- Най-високите американски мита от почти век до момента са оказали слабо въздействие върху световния растеж, но азиатските политици не са приспивани от спокойствие
- Те се вдъхновяват от нестабилните пазари и готвят планове за бунт срещу титлата на долара
- Тези, които търсят доказателства за това покачване на платежните потоци, търсят на грешното място. В продължение на години дедоларизацията ще остане скрита в допълнения и промени във финансовата система. Кумулативните услуги ще отнемат време, за да се проявят.
Най-високите американски мита от почти век до момента са оказали слабо въздействие върху световния растеж, но азиатските политици не са приспивани от спокойствие. Те се вдъхновяват от нестабилните пазари и готвят планове за бунт срещу титлата на долара. През 60-те години на миналия век французите можеха само да се бунтуват срещу прекомерните привилегии на Америка. През 20-те години на нашия век Китай може и да оспори този статут.
Тези, които търсят доказателства за това покачване на платежните потоци, търсят на грешното място. В продължение на години дедоларизацията ще остане скрита в допълнения и промени във финансовата система. Кумулативните услуги ще отнемат време, за да се проявят.
Още по темата
Дигитална алтернатива
Без много шум електронният юан e-CNY, официалната дигитална валута, се превърна от безлихвени пари в доходоносен продукт на търговски банки. Това е важна промяна. До момента проблемът с приемането на електронния юан беше, че дори китайските държавни служители, които получаваха заплатите си като токени в електронните си портфейли, веднага ги прехвърляха в банковите си сметки. Сега това не е нужно. За тях и техните банки електронният юан вече не се различава от обикновена депозитна сметка. Популярни приложения за плащания като Alipay и WeChat Pay работят и с двете.
Въпросната маневра няма да наруши доминацията на американската валута. Доларът е предпочитана глобална валута за плащания с дял от 50 процента, повече от два пъти този на еврото и много над 3 процента на юана. Но по-широко използвания електронен юан в Китай намалява заплахата от по-нататъшна доларизация в сценарий, при който местните спестители преминават към доларови стейбълкойни, клонинги 1:1 на американската валута, търгувани на блокчейна. Плащането на лихва по e-CNY е защитна стъпка, защото миналогодишният Закон за гениите на САЩ изрично забранява на емитентите на стабилни монети да предлагат доходност.
Само една защита срещу стейбълкойните обаче няма да е достатъчна. За да се справи с хегемонията на долара, Китай ще трябва да го атакува в чужбина. Но извън Хонконг, където банките предоставят търговско финансиране, деноминирано в юани, на клиенти в Индонезия и Камбоджа, няма достатъчно голям басейн от офшорна ликвидност в китайска валута.
Вижте mBridge. Когато писахме за него през 2022 година това беше само пилотен проект на Банката за международни разплащания и паричните власти на Китай, Хонконг, Тайланд и Обединените арабски емирства. Някои от техните институции се бяха обединили в общ блокчейн, където размениха прототипи на цифрови валути, емитирани от централните им банки, за да уреждат трансгранични вземания на своите корпоративни клиенти.
Азиатският отговор
През 2024 година Саудитска Арабия се присъедини към експериментална платформа за плащания. И все пак тя почти не привлече внимание, преди руският президент Владимир Путин да определи основната технология като инструмент за заобикаляне на санкции и потенциално подкопаване на долара BIS се оттегли от проекта в края на 2024 година, но страните партньори го подкрепиха. Според наскоро публикуван доклад на Атлантическия съвет, активността е нараснала до над 4000 трансгранични транзакции от самото начало с кумулативна стойност от приблизително 55.49 млрд. долара, което 2500-кратно увеличение спрямо 2022 година, а e-CNY представлява повече от 95 процента от стойността на сетълмента.
Има съобщения, че mBridge може да се превърне в нещо по-голямо. Индия, която е разработила собствена дигитална валута на централната банка, се стреми да предложи свързване на централните банки на така наречената група БРИКС+ от развиващите се пазари. Идеята беше неприемлива за Вашингтон. И след като Ню Делхи се съгласи да спре да купува руски петрол, за да се измъкне от митата на Доналд Тръмп, е трудно да се каже дали ентусиазмът му за платежен коридор, който включва и Русия, ще издържи.
Дори да е нужно време, за да се появи антидоларова коалиция, Китай ще продължи да настоява. Преди няколко години акцентът падна върху необходимостта на страната да изгради мощна валута, която е широко използвана в международната търговия, инвестициите и валутните пазари и да постигне статут ма резервна валута, би бил отхвърлен от инвеститорите като празна хвалба.
Това вече не е така. Пазарите вече поставят под въпрос изключителността на долара. Професорите Вирал Ачаря и Тоомас Лаариц от Нюйорския университет, които разглеждат причините за необичайния скок в доходността на американските облигации, след като президентът Доналд Тръмп започна тарифното противоборство, заключава че инвеститорите са загубили доверие именно в дългосрочните свойства на държавните ценни книжа, като все още оценяват краткосрочните им позитиви. Откриха доказателства за бягство към златото.
Златото обаче не може да бъде платежна валута. На валутния пазар с оборот от 9.6 трлн. долара на ден, зелените пари се появяват в 89 процента от всички сделки. Около две пети от този огромен дял се дължи на статута му на валута – превозник. Средствата първо се конвертират в долари, а след това се конвертират обратно в това, което банковата сметка на получателя приема. Токенизиран, лихвоплащащ електронен юан, който урежда транзакции в Китай и по света, ще заобиколи изцяло долара и SWIFT съобщенията. Сега, когато имаме по-добри системи, няма да му бъде позволено да остарява.
