- Американските регулатори са решени да стимулират сектора с криптовалути
- След като миналата седмица Сенатът отхвърли мащабния законопроект Clarity Act, съществува риск всички действия на пазарните регулатори за въвеждане на официални правила за пазарите на дигиталните активи да бъдат блокирани от следващата администрация
- Първото решение на комисията беше даде зелена светлина в четвъртък за търговия с дигитални версии на акции на публични компании
Американските регулатори са решени да стимулират сектора с криптовалути. Това не е изненадващо, предвид факта, че дължат постовете си на милиардера, натрупал състояние от мемекойни Доналд Тръмп.
След като миналата седмица Сенатът отхвърли мащабния законопроект Clarity Act, съществува риск всички действия на пазарните регулатори за въвеждане на официални правила за пазарите на дигиталните активи да бъдат блокирани от следващата администрация. Още по-сложното е, че Върховният съд вече ограничи правомощията на тези ведомства да приемат регулаторни норми.
Председателят на комисията за ценните книжа и борсите Пол Аткинс многократно е повтарял, че ще продължи напред и ще подкрепи дигиталните пазари, независимо дали има приети закони. Първото решение на комисията беше даде зелена светлина в четвъртък за търговия с дигитални версии на акции на публични компании. Комисията за търговия със стокови фючърси, която според Clarity Act трябва да осъществява основния надзор над дигиталните активи, изпрати в Белия дом предложение за регулиране на криптотранзакциите и пазарите. Макар някои да приветстват инициативата на регулаторите, ситуацията е хаотична. Липсата на ясна подкрепа от страна на Конгреса ще откаже традиционните инвеститори и институции да рискуват своя капитал.
Сенаторите се бореха с огромния законопроект за криптовалутите в продължение на месеци. Най-накрая изглежда, че ще бъде приет, след като Тръмп спечели над 1 млрд. долара от дейности, свързани с криптоактиви само през 2025 година.
Банковата индустрия се бореше и с аспекти на закона, които биха дали шанс на хората да печелят награди от цифрови монети по начин, който би могъл да застраши стабилността на нейните депозити.
Аткинс и Майкъл Селиг, председател на CFTC, многократно призоваваха сенаторите да приемат законопроекта, за да имат добра основа за писане на насоки за криптоактиви. Има опасение, че без законопроекта бъдещите ръководители на двете комисии , занимаващи се с борба с криптовалутите, биха могли да отменят каквито и насоки, подадени в момента.
„Приемането на Clarity е най-добрият начин да се предотврати нов Гари Генслър да поведе нова нечестна кампания за правни спорове срещу лицата и компаниите в тази зала“, обяви Селиг.
Регулаторите също бяха отслабени с решението на Върховния съд, което разми правомощията при тълкуването на закони. Консервативните кампании доведоха до отмяната на историческия прецедент, известен като Chevron Deference, преди две години. Дълго време това означаваше, че съдилищата се подчиняват на институции като SEC, когато говорим за превръщането на законодателството в специфични разпоредби.
Краят нa Chevron означава, че всеки режим, свързан с криптовалути, може по-лесно да бъде оспорен от банки, борси или инвеститори, недоволни от това, което регулаторите излагат. Този риск се удвои с провала на Clarity Act, защото SEC и CFTC ще трябва да основават работата си на закони, написани дори преди да са били обмисляни цифровите активи.
Иронично е, че хората, които прекомерно критикуваха влиянието на определени агенции, превишаващи своите правомощия в период на предходната администрация, сега са доволни, че тези агенции действат без подкрепата на Конгреса, когато това е в техен интерес.
„Тук има истинско напрежение. Не е категорично просто да се призоват агенции да заобиколят Конгреса“, обяви Никълъс Антъни, научен сътрудник в Института Като. Припомня, че републиканците и критпоиндустрията се обявиха срещу ограничаването на този пазар от SEC при предходната администрация. Сега обаче настояват за инициатива от регулаторите.
Главният изпълнителен директор на Coinbase Global Брайън Армстронг подкрепи агенциите в създаването на рамки за неговата индустрия. Според него се вижда полза от провала на законопроекта на Сената за съществуващите крипто компании, стига да обезкуражи традиционните финанси да влязат на пазарите.
Всъщност той не греши. Sifma водеща търговска организация на брокери и дилъри обяви, че първоначалният ход на SEC за токенизираните акции повдига въпроси относно защитата на инвеститорите и пазара. Съществуват притеснения, че поставянето на акции на компании в блокчейна може да фрагментира търговията и да е негативно за ликвидността на фондовите пазари.
SEC и CFTC вероятно ще се съсредоточат къде да се прокара границата между това, което се счита за ценна книга и това, което се счита за стока. Това ще определя коя агенция ще контролира търговията и къде дилъри и други участници ще се регистрират.
Правни оспорвания вероятно ще има за подобни привидно прости разпределения.
Ценните книжа традиционно включват инвестиция в общо предприятие, което очаква да реализира печалба въз основа работата на други, съгласно теста на Хауи, установен преди десетилетие с решение на Върховния съд. В света на криптовалутите и токенизираните активи все още има много дебати за това как да се оценяват различните токени. Законът за яснота би създал една солидна основа.
За банките основната грижа относно стабилните монети и други криптовалути е дали те заплашват ролята на депозитите в икономиката. Паричните средства в банка могат да носят лихви и да се изполават за реализиране на плащания. Борбата за цифровите активи е била да се гарантира че токените не могат да правят и двете. Банките се притесняват, че платежната монета, която също носи лихва, може да източи депозити, особено на по-малките обществени банки. Това ще застраши финансовата стабилност в определен смисъл.
Службата за контрола на валутата или OCC е един от основните регулатори в банковия сектор. Отговаря за превръщането на разпоредбите от закона Genius Act в конкретни правила, имащи значение за традиционните институции. Въпросните правила трябва да са по-добре защитени от опит за промяна на бъдещ ръководител на агенцията, но дори и в този пример отпадането на доктрината Chevron означава, че банките и криптокомпаниите могат да оспорят действията на агенцията в съда, стига да смятат, че другата страна е получила по-добри условия.
Общата ситуация в сектора е крайно нестабилна. Това е добра новина за познатите финанси, защото увеличава вероятността новите играчи да останат ограничени в една нишова пазарна среда. Паралелно това може да се окаже негативна новина за инвеститорите и законодателите, защото крие риск технологията да се превърне в слаборегулирано убежище за престъпни фигури и пране на пари. Предстои да видим развитието.
