Кредитният рейтинг насочва инвеститорите към политическото разделение в Полша

Правителството и президента в Полша, вкопчени в политически свади помежду си, бяха предупредени - спрете боричканията или икономиката ще понесе последствията.

В петък рейтинговата агенция Fitch Ratings съобщи, че може да понижи кредитния рейтинг на Полша до А- заради влошаващите се фискални перспективи. Но шансовете за драстично намаляване на втория по големина бюджетен дефицит в Европейския съюз изглеждат малки, тъй като и без това не особено амбициозният план на правителството за повишаване на някои данъци вероятно ще се сблъска с противопоставяне от страна на новия президент, подкрепян от опозицията.

„Наблюдаваме значително влошаване на фискалната позиция на Полша през последните години“, каза Мануел Щрайф, партньор-основател на GAMA Asset Management в Женева. „Вероятно е да се окаже допълнителен натиск върху рейтинга, като през следващите 12-18 месеца е възможно понижаване на рейтинга с една степен.“

Угрозата подсказва, че инвеститорите може да започнат да се отнасят с повишена предпазливост към икономиката на Полша, която се възприема като стабилна и бързо развиваща се - репутация, която се затвърждава, когато министър-председателят Доналд Туск победи управляващите популисти от „Право и справедливост“ на изборите през 2023 г.  

Разхлабен бюджет | Fitch посочва отсъствието на надежден план за фискална консолидация в Полша

Разхлабеният бюджет бързо раздува публичния дълг на страната, който се приближава до праговете, които задействат мерки за строги икономии съгласно полското законодателство.

Страната инвестира значителни средства - почти 5% от БВП - в отбрана, за да се превъоръжи в условията на войната в съседна Украйна. Социалните разходи обаче също растат бързо, което затруднява балансирането на бюджета, въпреки че икономиката расте с над 3% годишно.

За да осигури допълнителни приходи, правителството на Туск иска да увеличи акциза върху алкохолните напитки, захарта и корпоративния данък за банките. Планът най-вероятно няма да намери допирни точки с президента Карол Навроцки, който обеща да блокира всяко увеличение на данъците и по време на предизборната си кампания по-рано тази година направи редица обещания за щедри разходи.

От встъпването си в длъжност през август Навроцки вече наложи вето на седем законопроекта и неколкократно влезе в конфликт с правителството, което доведе до това, което Fitch определи като „условия на силна политическа поляризация“.

„Влиянието на вътрешнополитическите обстоятелства върху политическите решения вероятно ще се увеличи преди следващите парламентарни избори, които трябва да се проведат до октомври 2027 г.“, се казва в изявление на рейтинговата агенция от петък. „Това може да намали възможностите за прилагане на мерки, които представляват политическо предизвикателство, преди 2028 г., включително в подкрепа на фискалната консолидация.“

Още по темата

Тръмп е готов да увеличи войските на САЩ в Полша и да наложи санкции на Русия

Полша ще привлича ритейл инвеститорите на борсата си с данъчни облекчения

Миналия месец правителството ревизира нагоре тазгодишния бюджетен дефицит до 6,9% от БВП от очакваните по-рано 6,3%. То планира да намали дефицита през 2026 г. отчасти благодарение на нови данъци, но „липсата на надеждна стратегия за фискална консолидация вероятно ще усложни способността на Полша да намали значимо бюджетния дефицит преди следващите избори“, смятат от Fitch.

Министърът на финансите Анджей Домански обяви в X, че президентът е отчасти виновен за решението на Fitch вследствие на отправената от него закана за налагане на вето, и призова Навроцки и неговите съветници да се съобразяват с това. Той също така обеща да представи нов план за фискална консолидация през този месец. 

Възможна корекция

Бързият икономически растеж и голямото търсене на облигации от страна на местните инвеститори досега помагаха да се преодолее безпокойството за бюджета. Това означава, че „възможната корекция на полските облигации не би трябвало да е много голяма, тъй като страната остава една от най-сигурните държави с по-висока доходност“, каза Олаф Пиетжак, инвестиционен директор в Esaliens TFI SA, взаимен фонд във Варшава.

„Но правителството вече демонстрира тенденция за неизпълнение на фискалните си планове, което може да предизвика по-голямо безпокойство у инвеститорите, особено на фона на потенциалните разпродажби на световните дългови пазари“, каза той.

За Рафаела Тенкони, старши икономист в Wood & Co, правителството не е изпълнило целите си за дерегулиране на икономиката и за усвояване на повече средства от ЕС. Това може да се превърне в проблем, когато политическото напрежение се засили преди изборите през 2027 г., което представлява „реален риск“ за кредитния рейтинг.

Фискалната ситуация се влошава бързо | Полша е с най-голямо увеличение на публичния дълг през миналата година

За момента държавните облигации на Полша в чуждестранна валута вече обезценяват голяма част от влошаването на фискалната ситуация, смята Streiff от GAMA. Съотношението на дълга на страната към БВП също остава на умерени нива в сравнение с регионалните партньори, което означава, че рискът от неизпълнение на държавните задължения остава „незначителен на практика“.

„Продължаваме да държим селективно полски държавни дългови книжа в евро и щатски долари заради техния спред и ликвиден профил, като същевременно запазваме подценена позиция по отношение на експозицията в злоти, където оценката изглежда прекалено напрегната“, каза той.

Още по темата

Полша преструктурира кабинета, за да създаде суперминистерство на икономиката

Авторитетът на Туск пострада от възхода на националистите в Полша

Полските активи са под риск с победата на националистите на изборите