Обикновено, когато дадена акция поскъпне със 7000 процента за около две години, инвеститорите имат представа как е станало. Интересен е феноменът със Sezzle Inc. Фирмата представя услугата „купи сега, плати после“. Това е най-добре представящата се компания в индексите Nasdaq Composite и Russell 3000. Реално говорим за нещо доста впечатляващо, като се има на предвид, че компанията удари дъното през октомври 2023 година. Все пак видяхме спад на акциите с 30 процента в петък, след като компанията обяви очаквания за печалбите си през настоящата година, които са под тези на Уолстрийт.
Друга компания, радваща се на голям скок за този период е фирмата за дигитално банкиране Dave Inc, чиито акции са скочили с 3500 процента. За сравнение Nvidia е отчела покачване от 350 процента за същия период.
Въпросът обаче е че няма конкретна причина акциите да се представят толкова добре. Реално Sezzle е добър бизнес със сериозни основи. Приходите му растат, а печалбите остават стабилни, въпреки разочароващите насоки. Анализаторите са много впечателни от модела на поемане на риск и модела на записване.
Как това обаче води до рязко повишение на акциите, които от 1.36 долара стигнаха до 100 долара само за 21 месеца, превръщайки основателя Чарли Юаким в милиардер, остава неразгaдаемо.
„Стръмният растеж на всяка форма на потребителски кредит, обикновено е предупредителен знак. Предстои да видим основата за този растеж. Sezzle ще трябва да изпълни изискванията за качество на активите“, обяви анализаторът от Bloomberg Inteligence Дикша Гера.
Компанията е основана преди девет години в Минесота. Главният изпълнителен директор е Юаким, а президент е Пол Паради. Компанията използва за свой модел австралийското предприятие Afterpay. За това и акциите на компанията бяха листнати на Австралийската фондова борса, защото потребителите там са по-добре запознати с идеята за „купи сега, плати после“.
Управляващите компанията винаги са следели американския фондов пазар. Пречката беше Комисията по ценни книжа и борси. Там не искаха да одобрят заявлението за листване. За това и компанията използва директно листване, което не изисква поематели или имитиране на нови акции, за да се качи на Nasdaq Global Market.
Акциите отвориха на цена от 13.51 долара на 17 август 2023 година, но търговията беше бързо спряна, заради недостатъчен брой акции. На компанията бяха необходими четири седмици, за да възобнови търговията, само за да се сринат с 81 процента, затаваряйки на 2.64 долара. Когато дойде 2024 година, акциите на Sezzle започнаха постепенен възход. Добър отчет за печалбите през второто тримесечие през август ги накара да поемат бързо нагоре, достигайки рекорд от 77 долара през ноември.
Това разбира се привлече вниманието на пазара, но и доведе до въпроси. През декември вече несъществуващата компания за къси позиции Hindenburg Research публикува доклад, в който настоява, че от Sezzle са вземали капитал на високи лихви, който е бил отпускан на клиенти с много негативен кредитен рейтинг. Смята се, че вътрешни лица продават акции или осребряват чрез масивен маржин заем.
Веднага дойде отговор от компанията. Според Юаким голяма част от въпросната информация е била публично достояние, но стратегически пренаредена.
Самият директор притежава близо 14 млн. акции на Sezzle или близо 42 процента. Заложил е около две трети от своите активи като обезпечение за личен дълг. Междувременно Паради разполага с близо 4 процента от акциите на компанията и е продал повече от 60 000 единици през миналата година.
„Почти цялото ми нетно състояние беше обвързано с акции на Sezzle. Това не беше много мъдра позиция. Затова продадох акции, за да диверсифицирам риска“, обясни Паради.
Някои големи инвестиционни къщи намалиха дяловете си в Sezzle след доклада в края на миналата година. D.E. Shaw & Co., Squarepoint Ops LLC и Portolan Capital Management LLC продадоха всички акции на компанията преди няколко месеца.
До април тази година акциите бяха под 30 долара. Нов добър отчет за приходите помогна да се покачат. Акцитие се повишиха с 245 процента от 8 май до рекордния си връх от 182.16 долара.
Мнението на инвеститора Луи Навалие е, че докладът на Hindenburg Research е помогнал на акциите, като реално е създал къса позиция, тласнала поскъпването.
„Това, което те се опитваха да правят преди е когато дадени акции ставаха параболични, да опитат да пробият балона с история и после никога не го правеха отново“, обясни експертът.
Остава въпросът какво се случва с превъзходството на компанията? Според някои експерти, това е нещо, случващо се на малки компании в динамична бизнес среда.
„Те просто не са големи и привличат нови потребители с абонамента и продукт по заявка“, обяви анализаторът на B Riley Securities Хал Гьоч.
Пазарната капитализация на Sezzle възлиза на 3.2 млрд. долара. Значително по-малка е от тази на компании като PayPall и Alfirm. Разполага и с много по-малко налични акции, а 19 процента от акциите в обръщение се продават на късо, което е много. Тази комбинация може да доведе до създаване на балони, които могат да доведат до сериозно покачване на цените , дори на високо оценени акции.
Анализаторите, които следят компанията, посочват системата за поемане на риск на Sezzle като уникално предимство пред кредиторите, предлагащи услуга за плащане на следващ етап.
„Това позволява на Sezzle да балансира риска, като същевременно осигурява приобщаващ достъп до услугата BNPL, дори за потребители със скромна кредитна история“, обяснява Рейна Кумар от Oppenheimer в обръщение до клиентите.
Определени експерти в технологичната индустрия не смятат, че Sezzle прави нещо толкова новаторско. Обясняват, че акциите се възползват от това, че компанията работи в развиваща се индустрия с малко конкуренти.
Говорим за трима или четирима играчи на процъфтяващ пазар.
Всичко това връща инвеститорите там, където започнаха. В петък акциите отстъпиха с 40 процента от рекордните си нива.
Все още възходът за последните две години остава впечатляващ за експертите.
„Sezzle отчете много добри тенденции на растеж на BNPL за второто тримесечие на 2025 година, но вярваме, че имаше достав високи очаквания преди публикуването на доклада“, обяви Гьоч.
За Навалие дългосрочните перспективи остават добри.
„Просто мисля, че очакванията са високи“, обяви Навалие. Според него акциите могат да бъдат засегнати основно от реализиране на печалба.
