- Преди разговора на Intel с анализатори и инвеститори на 22 януари за обсъждане на тримесечните му резултати , производителят на полупроводници беше в печеливша серия
- ткакто администрацията на Тръмп обяви през август, че правителството ще придобие дял от 10 процента в компанията, цената на нейните акции се повиши повече от два пъти и договори сделки за милиарди с партньори като Nvidia
- . В същото време крактосрочните приходи пострадаха, защото слабото стратегическо решение за намаляване на производствения капацитет остави Intel неспособен да отговори на нарастващото търсене на процесори от центровете за данни за изкуствен интелект
Акциите на компании за редкоземни елементи се повишиха значително след новината, че администрацията на Доналд Тръмп е придобила дял от 10 процента в компанията за добив на магнити USA Rare Earth в Оклахома. Такава е видимата полза, която радва повечето фирми, които смятат американското правителство за акционер. И все пак, последните събития около вероятно най-големият шампион, избран от държавата за партньор, Intel, разкриха голяма невидима цена за безпределната намеса на федералното правителство в частния бизнес, изкривяването на капиталовите пазари , които са в основата на американския растеж и иновации от неговото основаване.
Държавната подкрепа за Intel
Преди разговора на Intel с анализатори и инвеститори на 22 януари за обсъждане на тримесечните му резултати , производителят на полупроводници беше в печеливша серия. Откакто администрацията на Тръмп обяви през август, че правителството ще придобие дял от 10 процента в компанията, цената на нейните акции се повиши повече от два пъти и договори сделки за милиарди с партньори като Nvidia. Има очаквания за договори с Apple и други водещи компании, които са от съществено значение за леярския бизнес на Intel за усъвършенствани полупороводници и предизвикващи оптимизъм, че дългообещавания обрат е в ход.
Последните финансови резултати на Intel промениха тези нагласи, разкривайки много от същите предизвикателства, които бяха проблемни за компанията от години, а дори и от десетилетия. По време на обявяването на приходите, главният изпълнителен директор Лип Бу Тан обяви, че добивите на собствените продукти на Intel все още са под това, което се очаква да бъдат. Неяснотата в думите му намеква, че добивите може да са по-лоши от вече ниските числа, за които експертите предполагаха.
Слабите добиви и липсата на опит, междувременно, поставиха леярския бизнес на компанията, основен за идеята за полупроводници на правителството на Тръмп, в затруднено положение. Големите външни клиенти няма да се ангажират да използват най-модерните чипове 14A на Intel, докато не демонстрират безупречно масово производство, но не могат да мащабират производството без реални клиенти.
Още по темата
Компанията все още няма ясна стратегия
Компанията все още няма последователна стратегия за изкуствен интелект и продължава да губи пазарен дял от своя конкурент AMD. В същото време крактосрочните приходи пострадаха, защото слабото стратегическо решение за намаляване на производствения капацитет остави Intel неспособен да отговори на нарастващото търсене на процесори от центровете за данни за изкуствен интелект. Изправени пред тази реалност, инвеститорите се изтеглиха. Акциите на Intel се сринаха със 17 процента в петък и се понижиха с допълнителни 5 процента в понеделник.
Вероятно Intel ще се възстанови през следващите месеци, но разпродажбата показва как опитът на администрацията на Тръмп с държавен капитализъм може да подкрепя значително неправилно разпределение на капитала в САЩ. Пазарната капитализация на Intel надхвърли 271 млрд. долара преди обявяването на печалбите в четвъртък или с повече от 180 млрд. долара по-висока от нивото и преди инвестицията на правителството. Събитията на миналата седмица намалиха тази цифра с почти 60 млрд. долара до понеделник, което е добър индикатор, че по-голямата част от първоначалните печалби са били обусловени от политиката, а не от капитализма. С други думи правителствените инвестиции бяха отклонили десетки милиарди долари частен капитал от потенциално по-заслужаващи фирми към Intel, с малко подкрепа за преминаването отвъд, като един анализатор на полупроводници го определи като „вибрации и туитове“.
Това е учебникарско неправилно разпределение на капитали отвъд Intel. Към понеделник администрацията на Доналд Тръмп взе златна акция в US Steel като условие за продажбата на компанията на японската Nippon Steel и взе директни дялове в дузина други частни компании, обхващащи редкоземни минерали и енергетика. Цените на акциите на тези фирми се покачиха сериозно, както видяхме в понеделник в с USA Rare Earth. Белият дом обеща, че още подобни сделки с акции са на път, като по този начин се залагат още повече пари на данъкоплатците и се гарантира, че капиталът ще тече към избрани компании, а не към други, заради ролята на Вашингтон.
Последствията от действията на американската администрация
Независимо дали изборът на акции от правителството е успешен, основните икономически изкривявания продължават. Целевите компании изсмукват оскъдни ресурси в продължение на месеци или години, ресурси, които биха могли да отидат в продуктивни, добре представящи се алтернативи. Междувременно несвързани инвестиции също се изкривяват. През ноември стана ясно, че спекулантите са започнали да се опитват да мислят като Доналд Тръмп, за да намерят следващите цели на дяловете на правителството на САЩ в публичните компании, които са склонни да видят печалби след инвестициите. Някои институционални инвеститори в момента оценяват компанията отчасти въз основа на техните отношения с държавата.
Неправилното разпределение на капитали води до намаляваща производителност, по-слаб растеж и по-малка икономика в дългосрочен план. , дори и подкрепяните от държавата шампиони да имат успех. Според ново проучване сред икономисти от МВФ, китайската индустриална политика между 2010 и 2013 година систематично е пренасочвала капитал към държавни шампиони и политически фаворизирани частни фирми, а не към най-продуктивните предприятия в самата страна. Това неправилно разпределение е довело до спад на съвкупната производителност с приблизително 1.2 процента и на БВП с около 2 процента, а е възможно и повече. За икономика от 18.2 трлн. долара , каквато е китайската през 2023 година, това се е превърнало в загуба от 364 млрд. долара само през настоящата година, което се увеличава до трлн долара за целия разглеждан период. Други проучвания установяват подобни загуби, произтичащи от политически обусловено неправилно разпределени на капитала в Китай и другаде, плюс свързани с това негативи като корупция, намалена динамика и други.
САЩ разбира се не са Китай, но всяка инвестиция на администрацията ги тласка към повече към този модел и води до изкривявания. Има по-добри, по-безопасни начини да се даде подкрепа на определени индустрии и да се повиши американската конкурентноспособност, от колкото Вашингтон да придобие непрозрачен и безсрочен дял в компания с пари на американците. Някои от политиките като по-ниски корпоративни данъци, рационализирано издаване на екологични разрешителни, свободна търговия с промишлени суровини, са пазарно ориентирани. Други включват правителствени решения като награди и правителствени договори. Все пак всички позволяват на пазара да разпределя капитала по възможно най-добрия начин на употреба и значително намаляват рисковете.
САЩ прекараха десетилетия в правилно преподаване на останалия свят за негативите от държавния капитализъм, а икономиката благоденства, избягвайки подобни действия. Тези факти не се променят, когато ги преименуваме като „стратегически ивнестиции“ , а сривът на Intel показа до къде можем да стигнем. Говорим за милиарди долари загуби и промени. Говорим за икономика, все по-изкривена от политически, а не пазарни действия.
