработи лекарство за затлъстяване – сега нахлуват на пазара.

Портфолио на Novo

Агресивните действия на Дустдар по отношение на Metsera повдигнаха въпроси относно силата на портфолиото на Novo. Все пак тези опасения могат да бъдат успокоени от облекчението, че компанията не плаща 10 милиарда долара за стартираща компания, която все още не е пуснала продукт на пазара.

Novo настоя, че структурата на предложението му е „в съответствие с антитръстовите закони“, но заяви, че решението да се оттегли е продиктувано от желанието да се запази финансовата дисциплина и стойността за акционерите.

В бъдеще Novo ще „оценява възможностите за бизнес развитие и придобивания, които отговарят на критериите му за възвръщаемост и разпределение на капитала и които подпомагат стратегическите му цели“, се казва в изявление.

Още преди да се знае резултатът по случая с Metsera, Doustdar даде сигнал, че Novo ще продължи да търси сделки. Компанията ще „разгледа всички активи, независимо от това къде са създадени и кой ги създава“, заяви той в интервю след обявяването на резултатите на компанията тази седмица.

„Не започвам с мисълта за размера на сделката. Започвам с мисълта дали можем да извлечем полза от тези активи в комбинация с това, което правим сами“, каза той.

Според лице, запознато с въпроса, компанията сега възнамерява да хвърли широка мрежа за потенциални цели, докато оформя своята бъдеща стратегия за сливания и придобивания. Тя няма да се ограничава само до разработчиците на лекарства за отслабване, а ще търси и възможности за лечение на заболявания, свързани с затлъстяването, или така наречените съпътстващи заболявания, каза лицето.

Novo вече направи крачка в тази посока миналия месец с сделка на стойност 5,2 милиарда долара за Akero Therapeutics Inc., разработчик на експериментално лечение за MASH, чернодробно заболяване, свързано със затлъстяването.

Намаляване на прогнозите

Тъй като Wegovy на Novo губи пазарен дял в полза на Zepbound на Lilly, датската компания тази седмица намали финансовите си прогнози за четвърти път тази година. Сделката с администрацията на Тръмп за намаляване на цените на лекарствата за отслабване в САЩ също се отрази на акциите ѝ.

Това повишава залога за продуктите от ново поколение на Novo. Компанията разработва няколко нови лечения, включително висока доза от инжекцията Wegovy, която според Novo предлага същия потенциал за отслабване като Zepbound на Lilly. Но следващото поколение инжекционни лекарства за лечение на затлъстяване, CagriSema, досега е разочаровало, като загубата на тегло е по-малка от очакваното.

Novo е подала за разглеждане от Американската агенция по храните и лекарствата (FDA) версия на хапчета на семаглутид – основната съставка в Ozempic и Wegovy. Компанията разработва и друго експериментално лекарство за затлъстяване, наречено амикретин, което може да се произвежда под формата на инжекция или хапчета.

Въпреки последните неуспехи по отношение на Lilly, Novo има потенциал да промени играта, макар и с малки шансове: две проучвания, тестващи таблетна версия на семаглутид като потенциално лечение за лека форма на болестта на Алцхаймер. Резултатите от тези проучвания се очакват до края на годината.

И макар Novo да загуби с Metsera, според анализатори Doustdar може би е успял да промени възприятията за компанията като консервативна и бавна. Неговият подход, включително съкращенията на работни места, разбуни духовете в Дания.

„Нова ера“

„За Novo настъпва нова ера и те трябва да действат в съответствие с пазарите, на които оперират“, каза Фредерик Аакард, съветник в датската консултантска фирма Dema Partners, специализирана в придобивания в фармацевтичния сектор. „Сега те играят по различни правила. Играят по-американски, с различен културен подход от преди.“

Финансовата му дисциплина може да се окаже и положителна страна, тъй като някои инвеститори се притесняваха, че Дустдар ще плати прекалено много в усилията си да си върне инициативата в борбата с затлъстяването.

„Бързите действия трябва да бъдат съчетани с прецизност, тъй като простото разрушаване на нещата е рецепта за катастрофа“, заяви Еван Дейвид Сейгърман, анализатор в BMO Capital Markets, в бележка преди решението на Metsera. „Novo не може да си позволи да бъде безразсъдна и трябва да действа стратегически, за да оправи кораба, който е толкова зле отклонен от курса.“

Още по темата

Pfizer купува Metsera за $10 милиарда, слагайки край на наддаването

Дустдар в Овалния кабинет за сделката за Metsera

Pfizer и Novo продължават битката за Metsera