- Днес натрупаните задължения на четирите най-големи хиперскейлъра Amazon.com Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc. и Oracle Cor, надхвърлят 1.6 трлн. долара, което е със 146 процента повече от миналата година
- След като Microsoft обявиха последните си планове за натрупани задължения, директорът на Nvidia беше спрян от репортери в Тайван, които го попитаха дали компанията се отказва от своето намерение да инвестира 100 млрд. долара в OpenAI
- При всички основни доставчици на облачни услуги инвестициите ще надхвърлят допълнително възвръщаемоста през 2026 година. Нарастващите натрупани задължения са успокояващ знак, че търсенето е стабилно и потенциално увеличение на приходите е зад ъгъла
Възможно е любознателни инвеститори да искат да измерят търсенето на изкуствения интелект с някои реални числа. Възможно е това да стане с редът с надпис „оставащи задължения за изпълнение“, известен като натрупани задължения.
Задълженията на големите компании
Това отразява общата стойност в долари на договорите с клиенти за облачни изчисления, които все още не са доставени. Това може да се дължи на факта, че компанията няма необходимия капацитет да ги изпълни, или клиентът все още не се нуждае от тях или друга непрозрачна комбинация от фактори. То съществува като ръководство за инвеститори за моделиране на потенциални приходи и за самите компании за планиране на огромните си капиталови разходи, макар и несъвършени, които повдигат въпроси за двете страни.
Показателят оставаше относително незабелязан, до бума на изкуствения интелект и последвалата надпревара за центровете за данни. Днес натрупаните задължения на четирите най-големи хиперскейлъра Amazon.com Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc. и Oracle Cor, надхвърлят 1.6 трлн. долара, което е със 146 процента повече от миналата година.
Още по темата
Microsoft има най-големите задължения от четиритте. Неговият портфейл от неизпълнени задължения се е увеличил с 327 млрд. долара през същия период до 625 млрд. долара. 45 процента от тях са от един единствен клиент, OpenAI. Съдбата на Oracle е свързана по подобен начин с производителя на ChatGPT и с подкрепената от правителството на САЩ програма Stargate. Неговият портфейл от неизпълнени задължения, както беше разкрито през миналата година, е 523 млрд. долара, което е над четирикратно повишение за една година.
Ще бъде ли OpenAI достатъчно добър за парите си? Няма как да се каже в какво състояние ще бъде производителят на ChatGPT. В момента бърза да компенсира големите загуби с експерименти в рекламите и пазаруването, когато има готов капацитет за използване.
„Това е правен договор, с който OpenAI е ангажирана. Те всъщност трябва да се справят добре, за да платят сметката“, обяви анализаторът на Jefferies Брент Тил.
Имаше обаждане до Тил, след като изрази своите опасения за огромни натрупани задължения на Microsoft, огромен дял , от които е на OpenAI, пред главния финансов директор на компанията. Неговият кратък отговор беше, че ще се съсредоточи върху останалите 55 процента. По-интересен отговор би могъл да бъде разговор за най-големия клиент на компанията, въпреки че говорим за компания, която в момента й е голям конкурент.
Въпросът, когато говорим за оцеляване, разбира се се отнася и за останалите компании за изкуствен интелект. В също време никоя друга компания не се е ангажирала с покупката на толкова много изчислителни ресурси, колкото реално OpenAI. Кръговите сделки се превърнаха в запазена марка на бизнеса с изкуствен интелект. Те обаче могат да се превърнат в кръгови провали доста бързо.
Големите компании в търсене на успешен модел
След като Microsoft обявиха последните си планове за натрупани задължения, директорът на Nvidia беше спрян от репортери в Тайван, които го попитаха дали компанията се отказва от своето намерение да инвестира 100 млрд. долара в OpenAI.
“Никога не е имало ангажимент“, обяви Дженсън Хуанг. Веднага след това от Oracle обявиха, че техният договор с OpenAI не зависи от средствата на Nvidia, които се очаква да бъдат отпуснати.
От там обявиха, че са твърдо убедени в способността на OpenAi да набира средства средства и да изпълнява своите ангажименти в определени срокове.Не говорим за едностранен натиск. Способността на хиперскейлърите да изпълняват обещаните резултати е също толкова несигурна, колкото тяхната способност да плащат. Изграждането на центрове за данни е нестабилен бизнес, който става по-политически зареден от всякога. Евентуален неуспех може да насочи част от това изоставен към необлачни компании като CoreWeave Inc. или Fluidstack. Самите те обаче нямат защита срещу изграждане на центрове за данни, след като CoreWeave е назад с 55 млрд. долара.
Това е голям проблем, защото плановете се провалят. Юрисдикции налагат мораториуми върху нови центрове за данни или настояват, че могат да бъдат построени само, когато първо се построят електроцентрали, от които се нуждаят или се забавя процесът с клаузи.
Поради това се очаква само 10 процента от задълженията, планирани от Oracle, да бъдат реализирани през следващата година. До 30 процента ще бъдат изпълнени през следващите между 13 и 36 месеца. Когато говорим за изкуствен интелект, това се усеща като столетие. Също Microsoft очаква да признае само 25 процента своите натрупани задължения през тази година.
Тогава идва въпросът: Ще си струва ли? През 2025 година увеличението на капиталовите разходи на Microsoft с 58 процента се превърна в 22 процента по-високи приходи от облачни услуги. При всички основни доставчици на облачни услуги инвестициите ще надхвърлят допълнително възвръщаемоста през 2026 година. Нарастващите натрупани задължения са успокояващ знак, че търсенето е стабилно и потенциално увеличение на приходите е зад ъгъла. Важно е съвестният инвеститор да третира числата като амбициозни, а не като гарантирани.
