Прегръдката на Си с китайския технологичен бизнес - надежда за икономическа промяна

Прегръдката на президента Си Дзинпин с шефове на китайски технологични компании на необичайна публична среща подхранва надеждата, че Пекин променя позицията си, за да даде на частния сектор повече свобода, докато води търговска война с Доналд Тръмп. 

Четири години след като започна регулаторна репресия, която доведе до сътресения в технологичния сектор, китайският лидер седна публично в понеделник със съоснователя на Alibaba Джак Ма, чиято фирма понесе основната тежест на тази кампания. В списъка на гостите бяха и изгряващи звезди от стартиращата компания за роботика Unitree, гиганта в производството на електрически автомобили BYD Co. и новака в областта на изкуствения интелект DeepSeek - фирми, които въвеждат световноизвестни иновации въпреки контрола върху износа от страна на САЩ. 

Макар че подобна подкрепа от страна на Си през 2018 г. се оказа мимолетна, развитието на национални технологични шампиони е централна част от плана му за развитие на икономика № 2 в света, тъй като той свива балона на пазара на недвижими имоти, който някога е създавал около една четвърт от брутния вътрешен продукт. Знак, че тази цел се изпълнява, е фактът, че през миналата година високотехнологичните отрасли са допринесли за 15% от БВП, а през 2026 г. ще изпреварят частта на жилищния сектор в икономиката, сочи анализ на Bloomberg Economics. 

Митническата война със САЩ засилва тази мисия за намиране на нови двигатели на растежа, като Тръмп вече наложи 10% мито на Китай.

Частните инвестиции в Китай са без промяна от 2022 г. насам. Частните компании понесоха по-голям удар от спада на пазара на недвижими имоти и рестрикциите в политиката

„Пекин препозиционира частния сектор като стълб на националната конкурентоспособност в условията на икономически и геополитически насрещни ветрове“, казва Робин Син, главен икономист за Китай в Morgan Stanley. „Въпреки че имаше намеци, че затягането на регулациите ще приключи скоро, смятаме, че повторното появяване на високопоставен бизнес лидер е първият окончателен знак, че регулаторното възстановяване е приключило.“

Това проправя пътя за по-премерена политическа подкрепа, допълва Ксинг, като същевременно отбелязва, че все още са необходими стъпки, насочени към потреблението, за да се поддържа възвръщането на корпоративното доверие. 

Индексът на китайските акции, листвани в Хонконг, скочи с повече от 2% в средата на деня във вторник, като технологичните акции, включително Alibaba Group Holding Ltd. и Xiaomi Corp. допринесоха най-много за печалбите. Възможно е инвеститорите да пренасочват средства към акции, в резултат на което доходността по едногодишните държавни облигации на Китай се повиши с осем базисни пункта до 1,5%, което е невиждано ниво от август.

Висшите ръководители на Китай се опитват да подкрепят икономиката, тъй като страната се подготвя за втора търговска война със САЩ, която е по-зависима от износа, отколкото първия път, и с вяло потребление у дома. Пробивът на DeepSeek в областта на изкуствения интелект показа потенциала на технологичния сектор за съживяване на настроението на оптимизъм и предизвика рали от 1,3 трилиона долара на китайските офшорни и оншорни капиталови пазари, без да е имало каквито и да било правителствени стимули.

"За икономиката, която страда от слабо доверие, това е доза силно лекарство. Корпоративният състав също беше показателен - преобладаваха ръководители на технологични компании, като отсъстваха магнати в областта на недвижимите имоти. Изглежда, че политиците са съсредоточени повече от всякога върху преориентирането на икономиката към високотехнологични двигатели и отдалечаване от развитието на недвижими имоти, коментира Ерик Джу, икономист, Bloomberg Economics. 

Повече знаци за това как Си планира да се справи с търговската война ще има на годишното парламентарно заседание през март, на което се очаква Пекин да постави цел за растеж от около 5%. Анализатори, анкетирани от Bloomberg, очакват икономиката да нарасне с 4,5% през тази година. Политиците са изправени пред предизвикателствата на дефлационната спирала, която е на път да се превърне в най-дългия период от ерата на Мао Дзедун насам, и нарастващата враждебност към китайския износ в чужбина от страна на приятелски партньори, както и от страна на САЩ.

„Си изпраща послание на Тръмп, а именно - ти може да имаш Илон Мъск, но аз имам свой собствен силен състав от технологични лидери в Китай“, казва Джордж Чен, съпредседател на цифровата практика в The Asia Group, консултантска фирма в областта на бизнеса и политиката, като отбелязва, че на встъпването в длъжност на Тръмп миналия месец е присъствал легион от светила от Силициевата долина.

За разлика от това събитие, отразяването на срещата в понеделник в държавните медии показа китайските изпълнителни директори предимно в гръб, като запази фокуса върху Си. Като потенциален знак, че държавната намеса не е приключила, китайските регулатори неофициално са казали на Xiaohongshu Technology Co., собственик на приложението Rednote, че привличането на държавен инвеститор може да помогне за по-гладкото одобрение на всяко бъдещо листване, твърдят запознати с въпроса.

Съществуват и други причини за скептицизъм. Когато през 2018 г. Си проведе подобен симпозиум за частните предприятия, той прегърна предприемачите, заявявайки, че те са „наши хора“. Тогава икономическият фон на Китай беше подобен, пишат в бележка анализаторите на Macquarie Group Ltd., ръководени от Лари Ху, като подчертават, че износът също беше на ръба на рязко забавяне и Китай беше въвлечен в първата търговска война на Тръмп.

Частните промишлени компании в Китай отчитат по-нисък марж на печалбата. В същото време държавните предприятия отбелязват ръст на рентабилността през последното десетилетие

Две години по-късно Пекин започна кампания за затягане на държавния контрол върху втората по големина икономика в света и за насочване на ресурсите към приоритетите на Си, включително националната сигурност. През ноември 2020 г. Пекин обяви, че в 11-часовия срок се отказва от първичното публично предлагане на Ant Group Co. на Ма, с което изтри пазарната стойност на най-значимите частни фирми в страната, включително Alibaba, в размер на над един трилион долара. 

Оттогава насам Пекин се опитва да възроди вярата на инвеститорите в частния сектор, след като сътресенията по веригата на доставки от пандемията и политиката на Китай „Covid Zero“ също намалиха доверието. На частния сектор се падат около 65% от брутния вътрешен продукт и почти 90% от новите работни места в градовете.

Нито едно от усилията на Пекин не е довело до напредък. Частните инвестиции в дълготрайни активи - ключов показател, отразяващ желанието на предприятията да се разширяват - не са се променили от 2022 г. насам, за разлика от средния годишен ръст от 6,5 %, регистриран през петте години преди пандемията. 

Макар че срещата на върха сигнализира за по-мека позиция спрямо частния сектор, годините на регулаторни сътресения научиха фирмите, че успехът им зависи от това дали ще се съобразят с приоритетите на Пекин.

Според Джордж Магнус, научен сътрудник в Китайския център на Оксфордския университет, „постоянното послание на Си към фирмите е, че частният бизнес трябва да се присъедини към разказите на партията и да изпълнява нейните програми и директиви, ако иска да процъфтява“. „Разбира се, добре е, че частните фирми могат да успеят, но в държава, в която партията ръководи всичко, ни се напомня за ограниченията, пред които са изправени частните фирми.“

Още по темата

Китай: Стабилният юан е ключов за световната икономика, засегната от силния долар

Си подава ръка на Джак Ма и шефове от китайския частен сектор в знак на подкрепа

Страхът от търговска война води до увеличение на депозитите в чужди валути в Китай