Малките банки се борят с проблема с облигациите за $395 млрд с продажба на акции

Регионалните и местните кредитори се обръщат към продажбата на акции, за да подкрепят портфейлите си от облигации с ниска доходност, тъй като банковият сектор в САЩ се бори с нереализирани загуби в размер на 395 милиарда долара.

Най-малко три регионални банки са продали акции през изминалия месец, преди да преструктурират балансите си, тъй като кредиторите търсят частично финансиране за закупуване на нови облигации, за да подобрят слабите резултати на портфейлите си. Инвестиционните банкери очакват да последват още сделки. 

Необходимостта от тези транзакции за препозициониране стана ясна през 2023 г. с фалита на редица по-малки банки, включително SVB Financial Group. Много от облигациите, които тези кредитори държат, са били емитирани, когато лихвите са били изключително ниски, и са носили доходност от 2% или по-малко. Когато лихвите се повишиха през 2022 г., стойността на облигациите спадна, оставяйки по-малко резерви в случай, че се наложи да бъдат продадени в трудни времена – както разбра SVB. 

Предстоящото понижение на лихвите от Федералния резерв само добавя спешност за групата да постигне по-висока доходност.

Акциите на регионалните кредитори изостават от по-големите банки

Днес регионалните кредитори са в значително по-добра форма, отколкото през 2023 г., като индексът KBW на акциите е нараснал с повече от 50% от дъното на кризата с SVB, въпреки че печалбите изостават от ралито на по-големите банки. Това дава на по-малките кредитори допълнителен стимул да се справят с проблема, а инвеститорите се чувстват по-удобно с транзакциите, което предполага, че тенденцията има потенциал да продължи.

Въпреки че се предприемат едва след набирането на капитал, тези преструктурирания на баланса включват продажбата от страна на банките на по-голямата част от облигациите с отрицателна стойност и ниска доходност, които се намират в балансите им. Постъпленията от продажбата на акции и облигации могат да се използват за закупуване на нови облигации с много по-висока доходност и за изплащане на други дългове.

Един скорошен пример е базираната в Индиана Horizon Bancorp Inc., която набра 103,5 милиона долара капитал от еднодневна продажба на акции през август, за да покрие загубите от продажбата на нискодоходни ценни книжа на стойност 1,4 милиарда долара. Simmons First National Corp. от Арканзас набра 300,1 милиона долара от подобна сделка през юли.

Инвеститорите не се уплашиха от тези транзакции, каза Скот Хилденбранд, главен стратег по баланса на Piper Sandler.

„Инвеститорите искат да видят какво ще направите след това, сега, когато имате реален баланс“, каза Хилденбранд, добавяйки, че тези ходове могат дори да бъдат трамплин към по-големи планове, като сливания и придобивания. „Това е първата стъпка. Изчистете къщата и след това направете добавка.“

Напредък
Банките постигат солиден напредък в решаването на проблема. Нереализираните загуби от ценни книжа, които са на разположение за продажба и се държат до падеж, в 4421 банки и спестовни институции, застраховани от Федералната корпорация за застраховане на депозити, възлизат на 395,3 милиарда долара към 30 юни, което е с 117,6 милиарда долара или около 23% по-малко в сравнение със същия период на миналата година, според изявление.

Загубите на хартия леко намаляват при американските кредитори | Повишаването на лихвените проценти е било пречка за банките, които държат облигации с ниска доходност в портфейлите си.

„Пазарът е видял достатъчно от тях, така че не е изненадан – ако нещо се случи, то не е непременно шок за пазара“, каза Крис Макграти, ръководител на отдела за проучвания на американските банки в Keefe, Bruyette & Woods.

Отчитане на загуби
Недостатъкът е, че банките кристализират загубите от облигациите. Все пак допълнителните приходи от по-високите доходности от 4% или 5% на заместващите облигации, в сравнение с 2% или по-малко на старите облигации, обикновено водят до увеличение на възвръщаемостта на собствения капитал и печалбата на акция.

Avidbank Holdings Inc. събра 60 милиона долара от първоначално публично предлагане миналия месец, за да финансира препозициониране, включващо продажбата на дългови ценни книжа на стойност около 280 милиона долара. Въпреки че базираната в Сан Хосе банка понесе загуба от около 64,5 милиона долара от продажбата, тя реинвестира постъпленията както от облигациите, така и от IPO в дългови ценни книжа с доходност от 4,75% до 5,5%.

Според Умай Гил, управляващ директор на групата за финансови институции в Performance Trust Capital Partners, която работи по продажбата на акциите на Horizon Bancorp, ще има още такива сделки.

„Нашата цел е да подкрепим местните банки, за да продължат да създават стойност, да останат стабилни и да правят неща, които големите банки не могат“, каза Гил в интервю. „Те играят изключително важна роля.“

Още по темата

Европа знае ли изобщо какво означава конкурентоспособност?

Разпокъсаният банков пазар в ЕС блокира 225 млрд. евро капитал

Данъчните проблеми заплашват най-силното рали на банките в Европа от 2009 г. насам