- Компанията Tesla от известно време е определяна като странният член във Великолепната седморка
- Докато Tesla се гордее с технологичните предимства, особено по отношение на дизайна на електрически автомобили и усъвършенстваните системи за подкрепа на шофьора, по-разпознаваемите й технологични усилия, роботизираните автомобили, хуманоидните роботи, планове за производство на чипове, са по-скоро като научноизследователска дейност, от колкото реални търговски бизнеси
- Например само 39 процента от печалбата на Tesla преди данъци и лихви се превърна в свободен паричен поток през последните пет години
Компанията Tesla от известно време е определяна като странният член във Великолепната седморка. Новите опити да се впише по-добре в групата само налагат това подозрение.
Самият термин беше въведен през 2023 година, за да събере седемте акции, водещи ръста в S&P 500. Това са компаниите Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp., Nvidia Corp. и Tesla. Първата година е единствената, в която те оправдават очакванията и заемат първите седем места в индекса. До днес някои определено изглеждат по-малко великолепни от други.
Новата реалност във Великолепната седморка
Урокът тук е че това обозначение определено е отминало своя разцвет. Все пак завоя, който Tesla поема към изкуствения интелект и преструктурирането на бизнес модела на Илон Мъск придава етикет на нов вид значимост, дори и просто защото показва какво Tesla не е.
Още по темата
Въпреки, че е съсредоточена върху представянето на акции, Великолепната седморка е синоним на Big Tech. Това прави включването на Tesla несъответстващо, защото тя е предимно производител и продавач на електрически превозни средства и по-често батерии. Разбира се Apple също печели от продажба на потребителски продукти, а платформата за електронна търговия на Amazon се усеща по-близо до търговията на дребно, от колкото до изкуствения интелект. Двете обаче са безспорно гиганти в информационните технологии и то печеливши. Докато Tesla се гордее с технологичните предимства, особено по отношение на дизайна на електрически автомобили и усъвършенстваните системи за подкрепа на шофьора, по-разпознаваемите й технологични усилия, роботизираните автомобили, хуманоидните роботи, планове за производство на чипове, са по-скоро като научноизследователска дейност, от колкото реални търговски бизнеси.
Нещо, което постави Tesla във „Великолепната седморка“, нейната оценка, също сигнализира, че тя не е като останалите.
Растящият коефициент е мечта на инвеститора, но в този случай отразява най-вече нарастващото разминаване с влошаващите се фундаментални показатели. Две трети от това разширяване през последните три години се обяснява с намаляващи прогнози за печалби. Tesla е единственият член на групата, който е обявил отчетени печалби, които действително са намалели през този период.
Плановете на Tesla за нови разходи
Паричният поток е истинският показател и е особено важен, тъй като Tesla планира да удвои капиталовите си разходи през настоящата година. По отношение на паричните средства от оперативната дейност, капиталовите разходи и това, което остава в свободният паричен поток, Tesla просто не е в същата лига.
Разбира се свободният паричен поток на Amazon за последните пет години е само с около 50 процента по-голям от 27 милиарда долара на Tesla. Това обаче отразява девет пъти по-големите капиталови разходи на Amazon. Да разгледаме това по определен начин. Освен Amazon, всеки друг представител на Великолепната седморка е генерирал много по-голям паричен поток само през последната година, от колкото Tesla е генерирала за пет години.
Разбира се размерът не е всичко, но в момента е от значение. Tesla се преформулира в лидер в областта на автономността, роботиката и изкуствения интелект. Бюджетът на компанията за капиталови разходи през 2026 година от близо 20 млрд. долара ще доведе до рязко отрицателно намаляване на свободния паричен поток за първи път от 2018 година. Все пак този бюджет е само около една девета от това, което например се очаква да похарчи Alphabet и все още се очаква компанията да генерира 34 млрд. долара свободен паричен поток през 2026 година.
Разминаването в паричния поток отразява основните бизнеси. Всички останали представители може да се считат за водачи или дори доминиращи в своите области. Tesla може да бъде считана за такава, само ако се фокусирате тясно върху електрическите превозни средства с батерии, където е вторият по големина продавач в света. Но важният показател е, че Tesla има 1.8 процента дял от световните продажби на превозни средства. Разбира се високото класиране на компанията в класацията на електрическите превозни средства не се изразява във високи печалби, с оперативен марж от под 5 процента в сравнение с диапазона за шест от останалите компании между 11 процента в долния клас, представен от Amazon, и около 60 процента от горния клас, представен от Nvidia.
Реално автомобилостроенето е трудна основа за изграждането на технологичен гигант. Когато говорим за конкуренцията в изкуствения интелект и потенциално дори при чипове, Tesla се изправя пред бюджетите на няколко други представители на Великолепната седморка в момента, които могат да покрият своите разходи с оперативен паричен поток. Tesla се конкурира още с Waymo LLC на Alphabet, която току що набра 16 млрд. долара, за да разшири своята работа с роботизирани таксита и с компании като Open AI LLC, за които се очаква да се ориентират към първично публично предлагане с оценка от 1 трлн. долара.
Това предлага определен контекст в преструктурирането на бизнеса на Мъск. Реално Tesla ще изразходва средства през годината и е уведомила своите инвеститори, че може да се нуждае от още средства. Компанията традиционно използва публичния пазар на акции. Компанията го е правила 11 пъти в своята история. Долу горе толкова пъти са го правили всички останали представители на Великолепната седморка взети заедно.
Има съобщения, според които xAI изразходва по близо 1 млрд. долара месечно. Според съобщения SpaceX е реализирала 8 млрд. долара печалби през миналата година, преди да бъдат отчетени данъци и лихви. Това е добре, но не отчита капиталовите разходи. Например само 39 процента от печалбата на Tesla преди данъци и лихви се превърна в свободен паричен поток през последните пет години. Освен това SpaceX наскоро пое контрола над xAI. Tesla има над 40 млрд. долара в своите сметки, но продължително теглене от тях може да обезпокои инвеститорите, колкото и невъзмутими да изглеждат. Както и евентуална комбинация между трите компании, която би увеличила възможността този банков баланс да бъде разпределен между множество начинания.
Успешното първично публично предлагане на SpaceX, което вероятно ще донесе десетки милиарди долари свободни средства, изглежда важно за компанията и групата. Колкото и спорен да е статутът на Tesla във Великолепната седморка, Мъск наистина може да използва и осмото място. Това е добре за компанията.
