Уолстрийт има нови любими инвеститори. Те са млади, заможни и скептични относно доходоносноста на традиционните пазари. Оформени са от финансови кризи и подтиквани от технологичен позитивизъм, класата, формирана от поколението Z и милениалите, премества своите пари в алтернативни активи.
Помислете за еднорозите преди първично публично предлагане., криптовалути, недвижими имоти и колекционерски продукти. От частни банки до финтех платформи, финансовата индустрия бърза да се справи. Фирми като Forge Global Holdings са намалили минималните си инвестиционни прагове, представяйки достъпа до частния пазар като амбициозен и постижим.
В Bank of America броят на притежателите на алтернативни активи се е удвоил през последните пет години. Компанията прибавя около 50 нови фонда на година в своето портфолио. Три четвърти от инвеститорите до 43 години смятат, че традиционната група от акции и облигации, няма да успеят да гарантират средна доходност. Това показва проучване на BofA. Смята се, че над 90 процента планират да повишат инвестициите в алтернативни продукти.
Иронията е, че голяма част от тази трупа се насочва към алтернативни пазари, отдръпвайки се от традиционните, които всъщност са им позволили да натрупат капитал.
„Предпочитанията на инвеститорите се променят едновременно с развитието на пазарите. Тези динамики се подкрепят“, обясни Майкъл Пелзар от Bank of America Private Bank.
Търсенето променя начина, по който Уолстрийт предлага своите продукти. Това, което преди беше институционално, все повече се преосмисля за физически лица. Blackstone и Apollo Global Management са сред фирмите, които преопаковат някога елитните стратегии за масите в ETF фондове.
Моделът на разпределение, предвиждащ 60 процента акции и 40 процента облигации, донесе сериозни печалби за предишното десетилетие. Привлекателността обаче намаля след инфлационния срив преди три години, защото двата актива започнаха да се движат в синхрон, което направи безсмислено диверсифицирането на активите.
„Някои съветници просто са използвали този модел за дълъг период и не са виждали смисъл да предлагат алтернативи. Това изглежда се променя“, обяви Марк Стефен, глобален стратег за алтернативни инвестиции в Wells Fargo.
Предлагането се увеличава. Проучване на CAIS показва, че 80 процента от алтернативните мениджъри планират да пуснат продукти и структури, подходящи за търговия на дребно, почти двойно спрямо ми три години назад. Morgan Stanley току що подаде заявление за предлагане на многофункционален фонд, предназначен да даде експозиция до рисков капитал, частен дълг и недвижими имоти.
Много инвеститори избират скъпи и често неликвидни структури, дори когато дългосрочната възвръщаемост не е гарантирана. В сравнение с данъчно ефективните ETF, тези алтернативни продукти са склонни да носят по-високи такси и по-малко ликвидност. Водещият ръст при недвижимите имоти на Blackstone достигна лимити на теглене преди три години.
С частния капитал и кредитирането, които вероятно ще изостанат от публичните пазари за трета година, стратезите на JPMorgan наскоро посъветваха клиентите си да намалят експозицията и към двата актива. Отделно академично проучване определи алтернативни активи като скъпи и разточителни. От Modys предупредиха, че стремежът за отваряне на частни пазари за търговци на дребно носи рискове от ликвидност.
Все пак това не възпира хората в индустрията.
„Мога да ви кажа, че по-лесно е да убедиш предприемач да инвестира своите средства в стартъп с вероятност 1 от 10 опита, от колкото да инвестира в консервативна и дългосрочна стратегия. Това е реалност“, обяви Брайън Вернер, главен инвестиционен директор в Wintrop Partners.
По-рано през годината, когато Forge намали минималната инвестиция за избрани предложения до 5000 долара, дневните регистрации се утроиха. Ръководителите смятат, че този скок до голяма степен идва от млади потребители. Надяват се да получат достъп до фирми като OpenAI преди тяхното първично публично предлагане. Привлекателен е и културният FOMO, шансът за ранно участие в следващата технологична иновация.
„Много от тях имат технологичен опит и играят с неща, които познават. Моделът на акциите и облигациите не е задължително да върши работа за тях, особено когато всичко е толкова скъпо“, обясни Андрю Саета, ръководител на американските капиталови пазари в Forge.
Въпреки, че тенденцията изглежда най-добре застъпена при представителите на милениалите и поколението Z, тя привлича широка група почитатели. Чад Блекбърн е счетоводител в Нешвил и започва да купува акциите в младежките си години. Днес е на 45 и до голяма степен избягва акции и облигации, а голяма част от капитала си влага в стартиращи фирми и крипто активи.
„Финансовата криза ме накара да се замисля за своите инвестиции. Защо да се ограничавам само до акции и облигации, след като тези продукти не са толкова диверсифицирани, колкото си мислите.
За мнозина алтернативните инвестиции не са просто въпрос на възвръщаемост, а форма на протест. Дори тези, които са постигнали трайни успехи на пазара, има трайно недоверие към институциите, спомогнали за успеха. Те разглеждат публичните пазари като манипулирани.
Недвижимите имоти, дигиталните валути и частните активи са сред най-добрите предложения за тези инвеститори. Говорим за психологическо и финансово привличане. Смята се, че тези активи имат по-сериозен шанс да донесат сериозен растеж.
„Те смятат, че системата е манипулирана. Важно е да действаш нестандартно“, обясни Оуен Ламонт от Acadian Asset.
Алтернативите са предпочитани и защото традиционните купувачи рискуват да бъдат изчерпани. Големите институции разпределят около една пета от своите портфейли в алтернативи. За разлика от това физическите лица разпределят 7 процента.
Представянето на алтернативите обаче може да бъде подвеждащо. Според Крис Туми, управляващ директор на Morgan Stanley, частното кредитиране и инфраструктруата са привлекателни за възрастните инвеститори, благодарение стабилните потоци.
„Младите са в момент, в който имат възможност да поемат риск. Те са ранни инвеститори и имат дълъг времеви хоризонт“, добави Туми.
Промяната във вкуса обаче не е универсална и сред младите. За всеки инвеститор, преследващ еднорози, има хиляди спестители от поколението Y и Z. Няма монолитен инвеститор и единна истина за алтернативите. Но управлението на средствата в бъдеще няма да е като това, което познаваме. Уолстрийт опитва да се възползва от смяната на поколенията.
Имаме микс от предпочитания на инвеститорите и наличност на продукти, която се развива по начин, който всъщност се допълва взаимно, за да създаде това усвояване на алтернативни активи.
