Крипто харчове за $25 млрд. тревожат дори вътрешните лица в сектора

Трескавото превръщане на листвани на борсата компании в инструменти за закупуване на криптовалути е набрало такива мащаби, че дори ръководителите, които подкрепят подобни сделки, предупреждават за потенциални последици за цените на цифровите активи.

Според консултантската фирма Architect Partners така наречените фирми за касови услуги с цифрови активи, или DAT, имат планове да наберат общо 79 млрд. долара досега през 2025 г. само за покупки на биткойн. Но именно тенденцията към разширяване на обхвата към по-малки токени - наред с огромното количество на подобни начинания - кара участниците на пазара да се притесняват.

Макар че движението е спомогнало за възстановяването на алткойните от априлското дъно, опасенията са, че рязък обрат в цените може да накара някои субекти да се откажат от притежаваните от тях активи, което ще засили евентуалните разпродажби. Един от възможните стимули за такива продажби е рязкото поевтиняване на акциите на DAT, което би изтласкало пазарните им стойности значително под нетната стойност на активите, посочват изпълнителните директори.

„Смятам, че сривът на голяма DAT ще бутне доминото и този бичи цикъл ще приключи“, казва Акшат Вайдя, който в качеството си на ръководител на семейния офис Maelstrom на съоснователя на BitMEX Артър Хейс е ръководил инвестициите в три публично търгувани компании, които са се насочили към закупуване на криптовалути. Той казва, че все още получава от пет до десет предложения седмично за инвестиции в обещаващи ценни книжа.

Трежъритата са обявили около 25 млрд. долара планирано финансиране през тази година за натрупване на алткойни, от Ether до Solana и TON, предполагат от Architect Partners.

Биткойн е защитен

Досега има малко доказателства за това, че притежателите на криптовалути продават своите токени под натиск. Но при няколко от най-големите ДАТ цените на акциите се повишиха. Акциите на Metaplanet Inc., японският хотелски оператор, който е натрупал 2 млрд. долара в биткойни, са поевтинели с около 50% от най-високата си стойност в средата на юни. Upexi Inc., която тази година се преориентира към закупуване на алткойна Solana и в която инвестира Maelstrom, е загубила около две трети от пазарната си стойност от края на април.

Рискът от пазарен срив за биткойна изглежда по- нисък, до известна степен защото той е по-малко волатилен от по-малките криптовалути и частично защото ликвидността е по-висока. Друга предпазна мярка е, че Стратегията на Майкъл Сейлър, която първа е акумулирала биткойн и досега е най-голямата, не е продала нито един токен през петте години, откакто е започнала да трупа запаси, които сега са на стойност около 70 млрд. долара.

Някои от топ мениджърите в крипто сектора не са толкова оптимистично настроени към последните изгряващи компании. Майкъл Новограц, главен изпълнителен директор на Galaxy Digital, заяви във вторник, че устремът за създаване на нови DAT компании вероятно е достигнал своя връх и че новите участници може „по-трудно да дишат“.

Алткойните са пословично волатилни, което повишава риска от порочен кръг на принудителни продажби и спираловидно покачване на цените. Индексът на по-малките токени вече е преминал през три цикъла на спад или покачване с повече от 55% тази година и е спаднал с около 15% от достигането на петмесечен връх на 22 юли.

Колебания на алткойн през 2025 г.

Още по темата

Големите притежатели на крипто подновяват интереса към пазара за $4 трилиона

Новият криптозакон в САЩ създава ненужен риск за финансовата система и потребителите

Пазарната капитализация на крипто е над $4 трлн. заради закона за стейбълкойните

Анализът на Architect Partners на около 30 фирми, които натрупват различни токени, показва, че те са отбелязали средна печалба от 3%, откакто са обявили своя ход. Ако обаче се премахнат пиковете в деня на обявяването, възвръщаемостта пада до минус 11%.

Един от показателите, върху които се фокусират пазарните наблюдатели, е стойността на активите на DAT спрямо размера на притежаваните от тях криптовалути, известна като mNAV. За Евгени Гаевой, главен изпълнителен директор на криптопазарния посредник Wintermute, основното притеснение е, че щом по-слабите структури видят, че тяхната mNAV е паднала под 1, те могат да започнат да продават своите токени.

Понастоящем mNAV на Metaplanet възлиза на 2,39, според нейния уебсайт. На Upexi е 1,7.

„Моята настояща теза е, че когато навлезем в някакъв вид мечи пазар при алткойните, тези алткойни, които имат достатъчно нетна стойност на активите в трежъри компаниите, вероятно ще пострадат най-много“, каза Гаевой. Wintermute е инвестирала в „няколко“ DAT в сделки, които все още не са публикувани, добавя той.

Вътрешните лица продават

Банкерите, които се стремят да извлекат максимума от таксите за организиране на набиране на средства за DAT, изтласкват възможно най-много средства, без да се съобразяват с качеството, казва Вайдя. В същото време поне някои от трансакциите включват вътрешни лица, които се сдобиват с акции на предприятието и дигиталния токен, в който то ще инвестира, преди да бъде оповестен неговият завой - и след това продават, когато бъде направено съобщението, според Вайдя.

Някои фирми за ценни книжа са видели как акциите им се сриват след рутинни подавания на документи за официална регистрация на акции, които са били освободени за продажба от вътрешни лица.

Евгений Гокберг, чиято фирма за хедж фондове за децентрализирани финанси Re7 Capital има партньорство със свързаната със семейство Тръмп World Liberty Financial Inc, казва, че е въздържал да инвестира в крипто трежърита, отчасти защото „наистина няма смисъл“ субектите да се търгуват над NAV, „освен ако няма ясно формулирана стратегия за търсене на доходност за базовите активи, каквато малцина имат“.

Инвеститорите, които се впускат в тях, „може да залагат на краткосрочно пазарно вълнение и избухливост“, каза той. „Но ако се качите късно на влака, има вероятност да бъдете наказани и просто да останете с отстъпка без печалба.“

Още по темата

Уолстрийт готви отговор на нарастващата роля на стейбълкойните

Биткойн достигна рекордните $120 000, бичият импулс се засилва

Coinbase е в S&P 500, а до края на 2025 г. може да видим биткойн над $120 000